企業解説
1. 企業概要
セルソース株式会社は、再生医療の産業化を目的とし、医療機関向けに脂肪や血液由来の細胞・組織の加工受託、保管サービス、および法規対応サポート等のコンサルティングを行う企業です。主要製品は独自技術による血液由来加工物「PFC-FD」や脂肪由来幹細胞。主要顧客は「医療法人社団活寿会」で、売上高の36.9％を占めています。再生医療安全性確保法に基づく自費診療市場において、提携医療機関数1,955院（前期比206院増）という強固なネットワークを構築しており、参入障壁の高い独自のポジションを築いています。
2. 要点(3行)
- 業績悪化：滑膜由来幹細胞加工の社会実装難易度の再評価に伴う「契約損失引当金」2.73億円の計上や戦略的コスト投下により、営業利益が前期比89.4％減と大幅に低迷。
- 構造変化：主力である加工受託件数が22,944件（前期比13.8％減）と減少する一方、化粧品販売（前期比126.1％増）や医療機器販売（同30.3％増）が外貨を稼ぐ形へ。
- 財務基盤：自己資本比率84.7％、現預金43.2億円を維持しており、不振の中でも攻めの設備投資（製造拠点拡大等）を継続できる強固なキャッシュポジションを保持。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は43.55億円（前期比3.4％減）と微減に留まったものの、利益面は極めて厳しい着地となりました。営業利益は1.29億円（同89.4％減）、経常利益は2.36億円（同80.2％減）です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年10月期 | 2021年10月期 | 2022年10月期 | 2023年10月期 | 2024年10月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 18.6億円 | 29.2億円 | 42.7億円 | 45.1億円 | 43.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 4.1億円 | 10.1億円 | 15.8億円 | 11.9億円 | 2.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 2.7億円 | 6.5億円 | 10.2億円 | 9.2億円 | 2.4億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 6.7億円 | 6.8億円 | 6.9億円 | 14.3億円 | 14.3億円 |
| 発行済株式総数 | 2,048,800株 | 6,208,800株 | 18,685,800株 | 19,761,100株 | 19,806,100株 |
| 純資産額 | 20.4億円 | 27.2億円 | 37.9億円 | 62.0億円 | 60.4億円 |
| 総資産額 | 23.5億円 | 33.7億円 | 46.0億円 | 68.8億円 | 70.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 110.63円/株 | 145.14円/株 | 200.37円/株 | 311.25円/株 | 302.52円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | 20円/株 | 5円/株 |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 15.19円/株 | 35.17円/株 | 54.54円/株 | 48.88円/株 | 12.02円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 14.33円/株 | 33.91円/株 | 52.98円/株 | 47.93円/株 | 11.96円/株 |
| 自己資本比率 | 86.7% | 80.3% | 81.4% | 89.4% | 84.7% |
| 自己資本利益率 | 15.0% | 27.5% | 31.6% | 18.7% | 3.9% |
| 株価収益率 | 18660.0% | 18310.0% | 8060.0% | 3650.0% | 9880.0% |
| 配当性向 | — | — | — | 40.9% | 41.6% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 3.3億円 | 9.0億円 | 8.5億円 | 8.5億円 | 5.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.6億円 | -2.6億円 | -1.7億円 | -6.2億円 | -6.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 1.5億円 | 0.1億円 | 0.1億円 | 14.5億円 | -4.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.6億円 | 24.1億円 | 31.2億円 | 47.8億円 | 43.2億円 |
| 従業員数 | 6800.0% | 9000.0% | 10900.0% | 15100.0% | 15700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1200.0% | 2200.0% | 3600.0% | 4500.0% | 3800.0% |
| 株主総利回り | 313.3% | 712.0% | 485.9% | 199.3% | 134.0% |
| 株価指数における総利回り | 97.1% | 125.6% | 124.3% | 148.9% | 182.3% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 55.9億円 | 50.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 12.9億円 | 20.1億円 |
| 資産 | 68.8億円 | 70.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 4.5億円 | 4.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 2.3億円 | 6.0億円 |
| 負債 | 6.8億円 | 10.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 61.4億円 | 59.8億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 新株予約権 | 0.5億円 | 0.5億円 |
| 純資産 | 62.0億円 | 60.4億円 |
| 負債純資産 | 68.8億円 | 70.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 45.1億円 | 43.6億円 |
| 売上原価 | 13.3億円 | 19.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 31.9億円 | 24.2億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 19.6億円 | 22.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 12.2億円 | 1.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.3億円 | 1.2億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.6億円 | 0.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 11.9億円 | 2.4億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.5億円 | 0.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 12.4億円 | 2.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.1億円 | 1.6億円 |
| 法人税等調整額 | 0.1億円 | -1.0億円 |
| 法人税等 | 3.2億円 | 0.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 9.2億円 | 2.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 8.5億円 | 5.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -6.2億円 | -6.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 14.5億円 | -4.4億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.1億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 16.6億円 | -4.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.8億円 | 43.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.8億円 | 43.2億円 |