資生堂 四半期進捗

証券アナリストの視点で、資生堂（4911）の2025年12月期決算および今後の見通しについて分析します。

1. 要点(3行)

• コア営業利益は前年比22.4%増の445億円と本業は回復基調だが、米州事業の減損468億円計上により最終損益は407億円の巨額赤字に転落。
• 日本事業と欧州事業がコア営業利益で約50%増益と牽引し、構造改革「アクションプラン 2025-2026」の成果が着実に現れている。
• 2026年12月期はV字回復を見込み、年間配当を20円増配の60円とする強気の還元方針を示したことが最大のサプライズ。

2. 直近の業績と進捗率

• 売上高: 9,699億9,200万円（前年比2.1%減）
• コア営業利益: 445億2,000万円（同22.4%増）
• 営業利益: △287億8,800万円（前年は75億円の黒字）
• 親会社所有者に帰属する当期利益: △406億8,000万円（赤字拡大）
• 進捗分析: 本決算のため進捗率は100%だが、コア営業利益は当初の構造改革目標に沿って推移。特に日本事業の利益改善が、中国・米州の苦戦を補う構図。

3. セグメント別のモメンタム

• 勢い（日本・欧州）: 日本は売上高2,953億円（0.4%増）、コア営業利益390億円（50.6%増）と大幅改善。欧州もフレグランスが好調でコア営業利益が48.5%増と好調を維持。