企業解説
1. 企業概要
菊水化学工業株式会社は、建築用仕上塗材、下地調整材、タイル接着剤などの製造・販売、および建物の改修改装工事（ビルリフレッシュ）を展開する総合仕上塗材メーカーです。
- 主要製品・サービス: 建築仕上材、遮熱・断熱塗料、アスベスト除去関連、社会インフラ向け断面修復材など。
- 主要顧客: 大和ハウスリフォーム株式会社への売上高が28.07億円（総販売実績の13.1％）を占めます。
- 競合環境: 汎用製品における価格競争が激化しており、ライバルメーカーとの差別化が課題となっています。
2. 要点(3行)
- 業績悪化: 売上高は前年同期比4.5％減の213.90億円、経常利益は46.2％減の3.41億円と、原材料高や基幹システム移行費用が響き大幅な減益となった。
- 財務の安全性: 自己資本比率は58.73％に上昇し、無借金に近い潤沢な現預金（40.41億円）を保有するなど、財務基盤は極めて強固である。
- 還元重視: 利益が半減した一方で、配当を16円から17円へ増配。配当性向は106.84％に達しており、極めて高い株主還元姿勢を示している。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 213.90億円（前期比4.5％減）。物価高による戸建て住宅の塗り替え需要の低迷が直撃しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 205.3億円 | 221.6億円 | 224.2億円 | 223.9億円 | 213.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 3.3億円 | 5.3億円 | 6.5億円 | 6.4億円 | 3.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 1.6億円 | 0.9億円 | 2.5億円 | 3.8億円 | 1.7億円 |
| 包括利益 | 3.5億円 | 0.1億円 | 2.7億円 | 7.3億円 | 1.4億円 |
| 純資産額 | 92.7億円 | 90.9億円 | 91.7億円 | 97.1億円 | 96.7億円 |
| 総資産額 | 166.9億円 | 165.1億円 | 169.5億円 | 180.7億円 | 162.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 729.87円/株 | 719.05円/株 | 722.89円/株 | 762.9円/株 | 755.35円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 13.07円/株 | 7.56円/株 | 19.66円/株 | 29.98円/株 | 13.17円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 54.7% | 54.5% | 53.4% | 53.0% | 58.7% |
| 自己資本利益率 | 1.8% | 1.0% | 2.7% | 4.0% | 1.7% |
| 株価収益率 | 3077.0% | 4814.0% | 1928.0% | 1341.0% | 2877.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.3億円 | 12.0億円 | 5.0億円 | 10.8億円 | 5.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.3億円 | 0.4億円 | -4.7億円 | -5.5億円 | 1.5億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -5.6億円 | -5.3億円 | -1.4億円 | -4.4億円 | -6.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 32.5億円 | 40.3億円 | 39.3億円 | 40.4億円 | 40.4億円 |
| 従業員数 | 46900.0% | 47000.0% | 45700.0% | 43900.0% | 44200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 11100.0% | 9900.0% | 8100.0% | 7900.0% | 6900.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 115.8億円 | 103.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 64.9億円 | 58.6億円 |
| 資産 | 180.7億円 | 162.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 67.8億円 | 49.6億円 |
| ▶ 固定負債 | 15.8億円 | 15.8億円 |
| 負債 | 83.6億円 | 65.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 91.2億円 | 91.0億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 4.7億円 | 4.2億円 |
| 非支配株主持分 | 1.3億円 | 1.5億円 |
| 純資産 | 97.1億円 | 96.7億円 |
| 負債純資産 | 180.7億円 | 162.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 223.9億円 | 213.9億円 |
| 売上原価 | 173.7億円 | 164.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 50.2億円 | 49.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 44.7億円 | 46.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 5.5億円 | 2.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.1億円 | 1.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.4億円 | 3.4億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.3億円 | 0.8億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.4億円 | 1.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 6.3億円 | 2.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 1.9億円 | 1.2億円 |
| 法人税等調整額 | 0.4億円 | -0.1億円 |
| 法人税等 | 2.3億円 | 1.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 3.9億円 | 1.8億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.2億円 | 0.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 3.8億円 | 1.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.8億円 | 5.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -5.5億円 | 1.5億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -4.4億円 | -6.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 1.1億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 40.4億円 | 40.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 40.4億円 | 40.4億円 |