企業解説
1. 企業概要
株式会社明電舎は、重電機器、社会インフラシステム、産業・モビリティ製品を展開する総合電機メーカーです。
- 事業内容: 「電力インフラ」「社会システム」「産業電子モビリティ」「フィールドエンジニアリング」を柱とし、発電・変電設備から水処理システム、電気自動車（EV）用コンポーネントまで幅広く提供。
- 主要製品: 発電機、変圧器、配電盤、無停電電源装置（UPS）、EV用モーター・インバーター、真空コンデンサ等。
- 主要顧客: 国内外の電力会社、官公庁、鉄道事業者、自動車メーカー。
- 競合環境: 重電分野では日立製作所、東芝、三菱電機等と競合。EV駆動分野や環境配慮型スイッチギヤ（SF6ガスレス）では、グローバルな競争力維持が焦点。
2. 要点(3行)
- 業績の拡大: 2025年3月期は、電力インフラとフィールドエンジニアリング事業の牽引により、売上高（3,011億円）、営業利益（215億円）ともに過去最高値を達成。
- 財務基盤の強化: 自己資本比率が40.7%へ向上し、ネットD/Eレシオは0.10倍と大幅に改善。配当も123円（前期75円）へと大幅増配。
- 懸念点と課題: EV市場の減速によるモビリティ事業の苦戦に加え、インドや中国の連結子会社における減損リスク、部材確保に伴う棚卸資産の増加がキャッシュフローの重石。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は3,011億円（前期比4.6%増）、営業利益は215.1億円（同69.0%増）と大幅な増益を達成しました。
- 収益性向上理由: 社会システム事業における価格転嫁の進展や、利益率の高いフィールドエンジニアリング事業の拡大が寄与。売上高営業利益率は7.1%まで上昇しています。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 2312.5億円 | 2550.5億円 | 2725.8億円 | 2878.8億円 | 3011.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 84.7億円 | 102.1億円 | 88.2億円 | 133.8億円 | 211.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 73.0億円 | 67.3億円 | 71.3億円 | 112.0億円 | 184.9億円 |
| 包括利益 | 122.1億円 | 88.9億円 | 87.6億円 | 208.0億円 | 166.4億円 |
| 純資産額 | 997.4億円 | 1054.2億円 | 1108.8億円 | 1294.9億円 | 1422.1億円 |
| 総資産額 | 2790.6億円 | 2909.0億円 | 3073.9億円 | 3347.9億円 | 3413.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,127.74円/株 | 2,247.49円/株 | 2,378.26円/株 | 2,786.35円/株 | 3,059.1円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 160.98円/株 | 148.43円/株 | 157.13円/株 | 247円/株 | 407.51円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 34.6% | 35.1% | 35.1% | 37.8% | 40.7% |
| 自己資本利益率 | 8.0% | 6.8% | 6.8% | 9.6% | 13.9% |
| 株価収益率 | 1500.0% | 1710.0% | 1220.0% | 1190.0% | 1060.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 146.0億円 | 113.9億円 | 137.4億円 | 89.7億円 | 354.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -131.2億円 | -75.0億円 | -105.1億円 | -75.5億円 | -90.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -14.0億円 | -42.7億円 | -26.9億円 | 7.5億円 | -145.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 130.6億円 | 132.5億円 | 141.2億円 | 172.2億円 | 290.9億円 |
| 従業員数 | 964700.0% | 992300.0% | 981600.0% | 981000.0% | 988600.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 2085.0億円 | 2171.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 1262.8億円 | 1242.3億円 |
| 資産 | 3347.9億円 | 3413.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1242.4億円 | 1180.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 810.6億円 | 810.6億円 |
| 負債 | 2053.0億円 | 1991.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1057.4億円 | 1203.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 206.7億円 | 184.1億円 |
| 非支配株主持分 | 30.8億円 | 34.4億円 |
| 純資産 | 1294.9億円 | 1422.1億円 |
| 負債純資産 | 3347.9億円 | 3413.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 2878.8億円 | 3011.0億円 |
| 売上原価 | 2188.9億円 | 2195.1億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 689.9億円 | 815.9億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 562.6億円 | 600.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 127.3億円 | 215.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 25.3億円 | 21.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 18.8億円 | 24.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 133.8億円 | 211.9億円 |
| ▶ 特別利益 | 39.9億円 | 31.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 16.2億円 | 4.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 157.6億円 | 238.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 52.2億円 | 64.5億円 |
| 法人税等調整額 | -8.1億円 | -14.9億円 |
| 法人税等 | 44.1億円 | 49.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 113.4億円 | 188.7億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 1.4億円 | 3.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 112.0億円 | 184.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 89.7億円 | 354.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -75.5億円 | -90.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 7.5億円 | -145.4億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 9.4億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 31.1億円 | 118.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 172.2億円 | 290.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 172.2億円 | 290.9億円 |