企業解説
1. 企業概要
昭和ホールディングス株式会社は、複数のニッチ分野で事業を展開する持株会社です。主な事業構成は、和菓子（大福・団子等）の製造販売を行う「食品事業（明日香食品）」、ソフトテニスボール「アカエム」の製造やテニスクラブ運営を行う「スポーツ事業（ルーセント）」、ゴムライニング加工等の「ゴム事業」、およびゲーム・トレーディングカード企画等の「コンテンツ事業（ウェッジホールディングス）」です。かつて主力であったタイでのデジタル金融事業（Group Lease PCL：以下GL社）は、法的紛争と会計不祥事により現在は持分法適用関連会社となっています。
2. 要点(3行)
- 営業利益は0.25億円と黒字化したが、持分法投資損失（4.06億円）や訴訟費用が響き、最終赤字2.03億円を計上。
- 監査法人から「限定付適正意見」が出されており、主要関連会社GL社の資産評価の妥当性が担保されていない極めて不透明な財務状況。
- 営業キャッシュ・フローが3.24億円の赤字に転落し、GL社の上場廃止や巨額訴訟を抱えるなど、継続企業の前提に重大な疑義が生じかねないリスクを内包。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 86.19億円（前年同期比2.8%減）。ゴム事業の受注停滞やスポーツ事業の苦戦が響きました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 136.6億円 | 97.9億円 | 75.8億円 | 88.7億円 | 86.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -1.9億円 | -4.9億円 | 0.6億円 | -7.8億円 | -2.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -12.3億円 | -9.2億円 | -3.4億円 | -5.3億円 | -2.0億円 |
| 包括利益 | -22.5億円 | -57.6億円 | -1.0億円 | -7.6億円 | 1.6億円 |
| 純資産額 | 140.8億円 | 28.3億円 | 29.1億円 | 29.1億円 | 31.1億円 |
| 総資産額 | 398.4億円 | 61.8億円 | 67.6億円 | 68.3億円 | 65.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 52.38円/株 | 27.48円/株 | 25.87円/株 | 20.82円/株 | 21.55円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -16.19円/株 | -12.09円/株 | -4.47円/株 | -7.01円/株 | -2.69円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 10.0% | 33.7% | 29.0% | 23.1% | 25.0% |
| 自己資本利益率 | -27.4% | -30.3% | -16.7% | -30.0% | -12.7% |
| 株価収益率 | -360.0% | -390.0% | -1050.0% | -610.0% | -1640.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 74.1億円 | 8.3億円 | 0.1億円 | -0.8億円 | -3.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -3.6億円 | 4.3億円 | 0.3億円 | -1.8億円 | -0.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -67.6億円 | -13.1億円 | -1.1億円 | 7.8億円 | -0.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 116.3億円 | 3.5億円 | 4.9億円 | 10.3億円 | 6.1億円 |
| 従業員数 | 271700.0% | 30300.0% | 32500.0% | 32300.0% | 33300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 32200.0% | 33500.0% | 31700.0% | 34600.0% | 35500.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 35.5億円 | 30.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 32.8億円 | 34.7億円 |
| 資産 | 68.3億円 | 65.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 24.9億円 | 20.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 14.3億円 | 13.9億円 |
| 負債 | 39.2億円 | 34.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 23.6億円 | 21.6億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -7.8億円 | -5.2億円 |
| 新株予約権 | 0.7億円 | 1.0億円 |
| 非支配株主持分 | 12.6億円 | 13.7億円 |
| 純資産 | 29.1億円 | 31.1億円 |
| 負債純資産 | 68.3億円 | 65.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 88.7億円 | 86.2億円 |
| 売上原価 | 64.7億円 | 62.2億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 24.0億円 | 24.0億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 24.0億円 | 23.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 0.0億円 | 0.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.0億円 | 0.8億円 |
| ▶ 営業外費用 | 8.9億円 | 3.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -7.8億円 | -2.7億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.2億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -8.0億円 | -2.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.7億円 | 0.5億円 |
| 法人税等調整額 | -0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.7億円 | 0.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -8.7億円 | -3.2億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -3.4億円 | -1.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -5.3億円 | -2.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -0.8億円 | -3.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.8億円 | -0.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 7.8億円 | -0.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 5.4億円 | -4.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 10.3億円 | 6.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 10.3億円 | 6.1億円 |