企業解説
1. 企業概要
株式会社西松屋チェーンは、ベビー・子供の生活関連用品を専門に扱うナショナルチェーンストアです。
- 事業内容: ベビー・子供衣料、育児用品、マタニティ用品等の販売を行う単一セグメント事業を展開。
- 主要製品: 自社プライベートブランド（PB）である「ELFINDOLL（エルフィンドール）」や「SmartAngel（スマートエンジェル）」を中心とした低価格・高品質な衣料・雑貨。
- 主要顧客: 一般消費者（子育て世帯）。
- 競合環境: 専門店のみならず、百貨店、量販店、ホームセンター、ドラッグストア、ECサイト等と激しいシェア獲得競争を繰り広げています。人口集中地域への出店加速と地域の寡占化を図っています。
2. 要点（3行）
- 売上高は1,859.7億円（前期比5.0%増）と過去最高を更新、新規55店舗の出店と自社ECの伸長が寄与。
- 営業利益は121.8億円（前期比2.1%増）を確保したが、為替差益の減少により経常利益・当期純利益は微増・微減に留まる。
- 自己資本比率61.0%と強固な財務基盤を維持しつつ、2028年2月期に売上高2,500億円を目指す野心的な中期目標を掲げる。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 売上高は1,859.7億円（5.0%増）、営業利益は121.8億円（2.1%増）。増収により売上総利益が増加したものの、店舗数増に伴う販管費の増加（518.5億円、前期比4.7%増）が利益成長を抑制しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1594.2億円 | 1630.2億円 | 1695.2億円 | 1771.9億円 | 1859.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 123.7億円 | 128.5億円 | 115.9億円 | 125.9億円 | 126.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 82.8億円 | 85.0億円 | 76.4億円 | 82.0億円 | 82.0億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 25.2億円 | 25.2億円 | 25.2億円 | 25.2億円 | 25.2億円 |
| 発行済株式総数 | 69,588,856株 | 69,588,856株 | 69,588,856株 | 69,588,856株 | 69,588,856株 |
| 純資産額 | 676.4億円 | 723.0億円 | 771.0億円 | 849.8億円 | 912.7億円 |
| 総資産額 | 1174.4億円 | 1224.1億円 | 1295.9億円 | 1404.6億円 | 1489.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,087.26円/株 | 1,187.34円/株 | 1,279.87円/株 | 1,411.12円/株 | 1,513.29円/株 |
| １株当たり配当額 | 23円/株 | 25円/株 | 26円/株 | 29円/株 | 31円/株 |
| １株当たり中間配当額 | 11円/株 | 12円/株 | 13円/株 | 14円/株 | 15円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 133.22円/株 | 138.98円/株 | 126.51円/株 | 136.66円/株 | 136.48円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 133.22円/株 | 138.79円/株 | 126.35円/株 | 136.31円/株 | 135.49円/株 |
| 自己資本比率 | 57.5% | 59.0% | 59.4% | 60.3% | 61.0% |
| 自己資本利益率 | 12.9% | 12.2% | 10.2% | 10.1% | 9.3% |
| 株価収益率 | 1150.0% | 1000.0% | 1240.0% | 1530.0% | 1610.0% |
| 配当性向 | 17.3% | 18.0% | 20.6% | 21.2% | 22.7% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 180.7億円 | 87.5億円 | 34.7億円 | 115.4億円 | 91.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -15.5億円 | -13.5億円 | -24.1億円 | -45.0億円 | -18.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -20.6億円 | -42.8億円 | -29.7億円 | -21.8億円 | -24.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 565.6億円 | 596.9億円 | 577.5億円 | 626.2億円 | 674.7億円 |
| 従業員数 | 71300.0% | 72500.0% | 68000.0% | 68000.0% | 69500.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 395100.0% | 392200.0% | 396900.0% | 415500.0% | 422900.0% |
| 株主総利回り | 172.2% | 159.1% | 180.9% | 241.8% | 257.9% |
| 株価指数における総利回り | 118.0% | 120.2% | 128.3% | 173.2% | 184.2% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1055.9億円 | 1109.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 348.7億円 | 379.9億円 |
| 資産 | 1404.6億円 | 1489.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 517.2億円 | 534.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 37.6億円 | 42.0億円 |
| 負債 | 554.8億円 | 576.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 832.4億円 | 893.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 14.8億円 | 14.7億円 |
| 新株予約権 | 2.6億円 | 4.3億円 |
| 純資産 | 849.8億円 | 912.7億円 |
| 負債純資産 | 1404.6億円 | 1489.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1771.9億円 | 1859.7億円 |
| ▶ 売上原価 | 1157.2億円 | 1219.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 614.7億円 | 640.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 495.4億円 | 518.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 119.3億円 | 121.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 6.8億円 | 5.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 125.9億円 | 126.5億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 2.0億円 | 2.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 123.9億円 | 124.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 43.1億円 | 43.4億円 |
| 法人税等調整額 | -1.2億円 | -1.1億円 |
| 法人税等 | 41.9億円 | 42.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 82.0億円 | 82.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 115.4億円 | 91.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -45.0億円 | -18.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -21.8億円 | -24.4億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | -0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 48.8億円 | 48.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 626.2億円 | 674.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 626.2億円 | 674.7億円 |