企業解説
1. 企業概要
スギホールディングスは、中部・関東・関西圏を中心に「スギ薬局」を展開するドラッグストアチェーンの持株会社です。単なる小売業にとどまらず、全店舗の約9割に調剤室を備える「調剤併設型」をビジネスモデルの核としています。
収益構造は、医薬品・化粧品・日用品・食品などの「物販」と、処方箋に基づく「調剤」の二階建てとなっており、特に調剤部門は高齢化社会を背景に高い成長性と収益性を支える柱となっています。近年では、M&Aによる規模拡大や、購買データを活用したデジタルマーケティング、さらには訪問調剤や在宅医療支援といった「トータルヘルスケア戦略」により、顧客の生涯価値（LTV）を最大化する構造を築いています。
2. 要点(3行)
- 調剤併設型ドラッグストアを軸に、M&A（I&H、セキ薬品等）を通じた全国的な調剤・店舗ネットワークの急拡大を推進。
- 創業家出身者を中心とした経営体制下で、「人は財産」という理念に基づき、離職率の低下と専門人財の育成を構造的な強みに昇華。
- 物販のデジタル販促（1,760万件のアプリ会員）と専門的な調剤サービスを融合し、制度改正に耐えうる高付加価値なヘルスケアプラットフォームを構築。
3. 経営者の質
代表取締役社長の杉浦克典氏と代表取締役副社長の杉浦伸哉氏は兄弟であり、創業家による強いリーダーシップが維持されています。筆頭株主は創業家に関連するとみられる株式会社スギ商事（37.43%）であり、安定したガバナンス基盤のもとで長期的な視点に立った意思決定が可能です。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 | 2026年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 6254.8億円 | 6676.5億円 | 7444.8億円 | 8780.2億円 | 10103.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 330.8億円 | 323.9億円 | 380.4億円 | 419.9億円 | 500.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 193.9億円 | 190.1億円 | 219.8億円 | 256.9億円 | 449.8億円 |
| 包括利益 | 182.1億円 | 188.4億円 | 216.3億円 | 255.9億円 | 460.6億円 |
| 純資産額 | 2138.9億円 | 2165.4億円 | 2333.6億円 | 2507.0億円 | 2904.7億円 |
| 総資産額 | 3347.6億円 | 3518.9億円 | 3905.6億円 | 4951.2億円 | 6144.9億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,153.42円/株 | 1,196.68円/株 | 1,289.59円/株 | 1,385.37円/株 | 1,604.99円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 104.56円/株 | 103.82円/株 | 121.46円/株 | 141.96円/株 | 248.56円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 63.9% | 61.5% | 59.8% | 50.6% | 47.3% |
| 自己資本利益率 | 9.4% | 8.8% | 9.8% | 10.6% | 16.6% |
| 株価収益率 | 2070.0% | 1830.0% | 1930.0% | 1900.0% | 1440.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 71.7億円 | 382.8億円 | 390.4億円 | 369.4億円 | 867.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -238.9億円 | -232.6億円 | -309.8億円 | -332.9億円 | -696.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -53.0億円 | -142.1億円 | -52.8億円 | 116.3億円 | 412.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 338.3億円 | 346.2億円 | 374.1億円 | 527.4億円 | 1111.5億円 |
| 従業員数 | 730800.0% | 772700.0% | 872400.0% | 1182000.0% | 1341700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1177000.0% | 1169200.0% | 1299000.0% | 1407500.0% | 1395000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 2464.8億円 | 3110.9億円 |
| ▶ 固定資産 | 2486.4億円 | 3034.0億円 |
| 資産 | 4951.2億円 | 6144.9億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 2160.8億円 | 2316.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 283.3億円 | 923.6億円 |
| 負債 | 2444.1億円 | 3240.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 2506.2億円 | 2892.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.8億円 | 11.7億円 |
| 非支配株主持分 | — | 0.2億円 |
| 純資産 | 2507.0億円 | 2904.7億円 |
| 負債純資産 | 4951.2億円 | 6144.9億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 8780.2億円 | 10103.4億円 |
| 売上原価 | 6029.8億円 | 6891.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 2750.4億円 | 3212.1億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 2324.8億円 | 2726.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 425.6億円 | 485.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 52.4億円 | 59.8億円 |
| ▶ 営業外費用 | 58.1億円 | 44.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 419.9億円 | 500.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 13.1億円 | 9.7億円 |
| ▶ 特別損失 | 52.2億円 | 58.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 380.8億円 | 451.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 141.1億円 | 92.9億円 |
| 法人税等調整額 | -17.2億円 | -90.9億円 |
| 法人税等 | 123.9億円 | 1.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 256.9億円 | 449.7億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | -0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 256.9億円 | 449.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 369.4億円 | 867.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -332.9億円 | -696.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 116.3億円 | 412.1億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.4億円 | 0.6億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 153.3億円 | 584.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 527.4億円 | 1111.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 527.4億円 | 1111.5億円 |