企業解説
1. 企業概要
エスケー化研株式会社は、建築仕上塗材（国内シェア最大手）および耐火断熱材の製造販売を主軸とする総合建築資材メーカーです。主要製品は、建物の外壁や内装に使用される有機無機水系塗材や合成樹脂塗料、耐火被覆材などで、国内の広範な改修・新築市場を顧客基盤としています。競合他社に対しては、機能性（超耐久・遮熱等）と意匠性を兼ね備えた高付加価値製品群と、全国規模の拠点網による施工フォロー体制で差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年同期比5.2%増の1,061億円と堅調。新築市場の停滞をリニューアル市場の深掘りと大型プロジェクト（データセンター等）への供給で補った。
- 営業利益は3.0%増と微増に留まり、為替差益の減少により純利益は9.3%減の107億円。原材料費高騰への価格転嫁とコスト削減が喫緊の課題。
- 自己資本比率85.6%、現預金1,087億円を保有する超健全な財務体質を誇る一方、ROEは6.79%へ低下しており、資本効率の向上が求められる。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,061億4,200万円（前期比5.2%増）。建築仕上塗材事業において、戸建住宅向けはブレーキがかかったものの、都市部の大規模再開発や物流施設向けの需要が下支えした。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 851.7億円 | 882.8億円 | 955.8億円 | 1008.8億円 | 1061.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 109.8億円 | 129.3億円 | 128.0億円 | 170.6億円 | 148.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 70.5億円 | 88.3億円 | 90.3億円 | 118.3億円 | 107.3億円 |
| 包括利益 | 68.5億円 | 105.0億円 | 104.0億円 | 127.2億円 | 126.6億円 |
| 純資産額 | 1222.2億円 | 1316.4億円 | 1409.7億円 | 1526.1億円 | 1635.2億円 |
| 総資産額 | 1446.3億円 | 1574.7億円 | 1690.4億円 | 1830.8億円 | 1911.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 9,065.72円/株 | 9,764.7円/株 | 10,456.35円/株 | 11,320.01円/株 | 12,121.39円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 522.68円/株 | 655.2円/株 | 670.15円/株 | 877.2円/株 | 795.62円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 84.5% | 83.6% | 83.4% | 83.4% | 85.6% |
| 自己資本利益率 | 5.9% | 7.0% | 6.6% | 8.1% | 6.8% |
| 株価収益率 | 1479.0% | 1119.0% | 1316.0% | 896.0% | 1105.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 95.5億円 | 77.4億円 | 71.5億円 | 91.8億円 | 82.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -15.7億円 | -99.2億円 | -205.4億円 | -95.6億円 | -121.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -11.6億円 | -10.9億円 | -13.4億円 | -12.3億円 | -20.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 749.7億円 | 726.4億円 | 587.8億円 | 580.2億円 | 529.5億円 |
| 従業員数 | 218100.0% | 218400.0% | 222700.0% | 229900.0% | 237800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1375.1億円 | 1405.0億円 |
| ▶ 固定資産 | 455.7億円 | 506.1億円 |
| 資産 | 1830.8億円 | 1911.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 263.6億円 | 232.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 41.1億円 | 43.2億円 |
| 負債 | 304.7億円 | 275.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1487.2億円 | 1577.0億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 38.9億円 | 58.1億円 |
| 純資産 | 1526.1億円 | 1635.2億円 |
| 負債純資産 | 1830.8億円 | 1911.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1008.8億円 | 1061.4億円 |
| 売上原価 | 700.5億円 | 738.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 308.4億円 | 322.7億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 187.5億円 | 198.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 120.8億円 | 124.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 53.4億円 | 27.8億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.6億円 | 3.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 170.6億円 | 148.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 170.6億円 | 148.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 54.1億円 | 40.6億円 |
| 法人税等調整額 | -1.8億円 | 0.8億円 |
| 法人税等 | 52.3億円 | 41.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 118.3億円 | 107.3億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 118.3億円 | 107.3億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 91.8億円 | 82.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -95.6億円 | -121.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -12.3億円 | -20.0億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 8.6億円 | 7.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -7.6億円 | -50.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 580.2億円 | 529.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 580.2億円 | 529.5億円 |