Ｔ．Ｓ．Ｉ 事業分析

1. 企業概要

株式会社Ｔ．Ｓ．Ｉは、終末期ケア（ターミナルケア）の支援を目的とした「サービス付き高齢者向け住宅（サ高住）」の運営を主軸とする企業です。

• 事業内容: 要介護2〜3程度の特養入所待機者層を主眼に、24時間対応の訪問介護・訪問看護・居宅介護支援を併設したサ高住「アンジェス」を展開。
• 主要製品・サービス: 2025年12月末時点で全国36拠点、1,210室を運営。近年は医療依存度の高い層に対応するため、訪問看護事業所を併設した「ハイブリッド型」の新規開設に注力。
• 主要顧客: 各都道府県の国民健康保険団体連合会（介護報酬）および入居者個人。
• 競合環境: 介護関連市場の拡大に伴い、大手ハウスメーカーや他の住宅型有料老人ホーム運営企業との競合が激化しています。同社は自社グループ内で設計・施工（連結子会社の株式会社北山住宅販売）から運営までを一気通貫で行うことで、低価格な料金設定と高い専門性を維持し差別化を図っています。

2. 要点(3行)

1. 主力の介護事業は拠点増により売上高48.23億円（前年比16.0%増）と堅調だが、新規開設費用や不動産事業の請負工事減少が利益を圧迫。
2. 2025年12月期の営業利益は0.4億円（前年比73.0%減）と大幅減益。財務面では有利子負債依存度が61.6%まで上昇し、金利上昇リスクへの懸念がある。
3. 高い稼働率（開設1年以上拠点で96.5%）を背景に、訪問看護併設型の高単価モデルへの転換を急ぐが、介護人材不足（有効求人倍率4.10倍）が成長の制約要因となっている。

3. 業績・収益性のトレンド

• 売上高・利益: 第16期（2025年12月期）の連結売上高は48.86億円（前年比3.8%増）と増収を確保しましたが、営業利益は0.4億円（同73.0%減）、経常利益は1.38億円（同27.5%減）と大幅な減益となりました。