企業解説
1. 企業概要
株式会社Ｔ＆Ｄホールディングスは、太陽生命保険、大同生命保険、Ｔ＆Ｄフィナンシャル生命保険の3社を中核とする生命保険持株会社です。国内生命保険事業を主軸としつつ、資産運用関連事業、少額短期保険を含む保険関連事業、事務代行等の関連事業をグループ会社を通じて展開しています。収益構造は、主に3つの生命保険子会社からの配当収入と、保険料収入および資産運用収益が中心です。近年は、海外のクローズドブック事業への戦略的投資を通じた収益源の多様化を図っています。
2. 要点(3行)
生命保険事業を中核に、国内市場の成熟化に対応するため、市場特化戦略と海外クローズドブック事業への投資で成長を図る持株会社。経営陣は、サステナビリティと人的資本を重視し、株主還元も含む資本効率向上を目指す。監査報告書において、継続企業の前提に関する重要な不確実性はないと評価されている。
3. 経営者の質
代表取締役社長 森山 昌彦氏は大同生命保険出身で、2024年4月に社長に就任しました。取締役会長 上原 弘久氏は太陽生命保険出身で、2024年4月に会長に就任しており、両氏とも生保事業の現場を長く経験しています。大株主構成を見ると、信託銀行が上位を占め、特定のオーナー経営者が支配する形態ではありません。経営陣はグループの長期ビジョン「Try & Discover 2030」を策定し、経済的価値と社会的価値の双方を追求する「共有価値の創造」を掲げています。資本配分については、5年平均修正利益を基準に60%程度の現金配当を目指し、さらに自己株式取得を含めた総還元性向60%を中長期目標とするなど、株主還元への明確な方針を示しています。同時に、T&Dフィナンシャル生命の株式譲渡益を成長分野への再配分に充てる方針を表明しており、成長投資と株主還元のバランスを考慮した経営姿勢が読み取れます。取締役会の実効性評価も定期的に実施し、議論の深化や外部知見の活用を通じてガバナンス強化に努めています。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 保険料等収入 | 17819.5億円 | 21782.0億円 | 24745.5億円 | 25798.2億円 | 26357.8億円 |
| 資産運用収益 | 4769.0億円 | 5007.9億円 | 6420.8億円 | 4883.4億円 | 7479.7億円 |
| 保険金等支払金 | 21741.9億円 | 25479.7億円 | 21651.3億円 | 29682.1億円 | 23091.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 570.3億円 | -741.4億円 | 1598.1億円 | 1986.0億円 | 2571.9億円 |
| 契約者配当準備金繰入額 | 242.8億円 | 223.8億円 | 250.5億円 | 259.2億円 | 254.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 141.8億円 | -1321.5億円 | 987.8億円 | 1263.8億円 | 1389.7億円 |
| 包括利益 | -360.8億円 | -3359.4億円 | 4933.6億円 | -15.9億円 | 3739.4億円 |
| 純資産額 | 13895.1億円 | 9936.8億円 | 14099.3億円 | 14090.6億円 | 16176.4億円 |
| 総資産額 | 178134.1億円 | 167738.8億円 | 172071.1億円 | 167129.4億円 | 173183.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,461.66円/株 | 1,803.27円/株 | 2,648.22円/株 | 2,739.81円/株 | 3,359.12円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 24.39円/株 | -237.31円/株 | 183.13円/株 | 241.67円/株 | 279.64円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 24.36円/株 | — | 183.01円/株 | 241.55円/株 | 279.54円/株 |
| 自己資本比率 | 7.8% | 5.9% | 8.2% | 8.4% | 9.3% |
| 自己資本利益率 | 1.0% | -11.2% | 8.3% | 8.7% | 9.2% |
| 株価収益率 | 6850.0% | — | 1420.0% | 1310.0% | 1410.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -3968.8億円 | -3076.3億円 | 2627.5億円 | -3598.7億円 | 1502.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 2832.0億円 | 6659.6億円 | -1802.5億円 | 942.7億円 | -2615.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -577.5億円 | -1065.8億円 | -792.3億円 | -873.4億円 | -146.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 9152.8億円 | 11655.7億円 | 11720.1億円 | 8231.0億円 | 6961.5億円 |
