企業解説
1. 企業概要
株式会社瑞光は、生理用ナプキン製造機械および紙おむつ製造機械（乳幼児用・大人用）の設計、製造、販売を主力とする世界屈指の衛生用品製造機械メーカーです。
- 主要製品・サービス：乳幼児用・大人用紙おむつ製造機械、生理用ナプキン製造機械、およびこれらに付随する改造・部品販売。
- 主要顧客：ユニ・チャーム株式会社（連結売上高の13.7％）をはじめとする国内外の衛生用品メーカー。海外売上比率は約80％に達します。
- 競合環境：少子高齢化や景況感の悪化により、主要市場である日本や中国で需要が減退する中、新興国市場での競合他社との価格・技術競争が激化しています。
2. 要点(3行)
- 業績悪化と赤字転落：日本・中国市場の需要減と案件の進捗遅れにより、売上高は前期比8.2％減の199.5億円、最終損益は7.8億円の赤字へ転落しました。
- 受注残高の積み上がり：業績は厳しいものの、受注高は217.6億円（前期比8.6％増）、受注残高は147.7億円（同14.0％増）と高水準で、次期以降の回復余地を残しています。
- 新中期計画と構造変革：2026年2月期を始期とする第4次中期経営計画を策定し、ROE 6.0％以上、新規事業売上高80億円以上を目指し、脱・衛生用品一本足打法を急いでいます。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高：199.5億円（前期比8.2％減）。主要顧客の投資抑制や、受注済み案件の検収（引渡し）が翌期へずれ込んだことが主因です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 230.9億円 | 235.8億円 | 265.1億円 | 217.4億円 | 199.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 21.0億円 | 24.2億円 | 22.2億円 | 14.3億円 | -1.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 16.2億円 | 17.4億円 | 26.7億円 | 13.8億円 | -7.9億円 |
| 包括利益 | 15.8億円 | 30.2億円 | 33.0億円 | 23.5億円 | -1.7億円 |
| 純資産額 | 274.8億円 | 300.6億円 | 330.9億円 | 347.5億円 | 342.7億円 |
| 総資産額 | 423.3億円 | 502.1億円 | 496.4億円 | 492.7億円 | 523.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,041.69円/株 | 1,138.92円/株 | 1,252.73円/株 | 1,313.85円/株 | 1,292.55円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 61.69円/株 | 66.07円/株 | 101.21円/株 | 52.23円/株 | -29.78円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 61.35円/株 | 65.71円/株 | 100.76円/株 | 52.1円/株 | — |
| 自己資本比率 | 64.7% | 59.6% | 66.5% | 70.4% | 65.3% |
| 自己資本利益率 | 6.1% | 6.1% | 8.5% | 4.1% | -2.3% |
| 株価収益率 | 1770.0% | 1180.0% | 950.0% | 3370.0% | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 18.2億円 | 22.5億円 | 3.9億円 | -3.2億円 | 10.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -100.0億円 | -14.2億円 | -13.7億円 | 11.2億円 | 11.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 46.6億円 | 24.8億円 | -8.2億円 | -10.6億円 | -7.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 57.5億円 | 94.0億円 | 78.8億円 | 79.2億円 | 97.3億円 |
| 従業員数 | 65000.0% | 63900.0% | 61700.0% | 58300.0% | 59700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 3500.0% | 3100.0% | 3200.0% | 3000.0% | 3300.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 324.1億円 | 355.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 168.7億円 | 168.6億円 |
| 資産 | 492.7億円 | 523.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 69.0億円 | 149.6億円 |
| ▶ 固定負債 | 76.2億円 | 31.5億円 |
| 負債 | 145.2億円 | 181.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 319.5億円 | 308.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 27.6億円 | 33.9億円 |
| 新株予約権 | 0.4億円 | 0.4億円 |
| 非支配株主持分 | — | 0.2億円 |
| 純資産 | 347.5億円 | 342.7億円 |
| 負債純資産 | 492.7億円 | 523.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 217.4億円 | 199.5億円 |
| 売上原価 | 171.3億円 | 173.1億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 46.1億円 | 26.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 35.8億円 | 29.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 10.3億円 | -3.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 5.7億円 | 3.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.7億円 | 1.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 14.3億円 | -1.5億円 |
| ▶ 特別利益 | 6.7億円 | 6.3億円 |
| ▶ 特別損失 | 2.2億円 | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 18.8億円 | 4.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 2.2億円 | 3.0億円 |
| 法人税等調整額 | 2.8億円 | 9.7億円 |
| 法人税等 | 5.0億円 | 12.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 13.8億円 | -8.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | -0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 13.8億円 | -7.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -3.2億円 | 10.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 11.2億円 | 11.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -10.6億円 | -7.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 3.1億円 | 3.5億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 0.4億円 | 18.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 79.2億円 | 97.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 79.2億円 | 97.3億円 |