企業解説
1. 企業概要
株式会社ベルシステム24ホールディングスは、1982年の創業以来、コンタクトセンター業務を中心としたCRM（Customer Relationship Management）事業を主軸に展開する業界大手です。主なサービスは、クライアント企業のカスタマーサポート、セールスサポート、テクニカルサポート、および人事・経理等のBPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）業務です。 主要株主として伊藤忠商事（議決権所有割合40.72％）およびTOPPAN（同15.22％）との強力な資本業務提携関係にあり、両グループの顧客網を活用した営業展開が強みです。競合環境としては、同業他社に加え、AI技術を駆使した自動応答ソリューションを提供するSIベンダーなどとの差別化が求められています。
2. 要点(3行)
- コロナ関連の特需（国策関連業務）が大幅に縮小したことで売上収益は前年同期比3.4％減の1,436億円となったが、販管費抑制と子会社再編による利益計上で純利益は同6.1％増を確保した。
- 深刻な労働力不足への対策として、生成AIを活用した「次世代コンタクトセンター」への転換と、スカパー・カスタマーリレーションズの連結子会社化などCRM領域の強化を加速させている。
- 総資産の54.3％を占める「のれん（946.5億円）」が最大の財務リスクであり、今期もコンテンツ事業等で15.6億円の減損損失を計上したが、営業CFは173.9億円と極めて潤沢でキャッシュ創出力は高い。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 売上収益は1,436.07億円（前年比3.4％減）と減収。これは主にCRM事業におけるコロナ関連業務の大幅な縮小が要因です。一方、営業利益は115.87億円（同0.9％増）、親会社の所有者に帰属する当期利益は80.03億円（同6.1％増）と増益を達成しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上収益 | 1357.3億円 | 1464.8億円 | 1560.5億円 | 1487.2億円 | 1436.1億円 |
| 営業利益（△損失） | 118.0億円 | 132.3億円 | 149.2億円 | 114.8億円 | 115.9億円 |
| 税引前利益又は税引前損失（△） | 113.0億円 | 134.6億円 | 141.6億円 | 112.3億円 | 112.3億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）：親会社の所有者に帰属 | 72.5億円 | 89.4億円 | 93.3億円 | 75.5億円 | 80.0億円 |
| 当期包括利益 | 71.9億円 | 93.1億円 | 98.9億円 | 80.2億円 | 78.7億円 |
| 親会社の所有者に帰属する持分 | 531.1億円 | 589.9億円 | 642.2億円 | 667.3億円 | 701.6億円 |
| 総資産額 | 1728.9億円 | 1783.1億円 | 1762.5億円 | 1754.7億円 | 1744.1億円 |
| １株当たり親会社所有者帰属持分 | 722.69円/株 | 801.91円/株 | 873.05円/株 | 907.54円/株 | 953.69円/株 |
| 基本的１株当たり利益又は損失（△） | 98.64円/株 | 121.65円/株 | 126.82円/株 | 102.61円/株 | 108.81円/株 |
| 希薄化後１株当たり利益又は損失（△） | 97.92円/株 | 120.77円/株 | 126円/株 | 102.05円/株 | 108.12円/株 |
| 親会社所有者帰属持分比率 | 30.7% | 33.1% | 36.4% | 38.0% | 40.2% |
| 親会社所有者帰属持分利益率 | 14.2% | 16.0% | 15.1% | 11.5% | 11.7% |
| 株価収益率 | 1740.0% | 1100.0% | 1140.0% | 1660.0% | 1170.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 148.9億円 | 162.8億円 | 181.7億円 | 135.9億円 | 173.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -31.8億円 | -24.3億円 | -18.0億円 | -31.0億円 | -36.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -139.6億円 | -131.8億円 | -155.8億円 | -102.9億円 | -139.0億円 |
| 現金及び現金同等物 | 55.2億円 | 62.0億円 | 70.0億円 | 72.1億円 | 69.9億円 |
| 従業員数 | 979100.0% | 1046100.0% | 1092000.0% | 296500.0% | 267200.0% |
| 臨時従業員数 | — | — | — | 868900.0% | 866800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1908200.0% | 2135700.0% | 2120900.0% | 2307600.0% | 2190300.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 財政状態計算書 | ||
| 資産 | 1754.7億円 | 1744.1億円 |
| ▶ 流動資産 | 283.0億円 | 280.4億円 |
| ▶ 非流動資産 | 1471.7億円 | 1463.7億円 |
| 資産 | 1754.7億円 | 1744.1億円 |
| 負債及び資本 | 1754.7億円 | 1744.1億円 |
| ▶ 負債 | 1077.3億円 | 1035.8億円 |
| ▶ 資本 | 677.4億円 | 708.4億円 |
| 負債及び資本 | 1754.7億円 | 1744.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上収益合計 | 1487.2億円 | 1436.1億円 |
| 小計 | 1215.8億円 | 1182.0億円 |
| 売上総利益 | 271.4億円 | 254.1億円 |
| 小計 | 166.0億円 | 161.8億円 |
| その他の収益 | 10.5億円 | 39.9億円 |
| その他の費用 | 1.2億円 | 16.3億円 |
| 営業利益（△損失） | 114.8億円 | 115.9億円 |
| 持分法による投資損益 | 1.4億円 | 1.8億円 |
| 金融収益 | 0.4億円 | 0.5億円 |
| 金融費用 | 4.4億円 | 5.8億円 |
| 報告セグメントの税引前利益 | 112.3億円 | 112.3億円 |
| 法人所得税費用 | 33.6億円 | 29.7億円 |
| 当期利益（△損失） | 78.7億円 | 82.6億円 |
| 帰属 | ||
| １株当たり利益 | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | ||
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | ||
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | ||
| 現金及び現金同等物の為替変動による影響 | 0.1億円 | -0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の正味増減額（△は減少） | 2.1億円 | -2.2億円 |
| 現金及び現金同等物 | 72.1億円 | 69.9億円 |
| 現金及び現金同等物 | 72.1億円 | 69.9億円 |