資生堂 四半期進捗

1. 要点(3行)

• 国内再生と海外苦戦の明暗: コア営業利益は前年同期比21.3％増の234億円と伸長したが、売上高は中国・トラベルリテール（TR）の不振や米州での苦戦により、実質ベースで5.8％の減収となった。
• 利益進捗の「歪み」に注意: 中間期で親会社帰属利益（95億円）が通期予想（60億円）を上回る超過達成だが、これは下期に構造改革費用を集中投下する計画によるものであり、手放しのポジティブサプライズではない。
• 日本事業の収益性改善が唯一の光: 固定費低減とブランド集中により、日本事業のコア営業利益が前年比132億円増の195億円と大幅に改善し、グループ全体の利益を支える構図が鮮明になった。

2. 直近の業績と進捗率

• 売上高: 4,698億円（前年同期比 7.6％減）
• コア営業利益: 234億円（同 21.3％増）
• 営業利益: 181億円（前年同期は27億円の赤字）
• 親会社の所有者に帰属する中間利益: 95億円（前年同期は0.15億円）

通期計画に対する進捗率と勢い:

• 売上高進捗率は**47.2％**で、前年同期（約52.3％）と比較して勢いが鈍化。
• コア営業利益進捗率は**64.0％**と高いが、営業利益・最終利益にいたっては通期予想を既に超過（進捗率100％超）。ただし、これは下期に構造改革等の非経常的な費用発生を見込んでいるためであり、通期計画が据え置かれている点から、足元のトップライン（売上）の弱さが懸念される。

3. セグメント別のモメンタム

• 日本（勢い：加速）: 売上は横ばいだが、コア営業利益は207.5％増と爆発的に改善。構造改革による固定費削減が奏功。