企業解説
1. 企業概要
株式会社アイビー化粧品は、訪問販売（および対面販売）を主軸とする総合化粧品メーカーです。全国242社の販売会社と契約を結び、営業所、BM（ビューティマネージャー：販売員）、IM（アイビーメイツ：会員）を通じて製品を提供しています。 主力製品は、高価格帯のスキンケア（「アイビー プレステージ」「アイビーコスモス Ⅱ」など）や美容液（「レッドパワー セラム」）です。競合環境としては、ポーラやメナードなどの訪問販売化粧品メーカーが挙げられますが、同社は皮膚科学に基づいた研究開発力と、販売組織に対する強固な教育・インセンティブ体制を特徴としています。
2. 要点(3行)
- 業績は売上高29.2億円（前期比8.0%増）、経常利益4.2億円（同124.2%増）と本業は回復基調だが、退職給付制度終了に伴う特損計上で純利益は4,301万円に留まる。
- 累積優先配当の未払いにより「継続企業の前提に関する重要事象」が開示されているが、自己資本比率69.2%と財務基盤は厚く、監査人は「重要な不確実性は認められない」と判断。
- 棚卸資産の削減（約1.8億円）が進み、営業キャッシュ・フローは4.4億円の黒字を確保。50周年に向けた収益構造の平準化と復配が喫緊の課題。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 29.29億円（前期比8.0%増）。新製品「ユーグレナ バイタルEX」や「ベーシックプラス」の投入により増収。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 34.3億円 | 35.3億円 | 29.4億円 | 27.1億円 | 29.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 0.1億円 | 0.8億円 | -0.2億円 | 1.9億円 | 4.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -0.2億円 | 0.4億円 | -3.8億円 | 1.6億円 | 0.4億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 13.0億円 | 13.0億円 | 13.0億円 | 13.2億円 | 14.2億円 |
| 発行済株式総数 | 5,604,000株 | 5,604,000株 | 5,604,000株 | 5,664,000株 | 6,294,000株 |
| 純資産額 | 15.1億円 | 22.7億円 | 19.8億円 | 22.4億円 | 24.7億円 |
| 総資産額 | 47.2億円 | 43.5億円 | 38.5億円 | 35.7億円 | 35.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 131.2円/株 | 261.39円/株 | 201.54円/株 | 246.73円/株 | 259.28円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -13.74円/株 | 2.33円/株 | -85.19円/株 | 26.14円/株 | 2.44円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | 2.32円/株 | — | — | 2.44円/株 |
| 自己資本比率 | 32.0% | 51.9% | 51.2% | 62.6% | 69.2% |
| 自己資本利益率 | -1.5% | 2.1% | -18.1% | 7.6% | 1.8% |
| 株価収益率 | — | 23004.0% | — | 1721.0% | 10287.0% |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4.3億円 | -1.1億円 | 2.8億円 | 4.5億円 | 4.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 3.3億円 | 0.6億円 | -0.3億円 | 0.1億円 | -0.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -6.9億円 | 0.6億円 | -1.3億円 | -5.0億円 | -0.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1.1億円 | 1.3億円 | 2.5億円 | 2.1億円 | 5.8億円 |
| 従業員数 | 13500.0% | 13600.0% | 13100.0% | 12300.0% | 10700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 2000.0% | 2000.0% | 2000.0% | 2200.0% | 1900.0% |
| 株主総利回り | 84.9% | 74.4% | 61.1% | 62.5% | 34.9% |
| 株価指数における総利回り | 142.1% | 145.0% | 153.4% | 216.8% | 213.4% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 20.2億円 | 24.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 15.5億円 | 11.0億円 |
| 資産 | 35.7億円 | 35.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 9.4億円 | 8.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 3.9億円 | 2.1億円 |
| 負債 | 13.3億円 | 11.0億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 23.5億円 | 25.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -1.2億円 | -1.2億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 純資産 | 22.4億円 | 24.7億円 |
| 負債純資産 | 35.7億円 | 35.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 27.1億円 | 29.3億円 |
| ▶ 売上原価 | 8.0億円 | 8.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 19.1億円 | 20.7億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 17.3億円 | 16.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 1.9億円 | 4.2億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.4億円 | 0.3億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1.9億円 | 4.2億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.3億円 |
| ▶ 特別損失 | — | 4.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 1.9億円 | -0.3億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.1億円 | 0.6億円 |
| 法人税等調整額 | 0.2億円 | -1.4億円 |
| 法人税等 | 0.3億円 | -0.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1.6億円 | 0.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4.5億円 | 4.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 0.1億円 | -0.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -5.0億円 | -0.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -0.4億円 | 3.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2.1億円 | 5.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2.1億円 | 5.8億円 |