企業解説
1. 企業概要
株式会社資生堂は、世界約120カ国以上で事業を展開する日本最大の化粧品メーカーです。主な事業内容は、スキンケア、メイクアップ、フレグランス等の化粧品の製造・販売に加え、レストランや美容室の運営、医薬品の販売など幅広く展開しています。 主要製品・ブランドには「SHISEIDO」「クレ・ド・ポー ボーテ」「エリクシール」「アネッサ」といった高付加価値のプレステージブランドから、中価格帯のプレミアムブランド、さらには買収した「Dr. Dennis Gross Skincare」などのメディカル・ダーマブランドまでを有します。 競合環境としては、欧米のロレアルやエスティ ローダー等のグローバルメガブランドと世界市場でシェアを争うほか、中国市場における現地ブランドの台頭や消費行動の変化にさらされています。
2. 要点(3行)
- 米州事業の収益性低下に伴う468億円の巨額減損損失が響き、最終損益は406億円の赤字を計上したが、自己資本比率は47.4%を維持しており財務基盤は健全。
- 日本事業がコア営業利益で前年比50.6%増と回復を牽引する一方、米州（売上高10.1%減）と中国・トラベルリテール事業の苦戦が業績の足かせとなっている。
- 「アクションプラン 2025-2026」による構造改革が進展し、非現金支出の減損を除いたコア営業利益は445億円（前年比22.4%増）と、収益性の改善傾向が鮮明。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は9,699億円（前年比2.1%減）、コア営業利益は445億円（同22.4%増）となりました。しかし、親会社の所有者に帰属する当期利益は406億円の損失となり、前年の108億円の損失から赤字幅が拡大しています。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
- 🔒 事業セグメント別の明暗
- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上収益 | 10099.7億円 | 10673.5億円 | 9730.4億円 | 9905.9億円 | 9699.9億円 |
| 税引前利益又は税引前損失（△） | 991.1億円 | 504.3億円 | 310.4億円 | -12.7億円 | -277.1億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）：親会社の所有者に帰属 | 469.1億円 | 342.0億円 | 217.5億円 | -108.1億円 | -406.8億円 |
| 当期包括利益：親会社の所有者に帰属 | 854.7億円 | 847.2億円 | 558.0億円 | 383.8億円 | -123.2億円 |
| 親会社の所有者に帰属する持分 | 5406.9億円 | 6042.6億円 | 6187.5億円 | 6324.7億円 | 6007.6億円 |
| 総資産額 | 13009.8億円 | 13076.6億円 | 12555.0億円 | 13318.5億円 | 12672.6億円 |
| １株当たり親会社所有者帰属持分 | 1,353.45円/株 | 1,512.36円/株 | 1,548.2円/株 | 1,583.47円/株 | 1,503.64円/株 |
| 基本的１株当たり利益又は損失（△） | 117.43円/株 | 85.6円/株 | 54.43円/株 | -27.06円/株 | -101.83円/株 |
| 希薄化後１株当たり利益又は損失（△） | 117.33円/株 | 85.54円/株 | 54.4円/株 | -27.06円/株 | -101.83円/株 |
| 親会社所有者帰属持分比率 | 41.6% | 46.2% | 49.3% | 47.5% | 47.4% |
| 親会社所有者帰属持分利益率 | 9.3% | 6.0% | 3.6% | -1.7% | -6.6% |
| 株価収益率 | 5460.0% | 7560.0% | 7810.0% | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 1342.5億円 | 467.4億円 | 890.3億円 | 484.0億円 | 1098.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 667.3億円 | -413.1億円 | -355.4億円 | -837.4億円 | -434.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1905.8億円 | -524.2億円 | -756.4億円 | 233.6億円 | -772.5億円 |
| 現金及び現金同等物 | 1565.0億円 | 1190.4億円 | 1046.8億円 | 984.8億円 | 918.4億円 |
| 従業員数 | 3531800.0% | 3341400.0% | 3054000.0% | 2790800.0% | 2633000.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 661300.0% | 583300.0% | 531900.0% | 508400.0% | 566500.0% |
| 売上高 | 10351.6億円 | 10673.5億円 | — | — | — |
| 営業利益又は営業損失（△） | 407.3億円 | 387.5億円 | — | — | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | 438.8億円 | 528.9億円 | — | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 311.5億円 | 210.1億円 | — | — | — |
| 包括利益 | 721.3億円 | 531.3億円 | — | — | — |
| 純資産額 | 5675.0億円 | 5917.9億円 | — | — | — |
| 総資産額 | 12150.4億円 | 12110.2億円 | — | — | — |
| １株当たり純資産額 | 1,364.44円/株 | 1,425.39円/株 | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 77.99円/株 | 52.58円/株 | — | — | — |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 77.92円/株 | 52.54円/株 | — | — | — |
| 売上高営業利益率 | 3.9% | 3.6% | — | — | — |
| 自己資本比率 | 44.9% | 47.0% | — | — | — |
| 自己資本利益率 | 6.1% | 3.8% | — | — | — |
| 株価収益率 | 8220.0% | 12310.0% | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 1271.3億円 | 337.2億円 | — | — | — |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 637.4億円 | -419.8億円 | — | — | — |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1804.6億円 | -387.3億円 | — | — | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1565.0億円 | 1195.4億円 | — | — | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 財政状態計算書 | ||
| 資産 | 13318.5億円 | 12672.6億円 |
| ▶ 流動資産 | 4778.0億円 | 4715.1億円 |
| ▶ 非流動資産 | 8540.5億円 | 7957.4億円 |
| 資産 | 13318.5億円 | 12672.6億円 |
| 負債及び資本 | 13318.5億円 | 12672.6億円 |
| ▶ 負債 | 6772.1億円 | 6459.9億円 |
| ▶ 資本 | 6546.4億円 | 6212.7億円 |
| 負債及び資本 | 13318.5億円 | 12672.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 合計 | 9905.9億円 | 9699.9億円 |
| 売上原価 | 2373.9億円 | 2269.9億円 |
| 売上総利益 | 7531.9億円 | 7430.0億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 7514.4億円 | 7255.6億円 |
| 合計 | 85.6億円 | 48.7億円 |
| のれんの減損 | — | 468.2億円 |
| 合計 | 27.3億円 | 42.8億円 |
| 営業利益又は損失（△） | 75.8億円 | -287.9億円 |
| 金融収益 | 82.9億円 | 75.4億円 |
| 金融費用 | 64.0億円 | 62.8億円 |
| 長期貸付金の損失評価引当金繰入額 | 127.8億円 | 8.5億円 |
| 持分法による投資利益（△は損失） | 20.5億円 | 6.7億円 |
| 税引前利益（△は損失） | -12.7億円 | -277.1億円 |
| 法人所得税費用 | 80.3億円 | 120.5億円 |
| 当期利益又は損失（△） | -92.9億円 | -397.6億円 |
| 当期利益又は損失（△）の帰属 | ||
| １株当たり当期利益（△損失） | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 484.0億円 | 1098.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -837.4億円 | -434.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 233.6億円 | -772.5億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -119.8億円 | -107.8億円 |
| 現金及び現金同等物 | 984.8億円 | 918.4億円 |
| 現金及び現金同等物の為替変動による影響 | 57.7億円 | 41.4億円 |
| 現金及び現金同等物 | 984.8億円 | 918.4億円 |