企業解説
1. 企業概要
事業内容: 九州地方を基盤とする医療機器商社の持株会社。中核の「医療機器販売業」を主軸に、自社開発を行う「製造・販売業」、地域医療を支援する「医療モール事業」を展開。近年は商社から、開発・製造機能を持つ「メーカー機能を有する商社」への脱皮を図っている。 主要製品・サービス:
- 医療機器販売：一般機器（CT、MRI、超音波等）、一般消耗品、低侵襲治療分野（内視鏡等）、専門分野（整形、透析、眼科等）。
- 製造・販売：整形外科用インプラント、超音波画像診断装置。 主要顧客: 病院を中心とした医療機関。 競合環境: 医療機器卸業界は再編が進んでおり、広域卸との競争がある一方、九州エリアでは強固なネットワークを持つ。
2. 要点(3行)
- 増収減益の決算: 売上高は644.8億円（前年同期比4.8％増）と堅調だが、先行投資（人件費・研究開発費）により経常利益は9.0億円（同10.9％減）と沈んだ。
- メーカー機能への先行投資: 子会社のマイクロソニック社を通じた超音波診断装置「ブレストスキャン」の開発など、製造販売セグメントに注力するが、現在は2.2億円のセグメント損失と足かせになっている。
- 資本効率改善への意欲: PBR1倍割れを意識し、新中期経営計画でROE10％以上、配当性向30％以上を掲げ、株主還元と成長投資のバランスを模索。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 644.8億円（前年同期比4.8％増）。検査・手術件数の回復や、放射線機器の設備投資需要が寄与。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年05月期 | 2022年05月期 | 2023年05月期 | 2024年05月期 | 2025年05月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 701.3億円 | 551.5億円 | 582.0億円 | 615.5億円 | 644.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 10.3億円 | 10.0億円 | 12.1億円 | 10.2億円 | 9.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 6.8億円 | 7.0億円 | 2.2億円 | 5.8億円 | 6.2億円 |
| 包括利益 | 7.8億円 | 6.3億円 | 1.3億円 | 9.2億円 | 6.7億円 |
| 純資産額 | 75.8億円 | 80.0億円 | 79.2億円 | 85.6億円 | 89.9億円 |
| 総資産額 | 243.2億円 | 240.9億円 | 245.7億円 | 265.6億円 | 275.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,969.03円/株 | 3,126.18円/株 | 3,097.34円/株 | 3,429.08円/株 | 3,640.22円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 265.77円/株 | 272.67円/株 | 85.83円/株 | 227.96円/株 | 249.79円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 31.2% | 33.1% | 32.2% | 32.2% | 32.6% |
| 自己資本利益率 | 9.3% | 8.9% | 2.8% | 7.1% | 7.0% |
| 株価収益率 | 760.0% | 710.0% | 2340.0% | 1170.0% | 1040.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 9.1億円 | 5.8億円 | 21.7億円 | 8.8億円 | 6.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.3億円 | -0.3億円 | -1.1億円 | -10.7億円 | 0.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.4億円 | -2.3億円 | -2.1億円 | -3.4億円 | -2.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 36.5億円 | 39.8億円 | 58.3億円 | 53.0億円 | 57.0億円 |
| 従業員数 | 55300.0% | 57400.0% | 57000.0% | 60600.0% | 61300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 23000.0% | 24100.0% | 25700.0% | 26800.0% | 26200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 208.9億円 | 217.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 56.7億円 | 57.8億円 |
| 資産 | 265.6億円 | 275.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 175.8億円 | 180.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 4.2億円 | 4.7億円 |
| 負債 | 180.0億円 | 185.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 77.2億円 | 81.0億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 8.2億円 | 8.8億円 |
| 非支配株主持分 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 純資産 | 85.6億円 | 89.9億円 |
| 負債純資産 | 265.6億円 | 275.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 615.5億円 | 644.9億円 |
| 売上原価 | 530.6億円 | 557.1億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 85.0億円 | 87.8億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 75.3億円 | 79.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 9.7億円 | 8.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.8億円 | 1.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.3億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 10.2億円 | 9.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.5億円 | 0.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 2.0億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 8.7億円 | 9.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.8億円 | 3.8億円 |
| 法人税等調整額 | -0.8億円 | -0.5億円 |
| 法人税等 | 2.9億円 | 3.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 5.8億円 | 6.1億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -0.0億円 | -0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 5.8億円 | 6.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 8.8億円 | 6.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -10.7億円 | 0.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -3.4億円 | -2.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -5.2億円 | 4.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 53.0億円 | 57.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 53.0億円 | 57.0億円 |