企業解説
1. 企業概要
スギホールディングス株式会社は、関東・中部・関西・北陸エリアを中心に展開する「スギ薬局」を中核とするドラッグストアチェーン大手です。
- 事業内容: 調剤併設型ドラッグストアの運営、処方せん調剤、在宅医療、訪問看護、および関連する貿易・卸売事業。
- 主要製品・サービス: 医薬品、健康食品、化粧品、日用品、食品の販売、および調剤サービス。
- 主要顧客: 一般消費者および地域の患者。
- 競合環境: ウエルシア、ツルハ等の競合他社による積極的な出店やM&Aによる業界再編（寡占化）が加速しており、価格競争に加え、ドミナント戦略の深化が求められています。
2. 要点(3行)
- I&H株式会社を完全子会社化したことで、売上高が前期比17.9%増の8,780億円と大幅伸長し、1兆円目標を2025年度へ1年前倒しした。
- M&Aに伴い425億円の巨額なのれんを計上し、さらに不採算店舗の減損損失を49.8億円計上するなど、資産の健全性維持が課題。
- 営業CF（369億円）は純利益を上回っておりキャッシュ創出力は高いが、買収に伴う借入増で自己資本比率が50.6%に低下した。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 8,780億円（前期比17.9%増）。新規出店130店舗に加え、I&H株式会社の連結化が大きく寄与。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 6028.5億円 | 6254.8億円 | 6676.5億円 | 7444.8億円 | 8780.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 353.3億円 | 330.8億円 | 323.9億円 | 380.4億円 | 419.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 211.2億円 | 193.9億円 | 190.1億円 | 219.8億円 | 256.9億円 |
| 包括利益 | 228.3億円 | 182.1億円 | 188.4億円 | 216.3億円 | 255.9億円 |
| 純資産額 | 2006.3億円 | 2138.9億円 | 2165.4億円 | 2333.6億円 | 2507.0億円 |
| 総資産額 | 3459.3億円 | 3347.6億円 | 3518.9億円 | 3905.6億円 | 4951.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,081.9円/株 | 1,153.42円/株 | 1,196.68円/株 | 1,289.59円/株 | 1,385.37円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 113.89円/株 | 104.56円/株 | 103.82円/株 | 121.46円/株 | 141.96円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 58.0% | 63.9% | 61.5% | 59.8% | 50.6% |
| 自己資本利益率 | 11.0% | 9.4% | 8.8% | 9.8% | 10.6% |
| 株価収益率 | 2170.0% | 2070.0% | 1830.0% | 1930.0% | 1900.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 340.3億円 | 71.7億円 | 382.8億円 | 390.4億円 | 369.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -292.5億円 | -238.9億円 | -232.6億円 | -309.8億円 | -332.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -52.7億円 | -53.0億円 | -142.1億円 | -52.8億円 | 116.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 558.5億円 | 338.3億円 | 346.2億円 | 374.1億円 | 527.4億円 |
| 従業員数 | 671000.0% | 730800.0% | 772700.0% | 872400.0% | 1182000.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1146700.0% | 1177000.0% | 1169200.0% | 1299000.0% | 1407500.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1990.5億円 | 2464.8億円 |
| ▶ 固定資産 | 1915.2億円 | 2486.4億円 |
| 資産 | 3905.6億円 | 4951.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1366.5億円 | 2160.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 205.5億円 | 283.3億円 |
| 負債 | 1572.0億円 | 2444.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 2331.8億円 | 2506.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 1.8億円 | 0.8億円 |
| 純資産 | 2333.6億円 | 2507.0億円 |
| 負債純資産 | 3905.6億円 | 4951.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 7444.8億円 | 8780.2億円 |
| 売上原価 | 5156.4億円 | 6029.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 2288.4億円 | 2750.4億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 1922.2億円 | 2324.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 366.2億円 | 425.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 37.8億円 | 52.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 23.6億円 | 58.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 380.4億円 | 419.9億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 13.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 59.4億円 | 52.2億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 321.0億円 | 380.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 125.9億円 | 141.1億円 |
| 法人税等調整額 | -24.7億円 | -17.2億円 |
| 法人税等 | 101.2億円 | 123.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 219.8億円 | 256.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 219.8億円 | 256.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 390.4億円 | 369.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -309.8億円 | -332.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -52.8億円 | 116.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 27.8億円 | 153.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 374.1億円 | 527.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 374.1億円 | 527.4億円 |