企業解説
1. 企業概要
株式会社正興電機製作所は、電力、環境エネルギー、情報、サービスを主軸とする電気機器メーカーです。電力会社向けの監視制御システム（OT）や配電機器、上下水道施設や高速道路向けの受変電設備、港湾・ヘルスケア分野のSaaS提供、保守メンテナンスを手掛けています。
- 主要製品・サービス：集中監視制御システム、配電線自動制御システム、蓄電システム用パワーコンディショナ、スマート保安ソリューション。
- 主要顧客：九州電力株式会社（連結売上高の23.4%を占める最大顧客）。
- 競合環境：電力・社会インフラの強固な基盤を持ちつつ、現在はAI、IoT、脱炭素（レドックスフロー電池等）分野への先行投資により、付加価値の高いソリューション型ビジネスへの転換を進めています。
2. 要点(3行)
- 2025年12月期は売上高313.8億円、当期純利益20.3億円と増収増益を達成。ROEは12.0%に上昇し収益性が向上。
- データセンターや系統用蓄電所向け案件が牽引し「環境エネルギー部門」が急成長。研究開発拠点「ひびきの研究開発センター」への投資を加速。
- 営業CFは38億円と純利益を大きく上回り、有利子負債の圧縮と増配（50円）を両立。財務健全性と成長投資のバランスが良好。
3. 業績・収益性のトレンド
業績は非常に堅調な拡大基調にあります。
- 売上高：313.8億円（前期比7.8%増）。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 246.0億円 | 250.1億円 | 270.7億円 | 291.0億円 | 313.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 15.4億円 | 16.1億円 | 18.2億円 | 23.6億円 | 31.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 10.6億円 | 10.8億円 | 12.0億円 | 15.4億円 | 20.4億円 |
| 包括利益 | 10.8億円 | 10.2億円 | 20.1億円 | 16.6億円 | 27.8億円 |
| 純資産額 | 109.4億円 | 115.7億円 | 132.1億円 | 158.8億円 | 180.9億円 |
| 総資産額 | 257.9億円 | 280.6億円 | 287.6億円 | 303.3億円 | 347.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 902.69円/株 | 952.59円/株 | 1,086.03円/株 | 1,177.06円/株 | 1,337.43円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 87.17円/株 | 89.25円/株 | 98.92円/株 | 124.21円/株 | 150.72円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 42.4% | 41.2% | 45.9% | 52.4% | 52.1% |
| 自己資本利益率 | 10.0% | 9.6% | 9.7% | 10.6% | 12.0% |
| 株価収益率 | 1380.0% | 1080.0% | 1110.0% | 930.0% | 1560.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 16.4億円 | -0.8億円 | 31.9億円 | 3.4億円 | 38.1億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -17.9億円 | -5.0億円 | -7.7億円 | 1.6億円 | -13.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 1.5億円 | 10.4億円 | -25.0億円 | 3.9億円 | -24.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 18.4億円 | 23.2億円 | 22.5億円 | 31.6億円 | 32.5億円 |
| 従業員数 | 99300.0% | 100700.0% | 100100.0% | 98500.0% | 97100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 14900.0% | 16100.0% | 16100.0% | 17600.0% | 16400.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 200.6億円 | 216.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 102.7億円 | 131.0億円 |
| 資産 | 303.3億円 | 347.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 115.7億円 | 133.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 28.7億円 | 32.5億円 |
| 負債 | 144.5億円 | 166.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 139.7億円 | 154.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 19.1億円 | 26.5億円 |
| 純資産 | 158.8億円 | 180.9億円 |
| 負債純資産 | 303.3億円 | 347.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 291.0億円 | 313.8億円 |
| 売上原価 | 239.0億円 | 254.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 51.9億円 | 59.5億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 31.8億円 | 33.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 20.2億円 | 26.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 6.6億円 | 6.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.1億円 | 1.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 23.6億円 | 31.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 23.6億円 | 31.3億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 8.1億円 | 12.2億円 |
| 法人税等調整額 | 0.2億円 | -1.3億円 |
| 法人税等 | 8.2億円 | 10.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 15.4億円 | 20.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 15.4億円 | 20.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 3.4億円 | 38.1億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 1.6億円 | -13.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 3.9億円 | -24.2億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 9.1億円 | 0.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 31.6億円 | 32.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 31.6億円 | 32.5億円 |