ゼビオホールディングス 事業分析

1. 企業概要

ゼビオホールディングス株式会社は、スポーツ用品・用具および衣料を中心とした一般小売事業を主軸とする企業グループです。国内最大級のスポーツ専門店「スーパースポーツゼビオ」を筆頭に、ゴルフ専門の「ゴルフパートナー」、都市型専門店の「ヴィクトリア」、アウトドア専門の「エルブレス」など、多様な業態を展開しています。

• 主要製品・サービス：ウィンタースポーツ、ゴルフ、競技スポーツ（野球、バスケ等）、シューズ、スポーツアパレル、アウトドア用品の販売、ならびにカード事業等。
• 主要顧客：一般消費者（BtoC）がメイン。
• 競合環境：大手メーカーの直販（D2C）強化、EC専業サイトとの価格競争、ホームセンターや日用雑貨店によるスポーツ衣料への浸透など、業態の同質化による激しい競争環境にあります。

2. 要点(3行)

1. 売上高（2,506億円、前年比3.4%増）と経常利益（76億円、同40.9%増）は増収増益を確保したが、アリーナ設備等の減損損失50億円計上で純利益は9.7億円（同62.5%減）と大幅減益。
2. ROEが0.8%と株主資本コスト（5.9%）を大きく下回っており、資本効率の改善が急務である一方、営業キャッシュ・フローは120億円と堅調で、現金創出力は維持されている。
3. 構造改革として不採算店撤退と同時に30億円規模の自社株買いや増配（年間32.5円）を実施しており、低迷する資本効率に対する強い株主還元姿勢を示している。

3. 業績・収益性のトレンド

• 増減理由：売上高は、健康意識の高まりやインバウンド需要の回復、パリ五輪等のイベント効果により2,506億3百万円（前年比3.4%増）を達成。経常利益は76億18百万円（同40.9%増）と、人件費やシステム投資のコスト増を吸収して大幅増益となりました。しかし、特別損失として「FLAT HACHINOHE」の減損（16.2億円）や固定資産減損（20.6億円）など総額50億23百万円を計上したため、親会社株主に帰属する当期純利益は9億71百万円（同62.5%減）に留まりました。