企業解説
1. 企業概要
株式会社西武ホールディングスは、西武鉄道を中心とする「都市交通・沿線事業」、プリンスホテルを軸に国内外で展開する「ホテル・レジャー事業」、そして保有資産の価値最大化を図る「不動産事業」を3つの柱とする持株会社です。主要顧客は一般消費者およびインバウンド観光客であり、競合環境としては関東の他手鉄系グループや外資系ホテルチェーンと競合しています。近年は、保有不動産を流動化させ管理・運営に特化する「アセットライト」戦略への転換を急いでいます。
2. 要点(3行)
- 東京ガーデンテラス紀尾井町の流動化（売却価格約4,000億円）により、純利益が前期比856.6%増の2,581億円と過去最高を記録。
- 「保有」から「キャピタルリサイクル（循環型）」へのビジネスモデル転換を鮮明にし、ROE 52.2%と驚異的な資本効率向上を達成。
- 700億円の自己株式取得と年間40円への増配を決定し、総還元性向は極めて高い水準にあり、株主重視の姿勢が加速。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度の業績は、営業収益9,011億31百万円（前期比88.7%増）、営業利益2,927億35百万円（同513.6%増）と大幅な増収増益となりました。最大の要因は不動産事業における大型物件の流動化です。
- ROE（自己資本利益率）: 52.2%（前期は6.8%）。一過性の売却益によるものですが、長期的にも8%以上の維持、2035年度には10%以上を目指すとしています。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 営業収益 | 3370.6億円 | 3968.6億円 | 4284.9億円 | 4776.0億円 | 9011.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -587.9億円 | -174.4億円 | 201.3億円 | 430.0億円 | 2876.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -723.0億円 | 106.2億円 | 567.5億円 | 269.9億円 | 2581.8億円 |
| 包括利益 | -641.6億円 | 132.9億円 | 649.6億円 | 647.4億円 | 2745.6億円 |
| 純資産額 | 3856.9億円 | 3872.2億円 | 3776.3億円 | 4321.3億円 | 5671.3億円 |
| 総資産額 | 16985.0億円 | 17034.4億円 | 15878.3億円 | 16350.2億円 | 18341.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 999.5円/株 | 1,035.57円/株 | 1,237.46円/株 | 1,417.3円/株 | 2,117.32円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -241.32円/株 | 35.39円/株 | 188.7円/株 | 89.65円/株 | 901.99円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | 35.37円/株 | 188.63円/株 | 89.62円/株 | 901.67円/株 |
| 自己資本比率 | 17.6% | 18.3% | 23.5% | 26.1% | 30.6% |
| 自己資本利益率 | -21.7% | 3.5% | 16.6% | 6.8% | 52.2% |
| 株価収益率 | — | 3594.0% | 720.0% | 2702.0% | 366.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -242.6億円 | 585.6億円 | 671.7億円 | 919.8億円 | 4743.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -475.4億円 | 186.5億円 | 878.5億円 | -439.3億円 | -936.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 723.9億円 | -190.7億円 | -2172.2億円 | -424.4億円 | -1363.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 285.4億円 | 872.1億円 | 257.4億円 | 318.3億円 | 2769.5億円 |
| 従業員数 | 2284400.0% | 2136700.0% | 2085600.0% | 2091300.0% | 2099300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 439700.0% | 380000.0% | 415900.0% | 503900.0% | 477100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1012.6億円 | 3598.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 15337.6億円 | 14743.0億円 |
| 資産 | 16350.2億円 | 18341.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 3851.1億円 | 4300.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 8177.8億円 | 8369.1億円 |
| 負債 | 12028.9億円 | 12669.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 3517.3億円 | 4704.6億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 749.8億円 | 911.1億円 |
| 新株予約権 | 1.8億円 | 1.7億円 |
| 非支配株主持分 | 52.4億円 | 53.8億円 |
| 純資産 | 4321.3億円 | 5671.3億円 |
| 負債純資産 | 16350.2億円 | 18341.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 4776.0億円 | 9011.3億円 |
| ▶ 営業費 | 4298.9億円 | 6084.0億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 477.1億円 | 2927.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 44.9億円 | 42.8億円 |
| ▶ 営業外費用 | 92.0億円 | 93.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 430.0億円 | 2876.4億円 |
| ▶ 特別利益 | 234.0億円 | 759.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 227.6億円 | 137.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 436.4億円 | 3498.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 96.8億円 | 893.2億円 |
| 法人税等調整額 | 64.3億円 | 20.3億円 |
| 法人税等 | 161.1億円 | 913.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 275.3億円 | 2584.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 5.4億円 | 2.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 269.9億円 | 2581.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 919.8億円 | 4743.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -439.3億円 | -936.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -424.4億円 | -1363.9億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 4.9億円 | 8.3億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 60.9億円 | 2451.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 318.3億円 | 2769.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 318.3億円 | 2769.5億円 |