| 従業員数、内務職員 | 740900.0% | 742000.0% | 745900.0% | 759900.0% | 771900.0% |
| 従業員数、営業職員 | 1223600.0% | 1259600.0% | 1294900.0% | 1329700.0% | 1354900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 96000.0% | 98700.0% | 94500.0% | 88400.0% | 89200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| 現金及び預貯金 | 7786.8億円 | 4228.1億円 |
| コールローン | 100.9億円 | 2797.0億円 |
| 買入金銭債権 | 1706.7億円 | 1206.1億円 |
| 金銭の信託 | 11154.5億円 | 12204.6億円 |
| 有価証券 | 123059.5億円 | 128695.9億円 |
| 貸付金 | 16537.2億円 | 15081.0億円 |
| 有形固定資産 | 3737.0億円 | 3702.5億円 |
| 土地 | 2088.1億円 | 2071.9億円 |
| 建物（純額） | 1578.3億円 | 1544.6億円 |
| リース資産（純額） | 4.0億円 | 18.6億円 |
| 建設仮勘定 | 3.7億円 | 7.1億円 |
| その他（純額） | 62.8億円 | 60.3億円 |
| 無形固定資産 | 550.6億円 | 662.5億円 |
| ソフトウエア | 538.8億円 | 651.2億円 |
| リース資産 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| その他 | 11.5億円 | 11.2億円 |
| 代理店貸 | 2.8億円 | 2.5億円 |
| 再保険貸 | 605.8億円 | 2299.5億円 |
| その他資産 | 1813.5億円 | 2158.2億円 |
| 退職給付に係る資産 | 100.6億円 | 173.6億円 |
| 繰延税金資産 | 3.0億円 | 3.6億円 |
| 貸倒引当金 | -29.6億円 | -31.7億円 |
| 資産 | 167129.4億円 | 173183.3億円 |
| 負債の部 | ||
| 保険契約準備金 | 137211.6億円 | 139796.4億円 |
| 支払備金 | 841.7億円 | 869.5億円 |
| 責任準備金 | 135687.0億円 | 138253.8億円 |
| 契約者配当準備金 | 682.9億円 | 673.1億円 |
| 代理店借 | 12.2億円 | 12.9億円 |
| 再保険借 | 422.3億円 | 360.2億円 |
| 短期社債 | 79.9億円 | 79.8億円 |
| 社債 | 1200.0億円 | 2240.0億円 |
| その他負債 | 10632.4億円 | 10281.8億円 |
| 役員賞与引当金 | 3.5億円 | 3.8億円 |
| 株式給付引当金 | 22.6億円 | 31.3億円 |
| 退職給付に係る負債 | 337.7億円 | 229.8億円 |
| 役員退職慰労引当金 | 0.3億円 | 0.2億円 |
| 特別法上の準備金 | 2812.6億円 | 2998.4億円 |
| 価格変動準備金 | 2812.6億円 | 2998.4億円 |
| 繰延税金負債 | 259.0億円 | 928.2億円 |
| 再評価に係る繰延税金負債 | 44.7億円 | 44.1億円 |
| 負債 | 153038.8億円 | 157006.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| 資本金 | 2071.1億円 | 2071.1億円 |
| 利益剰余金 | 5987.6億円 | 5223.5億円 |
| 自己株式 | -751.1億円 | -237.4億円 |
| 株主資本 | 7307.6億円 | 7057.2億円 |
| その他有価証券評価差額金 | 5330.5億円 | 7358.2億円 |
| 繰延ヘッジ損益 | -18.5億円 | -18.9億円 |
| 土地再評価差額金 | -61.2億円 | -62.3億円 |
| 為替換算調整勘定 | 280.8億円 | 513.5億円 |
| 在外子会社等に係る債務評価調整額 | -17.0億円 | -51.4億円 |
| 在外子会社等に係る保険契約評価調整額 | -36.2億円 | -34.4億円 |
| 在外子会社等に係る保険契約準備金評価差額金 | 1244.5億円 | 1357.4億円 |
| 評価・換算差額等 | 6722.8億円 | 9062.1億円 |
| 新株予約権 | 3.0億円 | 2.0億円 |
| 非支配株主持分 | 57.2億円 | 55.1億円 |
| 純資産 | 14090.6億円 | 16176.4億円 |
| 負債純資産 | 167129.4億円 | 173183.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 経常収益 | 37304.8億円 | 34822.1億円 |
| 保険料等収入 | 25798.2億円 | 26357.8億円 |
| 資産運用収益 | 4883.4億円 | 7479.7億円 |
