企業解説
1. 企業概要
興研株式会社は、労働安全衛生保護具（防じん・防毒マスク）と環境関連機器（オープンクリーンシステム）の製造・販売を主軸とする技術立社です。
- 事業内容: マスク関連事業（産業用・感染対策用・防衛省向け）、環境関連事業（半導体工場向け等のクリーンシステム「KOACH」）、および官公庁向け空気浄化装置。
- 主要製品: 電動ファン付き呼吸用保護具「ブレスリンク」、N95マスク「ハイラック」、クリーンシステム「KOACH」。
- 主要顧客: 防衛省（売上比率11.0％）、ミドリ安全用品株式会社（同10.7％）。
- 競合環境: 産業用マスク分野では国内トップクラスのシェアを誇りますが、医療用・一般用では国内外の大手メーカーと競争関係にあります。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年度比1.7％増の107.62億円と、コロナ特需期を上回る過去最高を記録。半導体分野向けの環境関連事業が好調を牽引した。
- 財務基盤は自己資本比率62.5％と極めて強固だが、ROEは5.69％と低水準に留まり、資本効率の改善が課題。
- 営業CFは前年の10.81億円から6.66億円へ減少。売上債権が5.63億円増加したことが要因であり、現金化のサイクルに注意を要する。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 107.62億円（前年度比1.7％増）。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 101.5億円 | 102.0億円 | 106.0億円 | 105.9億円 | 107.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 11.0億円 | 9.2億円 | 11.6億円 | 9.8億円 | 10.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 8.4億円 | 8.6億円 | 8.3億円 | 7.0億円 | 7.2億円 |
| 包括利益 | 8.0億円 | 8.7億円 | 10.0億円 | 7.6億円 | 8.5億円 |
| 純資産額 | 104.7億円 | 111.1億円 | 118.2億円 | 123.5億円 | 130.4億円 |
| 総資産額 | 190.0億円 | 196.0億円 | 205.7億円 | 208.2億円 | 208.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,090.67円/株 | 2,220.01円/株 | 2,392.01円/株 | 2,499.09円/株 | 2,635.81円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 167.34円/株 | 172.27円/株 | 167.85円/株 | 141.89円/株 | 146.05円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 55.1% | 56.7% | 57.5% | 59.3% | 62.5% |
| 自己資本利益率 | 8.3% | 8.0% | 7.3% | 5.8% | 5.7% |
| 株価収益率 | 1401.0% | 1053.0% | 1005.0% | 1130.0% | 1048.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 13.7億円 | 6.6億円 | 6.2億円 | 10.8億円 | 6.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -6.1億円 | 1.5億円 | -1.8億円 | -2.1億円 | -1.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -6.8億円 | -1.8億円 | -2.9億円 | -3.1億円 | -10.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 15.6億円 | 21.9億円 | 23.9億円 | 29.8億円 | 25.3億円 |
| 従業員数 | 32000.0% | 29700.0% | 30700.0% | 28700.0% | 32100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 16600.0% | 17200.0% | 16800.0% | 16700.0% | 17100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 97.8億円 | 100.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 110.4億円 | 108.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 43.2億円 | 41.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 41.4億円 | 37.0億円 |
| 負債 | 84.6億円 | 78.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 121.2億円 | 126.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 2.3億円 | 3.6億円 |
| 純資産 | 123.5億円 | 130.4億円 |
| 負債純資産 | 208.2億円 | 208.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 105.9億円 | 107.6億円 |
| 売上原価 | 57.5億円 | 58.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 48.4億円 | 49.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 38.3億円 | 39.1億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 10.1億円 | 10.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.3億円 | 0.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.6億円 | 0.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 9.8億円 | 10.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 9.8億円 | 10.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 2.4億円 | 3.0億円 |
| 法人税等調整額 | 0.4億円 | -0.2億円 |
| 法人税等 | 2.8億円 | 2.8億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 7.0億円 | 7.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 7.0億円 | 7.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.8億円 | 6.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -2.1億円 | -1.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -3.1億円 | -10.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | 0.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 5.9億円 | -4.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 29.8億円 | 25.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 29.8億円 | 25.3億円 |