企業解説
1. 企業概要
株式会社大塚商会は、コンピュータ、複写機、通信機器等の販売およびシステム構築を行う「システムインテグレーション（SI）事業」と、導入後の保守や消耗品供給を行う「サービス＆サポート（S&S）事業」を両輪とする独立系ITソリューションプロバイダーです。
- 主要製品・サービス: 「たのめーる」（オフィスサプライ）、「たよれーる」（保守・運用支援）、AIソリューション、セキュリティ対策。
- 主要顧客: 大企業から中堅・中小企業まで幅広く分散しており、特定の顧客への依存度が低い。
- 競合環境: 他のシステムインテグレーターや事務機ディーラーと競合するが、ハード・ソフト・保守を一括提供する「オフィスまるごと」戦略により独自の地位を築いています。
2. 要点(3行)
- 売上高1兆3,227億円（前期比19.4%増）、純利益643億円（同20.2%増）と、3年連続で過去最高業績を更新した。
- PCの更新需要とパッケージソフトの好調でSI事業が24.1%増と急伸し、ROEも16.8%に上昇するなど収益性が極めて高い。
- 営業CFは922億円と大幅な黒字を維持し、配当性向は56.4%に達するなど、成長性と還元姿勢を高い次元で両立している。
3. 業績・収益性のトレンド
業績は極めて堅調で、3年連続で過去最高を更新しています。
- 売上高: 1兆3,227億円（前期比19.4%増）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 8518.9億円 | 8610.2億円 | 9773.7億円 | 11076.7億円 | 13227.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 575.7億円 | 566.4億円 | 645.2億円 | 759.3億円 | 915.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 399.3億円 | 400.2億円 | 474.5億円 | 534.8億円 | 643.0億円 |
| 包括利益 | 437.0億円 | 439.1億円 | 480.7億円 | 540.9億円 | 719.6億円 |
| 純資産額 | 3017.7億円 | 3227.3億円 | 3469.5億円 | 3752.5億円 | 3995.9億円 |
| 総資産額 | 4862.5億円 | 5230.2億円 | 5618.1億円 | 6739.0億円 | 7292.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,575.64円/株 | 1,684.53円/株 | 904.83円/株 | 977.84円/株 | 1,039.88円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 210.59円/株 | 211.09円/株 | 125.13円/株 | 141.04円/株 | 169.58円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | 169.1円/株 |
| 自己資本比率 | 61.4% | 61.1% | 61.1% | 55.0% | 54.1% |
| 自己資本利益率 | 13.9% | 13.0% | 14.3% | 15.0% | 16.8% |
| 株価収益率 | 2610.0% | 1970.0% | 2320.0% | 2560.0% | 1910.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 578.7億円 | 292.0億円 | 716.5億円 | 377.1億円 | 922.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -91.6億円 | -83.5億円 | -214.7億円 | -119.5億円 | -204.8億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -219.6億円 | -233.1億円 | -238.4億円 | -258.9億円 | -476.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2057.5億円 | 2032.7億円 | 2296.2億円 | 2294.9億円 | 2536.2億円 |
| 従業員数 | 917100.0% | 920800.0% | 942100.0% | 968000.0% | 1007900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 135100.0% | 143100.0% | 155100.0% | 168000.0% | 159700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 5688.4億円 | 6055.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 1050.6億円 | 1236.8億円 |
| 資産 | 6739.0億円 | 7292.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 2896.9億円 | 3228.1億円 |
| ▶ 固定負債 | 89.6億円 | 68.0億円 |
| 負債 | 2986.6億円 | 3296.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 3659.1億円 | 3828.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 48.9億円 | 115.1億円 |
| 非支配株主持分 | 44.5億円 | 52.6億円 |
| 純資産 | 3752.5億円 | 3995.9億円 |
| 負債純資産 | 6739.0億円 | 7292.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 11076.7億円 | 13227.9億円 |
| 売上原価 | 8832.0億円 | 10706.2億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 2244.7億円 | 2521.7億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 1501.1億円 | 1622.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 743.6億円 | 899.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 27.4億円 | 28.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 11.7億円 | 12.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 759.3億円 | 915.3億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 21.0億円 | 10.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 738.4億円 | 904.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 212.8億円 | 262.2億円 |
| 法人税等調整額 | -16.6億円 | -9.6億円 |
| 法人税等 | 196.1億円 | 252.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 542.3億円 | 652.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 7.4億円 | 8.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 534.8億円 | 643.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 377.1億円 | 922.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -119.5億円 | -204.8億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -258.9億円 | -476.1億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -1.3億円 | 241.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2294.9億円 | 2536.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2294.9億円 | 2536.2億円 |