セルシード 四半期進捗

1. 要点(3行)

• 収益基盤の脆弱性と赤字拡大: 売上高は1.93億円（前期比1.7%増）と微増に留まる一方、研究開発費の増加により営業損失は8.46億円（前期は6.97億円の損失）へと赤字幅が拡大した。
• 主力パイプラインの停滞: 同種軟骨細胞シートの第3相治験開始に向けた東海大学との契約交渉が継続中であり、マイルストン支払額の合意遅延が事業進捗の重石となっている。
• 継続的な資金調達への依存: 営業キャッシュ・フローは8.66億円の赤字だが、新株予約権の行使等による財務活動で8.55億円を調達。自己資本比率88.5%を維持するも、希薄化を伴う延命の側面が強い。

2. 直近の業績と進捗率

• 売上高: 1.93億円（前期比1.7%増）
• 営業損失: △8.46億円（前期：△6.97億円）
• 経常損失: △8.47億円（前期：△7.10億円）
• 当期純損失: △8.59億円（前期：△8.46億円）
• 進捗率と勢い: 本決算のため通期計画（非公表の場合が多いが、実績ベースで評価）に対しては着地。しかし、前期の売上高成長率50.4%に対し、今期は1.7%と急減速している。2025年12月期の通期予想も売上高1.95億円（1.0%増）に留まり、成長の勢いは完全に停滞している。

3. セグメント別のモメンタム

• 再生医療支援事業（勢い：維持）: 売上高1.92億円（前期比5.3%増）。器材製品が海外市場で大幅伸長し、過去最高売上を更新。セグメント損失は0.20億円（前期は0.32億円の損失）に縮小しており、唯一の稼ぎ頭として安定しつつある。