企業解説
1. 企業概要
サンデン株式会社は、自動車用空調システムおよびコンプレッサーを主力製品とするグローバルな熱マネジメント技術のリーディングカンパニーです。
- 主要製品: カーエアコン用コンプレッサー、空調室内ユニット（HVAC）、エンジン用・空調用熱交換器、および住宅用給湯機器（エコキュート）。
- 主要顧客: フォルクスワーゲン（VW）グループが連結売上高の14.8％（282.5億円）を占める最大の顧客です。その他、華域三電汽車空調有限公司（中国合弁）への売上が7.4％（140.4億円）あります。
- 競合環境: 独立系サプライヤーとして広範な顧客基盤を持ちますが、NEV（新エネルギー車）市場の急拡大に伴い、既存の競合他社に加え、自動運転・電動化技術を持つ新規参入企業との激しい価格競争・技術競争に晒されています。
2. 要点(3行)
- 構造改革の進展と親会社ハイセンスグループの支援により、当期純利益2.74億円と黒字化を達成したが、本業の営業損益は15.07億円の赤字が続く。
- 中期経営計画「SHIFT 2028」を推進し、EV向け統合熱マネジメントシステム（ITMS）へのシフトを図るが、依然として欧州・中国市場の動向への依存度が高い。
- 自己資本比率は14.4％と低水準にあり、無配の継続や営業CFを上回る設備投資負担など、財務基盤の自立的回復が急務となっている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,908.75億円（前年同期比3.8％増）。アジアや米州でのEV向け販売が伸長したことが寄与しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1195.9億円 | 1756.8億円 | 1792.8億円 | 1838.5億円 | 1908.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -117.3億円 | -41.4億円 | -83.8億円 | -1.8億円 | 17.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 158.9億円 | -16.1億円 | -33.6億円 | -7.8億円 | 2.7億円 |
| 包括利益 | 193.7億円 | -4.2億円 | -25.3億円 | 27.9億円 | 45.4億円 |
| 純資産額 | 238.3億円 | 233.7億円 | 208.4億円 | 235.8億円 | 281.3億円 |
| 総資産額 | 1511.9億円 | 1574.3億円 | 1625.4億円 | 1754.6億円 | 1856.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 205.51円/株 | 201.75円/株 | 181.18円/株 | 203.03円/株 | 239.68円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 167.79円/株 | -14.48円/株 | -30.15円/株 | -6.98円/株 | 2.46円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 15.1% | 14.3% | 12.4% | 12.9% | 14.4% |
| 自己資本利益率 | 713.3% | -7.1% | -15.7% | -3.6% | 1.1% |
| 株価収益率 | 140.0% | — | — | — | 5490.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -74.1億円 | -101.3億円 | 93.7億円 | -44.6億円 | 26.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -52.1億円 | -44.9億円 | -116.0億円 | -127.9億円 | -64.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 197.3億円 | 50.8億円 | 57.9億円 | 94.8億円 | 50.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 259.1億円 | 171.0億円 | 216.2億円 | 149.3億円 | 167.7億円 |
| 従業員数 | 589700.0% | 560800.0% | 558700.0% | 534400.0% | 479100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 143000.0% | 203700.0% | 228600.0% | 273100.0% | 197600.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1006.4億円 | 1038.6億円 |
| ▶ 固定資産 | 748.2億円 | 817.7億円 |
| 資産 | 1754.6億円 | 1856.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1397.9億円 | 1423.1億円 |
| ▶ 固定負債 | 120.8億円 | 151.9億円 |
| 負債 | 1518.8億円 | 1575.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 143.4億円 | 146.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 82.8億円 | 120.9億円 |
| 非支配株主持分 | 9.5億円 | 14.1億円 |
| 純資産 | 235.8億円 | 281.3億円 |
| 負債純資産 | 1754.6億円 | 1856.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1838.5億円 | 1908.8億円 |
| 売上原価 | 1571.4億円 | 1626.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 267.1億円 | 282.0億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 331.6億円 | 297.1億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -64.5億円 | -15.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 92.4億円 | 75.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 29.7億円 | 42.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -1.8億円 | 17.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 14.3億円 | 27.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 7.6億円 | 32.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 4.9億円 | 12.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 10.1億円 | 8.4億円 |
| 法人税等調整額 | 0.4億円 | -3.5億円 |
| 法人税等 | 10.5億円 | 4.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -5.5億円 | 7.6億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 2.2億円 | 4.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -7.8億円 | 2.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -44.6億円 | 26.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -127.9億円 | -64.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 94.8億円 | 50.2億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 10.8億円 | 6.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -66.9億円 | 18.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 149.3億円 | 167.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 149.3億円 | 167.7億円 |