| 利息及び配当金等収入 | 3565.0億円 | 3977.8億円 |
| 金銭の信託運用益 | — | 917.0億円 |
| 有価証券売却益 | 1157.1億円 | 1715.4億円 |
| 為替差益 | 92.9億円 | 559.4億円 |
| 貸倒引当金戻入額 | 13.7億円 | — |
| その他運用収益 | 45.6億円 | 44.7億円 |
| 特別勘定資産運用益 | 9.1億円 | 265.4億円 |
| その他経常収益 | 6623.2億円 | 964.9億円 |
| 持分法による投資利益 | — | 19.7億円 |
| 経常費用 | 35318.8億円 | 32250.2億円 |
| 保険金等支払金 | 29682.1億円 | 23091.1億円 |
| 保険金 | 3051.4億円 | 3077.4億円 |
| 年金 | 3407.5億円 | 3411.8億円 |
| 給付金 | 1769.8億円 | 1753.5億円 |
| 解約返戻金 | 8514.8億円 | 8807.0億円 |
| その他返戻金 | 1098.9億円 | 1307.5億円 |
| 再保険料 | 11839.7億円 | 4733.7億円 |
| 責任準備金等繰入額 | 0.1億円 | 2594.4億円 |
| 支払備金繰入額 | — | 27.4億円 |
| 責任準備金繰入額 | — | 2566.4億円 |
| 契約者配当金積立利息繰入額 | 0.1億円 | 0.6億円 |
| 資産運用費用 | 2160.4億円 | 2960.4億円 |
| 支払利息 | 24.0億円 | 73.2億円 |
| 金銭の信託運用損 | 68.1億円 | — |
| 売買目的有価証券運用損 | 2.3億円 | 3.9億円 |
| 有価証券売却損 | 873.6億円 | 1580.7億円 |
| 有価証券評価損 | 108.5億円 | 5.6億円 |
| 金融派生商品費用 | 743.9億円 | 900.6億円 |
| 貸倒引当金繰入額 | — | 2.9億円 |
| 貸付金償却 | — | 0.0億円 |
| 賃貸用不動産等減価償却費 | 65.0億円 | 67.4億円 |
| その他運用費用 | 275.0億円 | 326.2億円 |
| 事業費 | 2654.4億円 | 2737.5億円 |
| その他経常費用 | 809.7億円 | 866.8億円 |
| 持分法による投資損失 | 12.0億円 | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1986.0億円 | 2571.9億円 |
| 特別利益 | 82.3億円 | 63.8億円 |
| 固定資産等処分益 | 55.4億円 | 44.8億円 |
| 負ののれん発生益 | 13.4億円 | 17.2億円 |
| 国庫補助金 | 13.5億円 | 1.8億円 |
| 特別損失 | 122.2億円 | 469.5億円 |
| 固定資産等処分損 | 24.5億円 | 264.4億円 |
| 減損損失 | 15.8億円 | 11.3億円 |
| 価格変動準備金繰入額 | 68.1億円 | 185.8億円 |
| 本社移転費用 | — | 6.0億円 |
| 補助金事業支出 | 13.7億円 | 1.8億円 |
| その他 | — | 0.1億円 |
| 契約者配当準備金繰入額 | 259.2億円 | 254.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 1687.0億円 | 1911.6億円 |
| 法人税及び住民税等 | 537.0億円 | 602.0億円 |
| 法人税等調整額 | -123.9億円 | -90.1億円 |
| 法人税等 | 413.2億円 | 511.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1273.8億円 | 1399.7億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 9.9億円 | 10.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 1263.8億円 | 1389.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -3598.7億円 | 1502.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 942.7億円 | -2615.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -873.4億円 | -146.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 23.6億円 | -9.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -3505.7億円 | -1269.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 8231.0億円 | 6961.5億円 |
| 連結の範囲の変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 16.6億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 8231.0億円 | 6961.5億円 |