企業解説
1. 企業概要
西華産業株式会社は、三菱重工業の代理店を源流に持つ機械総合商社です。主に「エネルギー事業（発電設備等）」「産業機械事業（省エネ・DX設備等）」「プロダクト事業（計測機器、水中ポンプ、ドローン等）」の3セグメントを展開しています。主要顧客は電力会社や基幹産業（石油・化学・製鉄）ですが、近年は商社機能に留まらず、子会社を通じた製造・メンテナンス機能や、ドローンによる点検サービスといった高付加価値領域へ注力しています。競合は他の機械専門商社ですが、三菱重工グループとの強固な信頼関係が最大の差別化要因です。
2. 要点(3行)
- エネルギー事業の好調と政策保有株式の売却益により、親会社株主に帰属する当期純利益が前年比73.7%増の77.9億円と大幅増益を達成。
- 中期経営計画および長期ビジョンの目標数値を上方修正（2030年度営業利益目標を65億円から120億円へ）し、成長加速への強い自信を示す。
- 産業機械事業が海外拠点の低迷で赤字転落したものの、営業キャッシュ・フローは80.7億円と極めて潤沢で、機動的なM&Aと株主還元を両立。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 937億34百万円（前年比8.0%増）。エネルギー事業の大型案件やプロダクト事業の拡大が寄与。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 719.3億円 | 853.1億円 | 933.1億円 | 867.9億円 | 937.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 29.1億円 | 38.8億円 | 62.9億円 | 62.5億円 | 83.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 27.2億円 | 22.5億円 | 50.0億円 | 44.9億円 | 78.0億円 |
| 包括利益 | 44.0億円 | 23.3億円 | 58.4億円 | 87.0億円 | 71.9億円 |
| 純資産額 | 298.9億円 | 311.0億円 | 357.4億円 | 431.8億円 | 476.7億円 |
| 総資産額 | 974.6億円 | 1048.7億円 | 799.9億円 | 1185.4億円 | 1295.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,365.06円/株 | 2,516.57円/株 | 2,907.2円/株 | 3,507.42円/株 | 3,921.14円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 221.87円/株 | 186.85円/株 | 415.79円/株 | 372.46円/株 | 649.67円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 221.52円/株 | 186.2円/株 | 414.84円/株 | 370.32円/株 | 644.22円/株 |
| 自己資本比率 | 29.8% | 28.7% | 43.7% | 35.7% | 36.3% |
| 自己資本利益率 | 10.0% | 7.6% | 15.4% | 11.6% | 17.5% |
| 株価収益率 | 700.0% | 860.0% | 490.0% | 990.0% | 670.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 41.4億円 | 49.7億円 | -7.3億円 | 25.4億円 | 80.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -15.7億円 | 11.3億円 | -10.7億円 | -0.9億円 | 8.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -19.0億円 | -33.0億円 | -48.2億円 | -34.6億円 | -29.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 140.3億円 | 170.0億円 | 106.5億円 | 104.3億円 | 167.8億円 |
| 従業員数 | 96900.0% | 97700.0% | 101200.0% | 104000.0% | 107700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 956.0億円 | 1058.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 229.4億円 | 237.0億円 |
| 資産 | 1185.4億円 | 1295.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 701.5億円 | 771.2億円 |
| ▶ 固定負債 | 52.2億円 | 47.5億円 |
| 負債 | 753.6億円 | 818.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 343.4億円 | 397.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 79.2億円 | 71.9億円 |
| 新株予約権 | 2.5億円 | 2.3億円 |
| 非支配株主持分 | 6.7億円 | 4.5億円 |
| 純資産 | 431.8億円 | 476.7億円 |
| 負債純資産 | 1185.4億円 | 1295.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 867.9億円 | 937.3億円 |
| 売上原価 | 641.3億円 | 684.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 226.6億円 | 252.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 170.8億円 | 187.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 55.8億円 | 64.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 7.5億円 | 18.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.7億円 | 0.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 62.5億円 | 83.0億円 |
| ▶ 特別利益 | 2.8億円 | 27.8億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.9億円 | — |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 64.5億円 | 110.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 19.1億円 | 32.9億円 |
| 法人税等調整額 | -0.6億円 | -1.0億円 |
| 法人税等 | 18.6億円 | 31.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 45.9億円 | 78.9億円 |
| （内訳） | ||
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 44.9億円 | 78.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 1.0億円 | 0.9億円 |
| ▶ その他の包括利益 | 41.2億円 | -7.0億円 |
| 包括利益 | 87.0億円 | 71.9億円 |
| （内訳） | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 25.4億円 | 80.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.9億円 | 8.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -34.6億円 | -29.2億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 3.4億円 | 3.3億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -6.7億円 | 63.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 104.3億円 | 167.8億円 |
| 新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額 | 4.5億円 | 0.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 104.3億円 | 167.8億円 |