水道機工 事業分析

1. 企業概要

水道機工株式会社（以下、同社）は、東レ株式会社を親会社（議決権所有割合51.3％）とする水処理プラントの総合エンジニアリング企業です。上下水道施設の浄水・水処理設備の設計・製造・販売を行う「プラント建設」と、それらの維持管理・メンテナンスを担う「O&M」の2事業を柱としています。

• 主要製品・サービス: 上下水道用浄水・水処理設備、産業用廃水処理設備、高速凝集沈殿装置等。
• 主要顧客: 政府及び地方自治体等の官公需が売上高の約9割を占める。
• 競合環境: 水インフラの老朽化更新需要が堅調な一方、国内市場は成熟しており、価格競争や入札制度の変化、官民連携（PPP/PFI）への対応力が問われる環境にあります。

2. 要点(3行)

• 業績回復と過去最高の受注残: 売上高は前期比20.0％増の259.6億円、営業利益は同228.7％増の14.7億円と大幅増益。受注高も326.3億円（同33.0％増）と好調で、受注残高は461.8億円と過去最高を更新。
• 海外関連会社のリスク継続: サウジアラビアの関連会社（SKME社）が36.0億円の債務超過にあり、持分法投資損失1.0億円を計上。依然として海外事業が連結業績の下押し要因となっている。
• キャッシュフローの劇的改善: 前期20.4億円の赤字だった営業CFが28.4億円の黒字に転換。資金繰りの安全性は大幅に高まっているが、自己資本比率は39.1％（前期41.4％）へ低下。

3. 業績・収益性のトレンド

売上高は259.6億円（前期比20.0％増）、経常利益は13.7億円（同108.2％増）と急回復しました。増収に加え、採算改善が寄与し売上総利益が前期から17.0億円増加したことが主因です。

• ROE（自己資本利益率）: 4.2％（前期3.7％）と改善傾向にありますが、依然として低水準です。