企業解説
1. 企業概要
あすか製薬ホールディングス株式会社は、産婦人科、内科、泌尿器科の3領域に強みを持つスペシャリティファーマ（特定領域特化型製薬企業）です。
- 主な事業・製品: 産婦人科領域の「レルミナ」（子宮筋腫等治療剤）や「ドロエチ」（月経困難症治療剤）、内科領域の「チラーヂン」（甲状腺ホルモン剤）などが主力製品です。
- 主要顧客: 武田薬品工業株式会社への売上依存度が極めて高く、連結売上高の86.5％（554.85億円）を占めています。
- 競合環境: 特定領域に特化することで差別化を図っていますが、国内市場では薬価改定の影響を強く受ける環境にあります。近年はベトナムの製薬大手Hataphar社を子会社化するなど、東南アジアを中心とした海外展開を加速させています。
2. 要点(3行)
- 重点品目の伸長で増収を確保した一方、研究開発費の23億円増加（計70億円）により、営業利益は前年比18.0％減の53億円と大幅減益。
- ベトナムHataphar社の連結子会社化に伴い、段階取得に係る利益137億円と、のれん減損損失124億円を同時に計上するテクニカルな決算内容。
- 武田薬品工業への売上依存度が86.5％と依然として極めて高く、在庫水準が前年から約60億円急増している点は将来のCF圧迫要因として注視が必要。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 641.39億円（前年同期比2.1％増）。主力薬「レルミナ」が105.31億円（同6.3％増）、「ドロエチ」が75.02億円（同22.5％増）と二桁成長し、売上を牽引しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | 566.1億円 | 604.6億円 | 628.4億円 | 641.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | — | 48.8億円 | 52.3億円 | 65.2億円 | 51.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | — | 42.9億円 | 42.4億円 | 75.5億円 | 51.0億円 |
| 包括利益 | — | 49.8億円 | 59.8億円 | 81.3億円 | 52.2億円 |
| 純資産額 | — | 488.9億円 | 545.3億円 | 619.3億円 | 692.0億円 |
| 総資産額 | — | 833.0億円 | 871.4億円 | 907.5億円 | 1005.3億円 |
| １株当たり純資産額 | — | 1,734.8円/株 | 1,928.14円/株 | 2,186.1円/株 | 2,302.61円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | — | 151.22円/株 | 150.08円/株 | 266.51円/株 | 179.95円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | — | 58.7% | 62.6% | 68.3% | 65.0% |
| 自己資本利益率 | — | 8.8% | 8.2% | 13.0% | 8.0% |
| 株価収益率 | — | 835.0% | 792.0% | 833.0% | 1280.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 28.4億円 | 33.5億円 | 14.9億円 | 24.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | 67.4億円 | -11.3億円 | 17.1億円 | -61.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -30.0億円 | -18.2億円 | -39.4億円 | -29.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 171.0億円 | 175.1億円 | 167.4億円 | 106.0億円 |
| 従業員数 | — | 77700.0% | 74700.0% | 76200.0% | 163200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | 10100.0% | 11700.0% | 12700.0% | 13700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 561.4億円 | 580.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 346.0億円 | 424.9億円 |
| 資産 | 907.5億円 | 1005.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 239.7億円 | 228.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 48.5億円 | 84.6億円 |
| 負債 | 288.1億円 | 313.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 561.3億円 | 600.4億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 58.0億円 | 52.7億円 |
| 非支配株主持分 | — | 38.9億円 |
| 純資産 | 619.3億円 | 692.0億円 |
| 負債純資産 | 907.5億円 | 1005.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 628.4億円 | 641.4億円 |
| 売上原価 | 321.8億円 | 328.0億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 306.6億円 | 313.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 241.6億円 | 260.0億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 65.0億円 | 53.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 4.1億円 | 4.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.9億円 | 6.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 65.2億円 | 51.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 33.4億円 | 13.8億円 |
| ▶ 特別損失 | — | 3.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 98.6億円 | 61.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 35.1億円 | 7.5億円 |
| 法人税等調整額 | -12.0億円 | 3.4億円 |
| 法人税等 | 23.2億円 | 10.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 75.5億円 | 51.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 75.5億円 | 51.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 14.9億円 | 24.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 17.1億円 | -61.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -39.4億円 | -29.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.1億円 | -1.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -7.7億円 | -66.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 167.4億円 | 106.0億円 |
| 新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額 | — | 5.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 167.4億円 | 106.0億円 |