企業解説
1. 企業概要
株式会社ハーバー研究所は、化粧品および健康食品の製造販売を主事業としています。特に、肌に不要なものは一切使わない「無添加主義®」をコンセプトに掲げ、美容オイル「スクワラン」や天然由来のチシマザサ水を使用した美容液などを主力製品としています。収益構造としては、通信販売（EC含む）が最も大きな比重を占め（約57%）、次いで百貨店への卸売やその他卸売、直営店販売を展開しています。研究開発、製造、販売、物流までを一貫して自社グループで行う体制を構築しています。
2. 要点(3行)
「無添加主義®」を掲げ化粧品・健康食品の製造販売を行う。通信販売が主力であり、収益構造改善と効率化を推進中。特定の原料供給リスクや競争環境下の顧客獲得コスト上昇が課題。
3. 経営者の質
代表取締役社長執行役員の西幹男氏は、外部企業でのマーケティングや経営企画の経験が豊富で、当社入社後も要職を歴任し、2025年6月に代表取締役社長に就任後、2026年4月より現職です。化粧品開発、食品開発、品質保証、デザイン、海外販売といった幅広い分野を担当しており、事業の現場を深く理解していると推察されます。取締役会長の小柳典子氏は、ハーバー(株)の創業初期から関わり、代表取締役社長も務めた経験があり、創業家の一員として企業の歴史と理念を体現しています。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 129.1億円 | 120.4億円 | 123.2億円 | 120.6億円 | 121.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -2.9億円 | -5.8億円 | -1.9億円 | 6.1億円 | 7.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -2.7億円 | -7.1億円 | -21.2億円 | 5.8億円 | 7.6億円 |
| 包括利益 | -2.7億円 | -7.1億円 | -21.2億円 | 5.7億円 | 7.6億円 |
| 純資産額 | 116.4億円 | 107.7億円 | 85.1億円 | 89.3億円 | 95.4億円 |
| 総資産額 | 156.9億円 | 146.6億円 | 124.3億円 | 123.4億円 | 125.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 3,077.51円/株 | 2,849.03円/株 | 2,249.65円/株 | 2,360.75円/株 | 2,521.82円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -71.14円/株 | -187.19円/株 | -560.26円/株 | 152.47円/株 | 201.07円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 74.2% | 73.5% | 68.4% | 72.3% | 76.2% |
| 自己資本利益率 | -2.3% | -6.3% | -22.0% | 6.6% | 8.2% |
| 株価収益率 | — | — | — | 1141.0% | 846.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 17.1億円 | 0.6億円 | -5.9億円 | 16.2億円 | 12.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -2.2億円 | -2.1億円 | -4.4億円 | -1.5億円 | 4.8億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -15.1億円 | -6.8億円 | 1.7億円 | -6.9億円 | -7.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 56.5億円 | 48.2億円 | 39.6億円 | 47.4億円 | 56.8億円 |
| 従業員数 | 67300.0% | 65400.0% | 63100.0% | 56800.0% | 52300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 8100.0% | 7400.0% | 7000.0% | 6600.0% | 5500.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 90.4億円 | 97.8億円 |
| ▶ 固定資産 | 33.1億円 | 27.4億円 |
| 資産 | 123.4億円 | 125.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 26.6億円 | 23.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 7.6億円 | 6.4億円 |
| 負債 | 34.2億円 | 29.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 89.3億円 | 95.4億円 |
| 純資産 | 89.3億円 | 95.4億円 |
| 負債純資産 | 123.4億円 | 125.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 120.6億円 | 121.4億円 |
| 売上原価 | 39.7億円 | 40.5億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 80.9億円 | 80.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 75.0億円 | 73.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 5.9億円 | 7.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.4億円 | 0.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.1億円 | 7.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.3億円 | 1.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 6.4億円 | 8.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.8億円 | 1.1億円 |
| 法人税等調整額 | -0.2億円 | -0.2億円 |
| 法人税等 | 0.6億円 | 0.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 5.8億円 | 7.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 5.8億円 | 7.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 16.2億円 | 12.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.5億円 | 4.8億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -6.9億円 | -7.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 7.8億円 | 9.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.4億円 | 56.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.4億円 | 56.8億円 |