企業解説
1. 企業概要
株式会社セルシードは、日本発の「細胞シート工学」を基盤技術とするバイオベンチャーです。事業は、細胞をシート状に回収するための「温度応答性細胞培養器材」等の開発・販売を行う「再生医療支援事業」と、細胞シートを用いた再生医療等製品の研究開発を行う「細胞シート再生医療事業」の2本柱で構成されています。主要顧客にはThermo Fisher Scientific Inc.やフナコシ株式会社があり、欧州市場への依存度が高いのが特徴です。競合環境としては、再生医療分野への新規参入企業が増加しており、技術革新のスピードが非常に速い市場に置かれています。
2. 要点(3行)
- 売上高が前年比56.7%減の約0.8億円へ急減し、11億円の最終赤字を計上。
- 「継続企業の前提に関する重要事象等」が注記されており、営業赤字の継続と資金繰りへの懸念が残る。
- 主力パイプライン「同種軟骨細胞シート」は第3相試験を開始したが、訴訟リスクや新株予約権による株式希薄化が課題。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度の業績は極めて厳しい内容となりました。
- 売上高: 0.83億円（前年同期比56.7%減）
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- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1.6億円 | 1.3億円 | 1.9億円 | 1.9億円 | 0.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -8.7億円 | -7.5億円 | -7.1億円 | -8.5億円 | -10.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -9.1億円 | -7.6億円 | -8.5億円 | -8.6億円 | -11.0億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 45.5億円 | 14.7億円 | 23.8億円 | 28.2億円 | 22.6億円 |
| 発行済株式総数 | 17,759,419株 | 24,422,619株 | 31,459,019株 | 34,666,419株 | 35,557,719株 |
| 純資産額 | 10.4億円 | 11.8億円 | 21.6億円 | 21.6億円 | 12.7億円 |
| 総資産額 | 14.1億円 | 15.4億円 | 24.7億円 | 24.3億円 | 16.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 57.43円/株 | 47.26円/株 | 68.08円/株 | 62.1円/株 | 35.37円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -53.08円/株 | -36.31円/株 | -29.43円/株 | -25.72円/株 | -31.82円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 72.4% | 74.8% | 86.9% | 88.5% | 76.0% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | -7.2億円 | -7.8億円 | -8.7億円 | -9.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | 0.6億円 | 0.6億円 | -0.2億円 | -0.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | 8.8億円 | 18.1億円 | 8.6億円 | 2.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 10.7億円 | 21.6億円 | 21.3億円 | 13.2億円 |
| 従業員数 | 4400.0% | 3000.0% | 3500.0% | 3800.0% | 3600.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | — | — | — | — |
| 株主総利回り | 74.5% | 68.0% | 109.7% | 161.5% | 104.9% |
| 株価指数における総利回り | 112.7% | 110.0% | 141.1% | 169.9% | 213.2% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 23.1億円 | 15.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 1.2億円 | 1.3億円 |
| 資産 | 24.3億円 | 16.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1.0億円 | 2.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 1.7億円 | 1.4億円 |
| 負債 | 2.7億円 | 3.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 21.5億円 | 12.6億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 純資産 | 21.6億円 | 12.7億円 |
| 負債純資産 | 24.3億円 | 16.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1.9億円 | 0.8億円 |
| ▶ 売上原価 | 0.8億円 | 0.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 1.1億円 | 0.4億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 9.6億円 | 10.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -8.5億円 | -10.5億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -8.5億円 | -10.5億円 |
| 特別利益 | ||
| 特別利益 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.2億円 | 0.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -8.6億円 | -11.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -8.6億円 | -11.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -8.7億円 | -9.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.2億円 | -0.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 8.6億円 | 2.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -0.3億円 | -8.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 21.3億円 | 13.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 21.3億円 | 13.2億円 |