企業解説
1. 企業概要
マイクロ波化学株式会社は、従来の化石資源を用いた「外部加熱」プロセスを、電気を用いた「マイクロ波による内部加熱」へと置き換える技術プラットフォームを提供する技術プロバイダーです。
- 事業内容: マイクロ波化学プロセスの研究開発、エンジニアリング、及び製造支援。
- 主要製品・サービス: 共同開発（フェーズ1〜2）、実機導入・装置販売（フェーズ3）、製造支援・ライセンス（フェーズ4）。
- 主要顧客: 株式会社MiRESSO（売上比率11.6%）、大日本印刷株式会社（11.1%）。前年度46.5%を占めた三井化学への依存度は低下しています。
- 競合環境: 従来の伝熱プロセス（ガス・蒸気）が競合ですが、マイクロ波による「直接・選択加熱」において、年産3,000トン規模の商業生産を実現している点に独自の優位性（参入障壁）を有しています。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年同期比13.7%減の16.08億円となったが、高付加価値案件の進展により営業利益は1.87億円（同39.4%増）と大幅増益を達成。
- 純利益は1.61億円と黒字転換したが、売掛金の急増（+2.94億円）と契約負債の減少により、営業CFは0.73億円の赤字に転落し、資金の質の低下が懸念される。
- ケミカルリサイクルや鉱山プロセスの「標準装置」化による事業拡大を狙う一方、収益の計上時期が下期に偏重する季節変動リスクと、特定顧客への依存リスクが依然として高い。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 16.08億円（前期比13.7%減）。一部案件の進捗遅延や構成の変化が影響。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 4.6億円 | 8.6億円 | 12.2億円 | 18.6億円 | 16.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -3.6億円 | -1.0億円 | 0.3億円 | 1.3億円 | 1.8億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -10.4億円 | -1.1億円 | 0.8億円 | -9.4億円 | 1.6億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | -6.5億円 | -0.4億円 | -2.5億円 | -7.4億円 | — |
| 資本金 | 23.0億円 | 23.0億円 | 28.0億円 | 28.5億円 | 28.7億円 |
| 発行済株式総数、経営指標等 [タイトル項目] | |||||
| 発行済株式総数 | 25,000株 | 134,434株 | 15,357,400株 | 15,621,900株 | 15,852,700株 |
| A種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 10,714株 | — | — | — | — |
| B種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 35,300株 | — | — | — | — |
| C種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 28,404株 | — | — | — | — |
| D種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 15,628株 | — | — | — | — |
| E種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 6,250株 | — | — | — | — |
| F種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 6,441株 | — | — | — | — |
| G種種類株式、発行済株式総数、経営指標等 | 6,697株 | — | — | — | — |
| 純資産額 | 7.4億円 | 6.3億円 | 17.1億円 | 8.6億円 | 10.6億円 |
| 総資産額 | 17.0億円 | 15.8億円 | 30.8億円 | 18.9億円 | 21.2億円 |
| １株当たり純資産額 | -1,534.48円/株 | 46.52円/株 | 111.09円/株 | 54.81円/株 | 67.12円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -414.55円/株 | -43.57円/株 | 5.09円/株 | -61.12円/株 | 10.24円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | 4.69円/株 | — | 9.9円/株 |
| 自己資本比率 | 43.2% | 39.5% | 55.4% | 45.2% | 50.1% |
| 自己資本利益率 | — | — | 6.5% | — | 16.8% |
| 株価収益率 | — | — | 40354.0% | — | 4883.0% |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -2.9億円 | -2.3億円 | 3.7億円 | 2.1億円 | -0.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.7億円 | -1.3億円 | -2.8億円 | -8.0億円 | -1.5億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.7億円 | 1.9億円 | 9.4億円 | -1.2億円 | 2.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 3.8億円 | 2.2億円 | 12.5億円 | 5.3億円 | 5.1億円 |
| 従業員数 | 5000.0% | 5500.0% | 5900.0% | 5500.0% | 4900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 400.0% | 500.0% | 500.0% | 400.0% | 500.0% |
| 株主総利回り | — | — | — | 52.6% | 24.3% |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | 99.6% | 86.9% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 9.9億円 | 12.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 9.0億円 | 9.1億円 |
| 資産 | 18.9億円 | 21.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 5.4億円 | 4.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 5.0億円 | 6.3億円 |
| 負債 | 10.4億円 | 10.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 8.6億円 | 10.6億円 |
| 純資産 | 8.6億円 | 10.6億円 |
| 負債純資産 | 18.9億円 | 21.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 18.6億円 | 16.1億円 |
| 売上原価 | 7.4億円 | 5.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 11.2億円 | 10.8億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 9.9億円 | 8.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 1.3億円 | 1.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1.3億円 | 1.8億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.8億円 | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 11.1億円 | 0.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -9.0億円 | 1.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.2億円 | 0.0億円 |
| 法人税等調整額 | 0.3億円 | — |
| 法人税等 | 0.5億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -9.4億円 | 1.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 2.1億円 | -0.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -8.0億円 | -1.5億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.2億円 | 2.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -7.2億円 | -0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 5.3億円 | 5.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 5.3億円 | 5.1億円 |