企業解説
1. 企業概要
株式会社東光高岳は、2012年に高岳製作所と東光電気が経営統合して誕生した電力インフラ設備の大手メーカーです。主な事業は、変圧器や開閉器等の製造・据付を行う「電力機器事業」、スマートメーター等の製造・失効替工事を行う「計量事業」、EV急速充電器等の「GXソリューション事業」などです。主要顧客は東京電力パワーグリッド（株）であり、連結売上高の42.2%（449.72億円）を同社に依存しています。電力インフラという保守的な市場において、スマートメーターの更新需要やカーボンニュートラルに向けたEVインフラ投資が主な競合・市場環境となっています。
2. 要点(3行)
- 品質・コンプライアンスに係る不適切事案の対応により、売上高で約34億円、営業利益で約25億円の減収減益影響が発生した。
- 電力機器事業が減益となる一方、次世代スマートメーターへの更新需要に支えられた計量事業が堅調に推移し、業績を下支えしている。
- PBR 0.6倍という低評価を脱却するため、ROE 8.0%以上を目指す「2027中期経営計画」を策定し、信頼回復と収益性改善に注力。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度の売上高は1,066.24億円（前年同期比0.7%減）、営業利益は60.94億円（同26.1%減）となりました。研究開発費の増加（37.58億円）に加え、一連の不適切事案に伴う受注減や弁護士費用等の発生が利益を大きく圧迫しています。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 919.4億円 | 919.4億円 | 977.5億円 | 1073.8億円 | 1066.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 34.0億円 | 41.7億円 | 47.0億円 | 80.2億円 | 63.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 14.1億円 | 32.8億円 | 29.2億円 | 46.7億円 | 38.2億円 |
| 包括利益 | 18.8億円 | 38.3億円 | 37.7億円 | 64.5億円 | 41.4億円 |
| 純資産額 | 525.3億円 | 555.6億円 | 584.6億円 | 638.4億円 | 664.6億円 |
| 総資産額 | 1010.1億円 | 1002.4億円 | 1063.2億円 | 1166.3億円 | 1136.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 3,047.67円/株 | 3,187.31円/株 | 3,329.49円/株 | 3,631.96円/株 | 3,798.71円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 87.29円/株 | 203.17円/株 | 180.78円/株 | 290.29円/株 | 238.37円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 48.7% | 51.3% | 50.6% | 49.9% | 53.6% |
| 自己資本利益率 | 2.9% | 6.5% | 5.5% | 8.3% | 6.4% |
| 株価収益率 | 1809.0% | 728.0% | 1300.0% | 886.0% | 878.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 70.5億円 | 41.4億円 | 22.4億円 | 59.4億円 | 50.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -19.1億円 | -14.6億円 | -19.2億円 | -23.1億円 | -37.5億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 12.3億円 | -57.8億円 | -22.0億円 | 11.8億円 | -33.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 151.2億円 | 124.5億円 | 106.6億円 | 154.8億円 | 134.3億円 |
| 従業員数 | 263900.0% | 259200.0% | 253600.0% | 252100.0% | 254700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 55700.0% | 57500.0% | 55800.0% | 58700.0% | 62100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 746.9億円 | 702.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 419.4億円 | 434.0億円 |
| 資産 | 1166.3億円 | 1136.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 318.8億円 | 270.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 209.0億円 | 201.7億円 |
| 負債 | 527.9億円 | 471.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 568.7億円 | 597.5億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 13.8億円 | 12.2億円 |
| 非支配株主持分 | 55.9億円 | 54.9億円 |
| 純資産 | 638.4億円 | 664.6億円 |
| 負債純資産 | 1166.3億円 | 1136.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1073.8億円 | 1066.2億円 |
| 売上原価 | 809.6億円 | 811.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 264.2億円 | 254.7億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 181.7億円 | 193.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 82.5億円 | 60.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 3.4億円 | 3.2億円 |
| ▶ 営業外費用 | 5.7億円 | 1.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 80.2億円 | 63.0億円 |
| ▶ 特別利益 | 1.1億円 | 1.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 5.4億円 | 2.2億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 75.9億円 | 61.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 28.5億円 | 17.3億円 |
| 法人税等調整額 | -8.5億円 | 1.7億円 |
| 法人税等 | 20.1億円 | 19.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 55.8億円 | 42.8億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 9.2億円 | 4.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 46.7億円 | 38.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 59.4億円 | 50.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -23.1億円 | -37.5億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 11.8億円 | -33.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 48.1億円 | -20.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 154.8億円 | 134.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 154.8億円 | 134.3億円 |