企業解説
1. 企業概要
西武ホールディングスは、不動産事業、ホテル・レジャー事業、都市交通・沿線事業を主要な柱とする複合企業グループである。自社が保有する広範な不動産と鉄道ネットワークを基盤とし、都市開発、ホスピタリティサービスの提供、交通インフラ運営を通じて収益を得ている。特に不動産事業を成長の核と位置付け、保有物件の価値向上と流動化（キャピタルリサイクル）を通じて再投資をおこなうビジネスモデルを特徴とする。
2. 要点(3行)
不動産開発を中核にホテル・交通インフラを統合運営する複合企業グループ。経営者はNAV成長・ROEを重視し、資本効率化とESGを連動させた戦略を推進。保有不動産の含み益は市場から見落とされがちな潜在価値だが、大規模開発への依存や国内人口減少は構造的リスクとなる。
3. 経営者の質
代表取締役社長兼CEO兼COOの西山隆一郎氏は、日本政策投資銀行出身で、2009年に当社に入社後、広報、経営企画、プリンスホテル取締役など要職を歴任し、2023年４月より現職。会長執行役員の後藤高志氏も元銀行出身で、西武グループの主要子会社取締役を長年務めており、グループ事業全般に深い理解を持つ。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 営業収益 | 3968.6億円 | 4284.9億円 | 4776.0億円 | 9011.3億円 | 5132.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -174.4億円 | 201.3億円 | 430.0億円 | 2876.4億円 | 458.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 106.2億円 | 567.5億円 | 269.9億円 | 2581.8億円 | 388.6億円 |
| 包括利益 | 132.9億円 | 649.6億円 | 647.4億円 | 2745.6億円 | 668.9億円 |
| 純資産額 | 3872.2億円 | 3776.3億円 | 4321.3億円 | 5671.3億円 | 5745.4億円 |
| 総資産額 | 17034.4億円 | 15878.3億円 | 16350.2億円 | 18341.2億円 | 17306.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,035.57円/株 | 1,237.46円/株 | 1,417.3円/株 | 2,117.32円/株 | 2,237.65円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 35.39円/株 | 188.7円/株 | 89.65円/株 | 901.99円/株 | 150.93円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 35.37円/株 | 188.63円/株 | 89.62円/株 | 901.67円/株 | 150.88円/株 |
| 自己資本比率 | 18.3% | 23.5% | 26.1% | 30.6% | 32.9% |
| 自己資本利益率 | 3.5% | 16.6% | 6.8% | 52.2% | 6.9% |
| 株価収益率 | 3594.0% | 720.0% | 2702.0% | 366.0% | 2896.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 585.6億円 | 671.7億円 | 919.8億円 | 4743.8億円 | 15.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 186.5億円 | 878.5億円 | -439.3億円 | -936.9億円 | -1457.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -190.7億円 | -2172.2億円 | -424.4億円 | -1363.9億円 | -767.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 872.1億円 | 257.4億円 | 318.3億円 | 2769.5億円 | 561.1億円 |
| 従業員数 | 2136700.0% | 2085600.0% | 2091300.0% | 2099300.0% | 2155700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 380000.0% | 415900.0% | 503900.0% | 477100.0% | 464000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 3598.2億円 | 1537.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 14743.0億円 | 15769.2億円 |
| 資産 | 18341.2億円 | 17306.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 4300.8億円 | 3631.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 8369.1億円 | 7929.8億円 |
| 負債 | 12669.9億円 | 11561.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 4704.6億円 | 4499.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 911.1億円 | 1188.3億円 |
| 新株予約権 | 1.7億円 | 1.7億円 |
| 非支配株主持分 | 53.8億円 | 56.0億円 |
| 純資産 | 5671.3億円 | 5745.4億円 |
| 負債純資産 | 18341.2億円 | 17306.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 9011.3億円 | 5132.9億円 |
| ▶ 営業費 | 6084.0億円 | 4677.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 2927.3億円 | 455.2億円 |
| ▶ 営業外収益 | 42.8億円 | 85.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 93.7億円 | 82.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 2876.4億円 | 458.2億円 |
| ▶ 特別利益 | 759.4億円 | 681.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 137.7億円 | 685.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 3498.1億円 | 453.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 893.2億円 | 120.3億円 |
| 法人税等調整額 | 20.3億円 | -57.8億円 |
| 法人税等 | 913.6億円 | 62.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 2584.5億円 | 391.3億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 2.7億円 | 2.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 2581.8億円 | 388.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4743.8億円 | 15.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -936.9億円 | -1457.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1363.9億円 | -767.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 8.3億円 | 1.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 2451.2億円 | -2208.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2769.5億円 | 561.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2769.5億円 | 561.1億円 |