企業解説
1. 企業概要
株式会社ゴールドウインは、「ザ・ノース・フェイス（TNF）」を筆頭に「ゴールドウイン」「ヘリーハンセン」「カンタベリー」などの有力スポーツ・アウトドアブランドを展開するアパレルメーカーです。主軸のTNFは国内において圧倒的なブランド地位を確立しており、近年は都市型ファッションとしての需要も取り込んでいます。競合環境としては、デサントやミズノといった国内勢に加え、パタゴニアやアークテリクスなどの海外プレミアムブランドと競合していますが、高機能素材の採用と直営店を中心とした緻密なマーケティング戦略により、高い収益性を維持しています。
2. 要点(3行)
- 業績動向: 売上高は1,323億円（前期比4.3%増）と過去最高を更新。一方で、人件費（J-ESOP等）の増加や暖冬の影響により、営業利益は219億円（同8.1%減）の減益となった。
- 戦略とM&A: 自社ブランド「Goldwin」の海外展開を加速（2033年に海外売上500億円目標）させるとともに、2025年4月にアルパインツアーサービスを子会社化するなど、体験型ビジネス（コト事業）への投資を強化。
- 財務・還元: 自己資本比率73.2%、ROE 23.2%と極めて高い財務健全性と収益性を両立。1株当たり配当163円に加え、自己株買い（約60億円）や1対3の株式分割を発表するなど、株主還元姿勢は極めて積極的。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,323億5百万円（前期比4.3%増）。インバウンド需要の回復と都市型旗艦店の好調が寄与しましたが、冬物の販売は暖冬の影響で一部苦戦しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 904.8億円 | 982.4億円 | 1150.5億円 | 1269.1億円 | 1323.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 159.8億円 | 202.8億円 | 280.8億円 | 326.0億円 | 308.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 107.3億円 | 143.5億円 | 209.8億円 | 242.8億円 | 244.4億円 |
| 包括利益 | 114.7億円 | 153.7億円 | 226.2億円 | 274.9億円 | 238.7億円 |
| 純資産額 | 529.2億円 | 634.1億円 | 800.6億円 | 1001.7億円 | 1112.0億円 |
| 総資産額 | 913.8億円 | 990.9億円 | 1185.2億円 | 1409.8億円 | 1508.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,164.16円/株 | 1,398.56円/株 | 1,774.2円/株 | 2,226.7円/株 | 2,489.98円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 236.64円/株 | 316.3円/株 | 465.69円/株 | 539.09円/株 | 545.97円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 57.8% | 63.9% | 67.4% | 70.9% | 73.2% |
| 自己資本利益率 | 21.6% | 24.7% | 29.3% | 27.0% | 23.2% |
| 株価収益率 | 2990.0% | 1960.0% | 2710.0% | 1830.0% | 1510.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 74.0億円 | 180.5億円 | 202.2億円 | 185.5億円 | 244.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -32.6億円 | -15.7億円 | -33.8億円 | -14.9億円 | 2.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.6億円 | -118.5億円 | -77.3億円 | -93.7億円 | -147.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 202.9億円 | 250.4億円 | 342.1億円 | 420.1億円 | 519.9億円 |
| 従業員数 | 142400.0% | 151000.0% | 151500.0% | 152300.0% | 146000.0% |
| 販売員数 | 140600.0% | 148700.0% | 146200.0% | 147400.0% | 147000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 838.3億円 | 934.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 571.4億円 | 574.4億円 |
| 資産 | 1409.8億円 | 1508.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 358.7億円 | 373.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 49.4億円 | 22.8億円 |
| 負債 | 408.1億円 | 396.7億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 953.3億円 | 1062.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 46.8億円 | 40.9億円 |
| 非支配株主持分 | 1.6億円 | 8.2億円 |
| 純資産 | 1001.7億円 | 1112.0億円 |
| 負債純資産 | 1409.8億円 | 1508.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1269.1億円 | 1323.0億円 |
| 売上原価 | 597.3億円 | 633.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 671.7億円 | 689.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 433.3億円 | 470.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 238.5億円 | 219.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 88.5億円 | 90.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.0億円 | 1.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 326.0億円 | 308.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 4.9億円 | 18.3億円 |
| ▶ 特別損失 | 5.4億円 | 24.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 325.5億円 | 302.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 90.3億円 | 65.8億円 |
| 法人税等調整額 | -8.2億円 | -8.2億円 |
| 法人税等 | 82.0億円 | 57.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 243.5億円 | 244.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.7億円 | 0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 242.8億円 | 244.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 185.5億円 | 244.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -14.9億円 | 2.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -93.7億円 | -147.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 1.1億円 | 1.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 78.0億円 | 99.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 420.1億円 | 519.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 420.1億円 | 519.9億円 |