兵機海運 事業分析

1. 企業概要

兵機海運株式会社は、神戸・大阪・姫路港を拠点に内航海運、外航海運、港湾運送、倉庫業を展開する総合物流企業です。内航海運が主力事業であり、特に鉄鋼製品の輸送に強みを持ちます。主要顧客は大和工業株式会社グループ（売上比率27.2％）およびJFE物流株式会社グループ（同9.8％）であり、鉄鋼業界の動向に強く影響を受ける構造です。競合環境としては、外航でのRORO船との競争激化や、国内での船員不足・高齢化に伴う傭船コストの上昇が課題となっています。

2. 要点(3行)

• 2025年3月期の業績は、会計処理変更により減収も、外航海運の好調が寄与し営業利益は5.48億円（前期比5.4％増）と実質増益を確保。
• 2025年1月に大和工業およびヤマトスチールと資本業務提携を締結し、筆頭株主（14.61％）に迎えるなど、物流網の安定化と経営基盤の強化を急ピッチで推進。
• 港運・倉庫セグメントが赤字転落したものの、営業CFは純利益の約2倍となる8.77億円を創出しており、自己資本比率も38.7％へ向上するなど財務の健全性は高い。

3. 業績・収益性のトレンド

売上高は137.26億円（前期比6.2％減）となりましたが、これは港運事業の費用処理変更（売上から立替金への変更）によるもので、実質的な営業活動は堅調です。営業利益は5.48億円、経常利益は6.18億円（同8.9％減）となりました。

• ROE（自己資本利益率）: 9.20％（前期12.20％）と、前年の貸倒引当金戻入益の剥落により低下しましたが、依然として目標水準を維持。