企業解説
1. 企業概要
東京電力ホールディングス株式会社（TEPCO）は、日本最大の電力会社グループの持株会社です。主な事業は、「ホールディングス（経営支援、原子力発電等）」、「フュエル＆パワー（火力発電・燃料調達※JERAが主体）」、「パワーグリッド（一般送配電事業）」、「エナジーパートナー（小売電気・ガス事業）」、「リニューアブルパワー（再生可能エネルギー発電）」の5セグメントで構成されています。主要顧客は関東圏を中心とした個人・法人であり、国内の電力需給において中心的な役割を担っています。競合環境としては、電力小売自由化による新電力との競争激化、およびカーボンニュートラルに向けた電源構成の転換圧力が強まっています。
2. 要点(3行)
- 2025年3月期の経常利益は2,544億円と前年比40.2％の大幅減益となったが、燃料費調整制度の期ずれ影響を除いた実質的な収益力は維持されている。
- 福島第一原子力発電所の廃炉・賠償関連の引当金および未収金が数千億円単位で計上されており、依然として巨額の偶発債務と不確実性が経営の重石となっている。
- カーボンニュートラル実現に向けた投資が加速し、投資CFが8,592億円まで拡大したことでフリーキャッシュフローがマイナスに転じ、資金繰りへの注視が必要。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は6兆8,103億円（前年比1.6％減）、経常利益は2,544億円（同40.2％減）、親会社株主に帰属する当期純利益は1,612億円（同39.8％減）となりました。
- 減益の理由: 主にエナジーパートナーにおける燃料費等調整制度の「期ずれ影響」が悪化したことが要因です。前年度の利益を押し上げていた燃料価格下落による益出し効果が剥落しました。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 58668.2億円 | 53099.2億円 | 81122.3億円 | 69183.9億円 | 68103.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1898.8億円 | 422.4億円 | -2853.9億円 | 4255.3億円 | 2544.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 1809.0億円 | 29.2億円 | -1236.3億円 | 2678.5億円 | 1612.8億円 |
| 包括利益 | 2259.1億円 | 512.8億円 | -857.1億円 | 4175.5億円 | 2486.4億円 |
| 純資産額 | 31428.0億円 | 32070.6億円 | 31219.6億円 | 35380.2億円 | 37861.3億円 |
| 総資産額 | 120931.6億円 | 128384.0億円 | 135630.9億円 | 145954.8億円 | 149869.9億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,326.49円/株 | 1,361.73円/株 | 1,307.87円/株 | 1,567.47円/株 | 1,722.28円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 112.9円/株 | 1.82円/株 | -77.17円/株 | 167.18円/株 | 100.67円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 36.39円/株 | 0.58円/株 | — | 54.27円/株 | 32.68円/株 |
| 自己資本比率 | 25.8% | 24.8% | 22.8% | 24.1% | 25.1% |
| 自己資本利益率 | 6.0% | 0.1% | -3.9% | 8.1% | 4.4% |
| 株価収益率 | 327.0% | 11449.0% | — | 565.0% | 427.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 2398.3億円 | 4064.9億円 | -756.7億円 | 6730.2億円 | 3612.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -5772.1億円 | -5597.9億円 | -3888.4億円 | -6987.9億円 | -8592.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -203.4億円 | 5606.0億円 | 3199.8億円 | 5415.0億円 | 1941.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 4543.1億円 | 8618.3億円 | 7173.6億円 | 12351.3億円 | 9264.5億円 |
| 従業員数 | 3789100.0% | 3793900.0% | 3800700.0% | 3818300.0% | 3807400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 263900.0% | 252200.0% | 240600.0% | 235700.0% | 160600.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| 固定資産 | 119725.0億円 | 125233.9億円 |
| 電気事業固定資産 | 56405.6億円 | 56977.0億円 |
| 水力発電設備 | 3894.8億円 | 4051.2億円 |
| 原子力発電設備 | 10247.7億円 | 8803.9億円 |
| 送電設備 | 13494.3億円 | 14358.3億円 |
| 変電設備 | 6321.3億円 | 6590.0億円 |
| 配電設備 | 21102.0億円 | 21826.1億円 |
| その他の電気事業固定資産 | 1345.5億円 | 1347.4億円 |
| その他の固定資産 | 2697.9億円 | 3927.7億円 |
| 固定資産仮勘定 | 18770.6億円 | 20414.6億円 |
| 建設仮勘定及び除却仮勘定 | 14569.8億円 | 15602.1億円 |
| 原子力廃止関連仮勘定 | 896.9億円 | 1064.4億円 |
| 使用済燃料再処理関連加工仮勘定 | 3303.8億円 | 3748.1億円 |
| 核燃料 | 5793.7億円 | 5351.8億円 |
| 装荷核燃料 | 811.3億円 | 816.0億円 |
| 加工中等核燃料 | 4982.3億円 | 4535.7億円 |
| 投資その他の資産 | 36057.3億円 | 38562.9億円 |
| 長期投資 | 1366.1億円 | 1677.9億円 |
| 関係会社長期投資 | 17287.0億円 | 18863.7億円 |
| 未収原賠・廃炉等支援機構資金交付金 | 6035.3億円 | 5254.1億円 |
| 廃炉等積立金 | 6731.7億円 | 7122.1億円 |
| 退職給付に係る資産 | 1863.6億円 | 2378.6億円 |
| その他 | 2784.1億円 | 3284.2億円 |
| 貸倒引当金 | -10.7億円 | -17.7億円 |
| 流動資産 | 26229.8億円 | 24636.0億円 |
| 現金及び預金 | 12425.4億円 | 9363.4億円 |
| 受取手形、売掛金及び契約資産 | 6363.0億円 | 6661.0億円 |
| 棚卸資産 | 1216.2億円 | 1389.3億円 |
| その他 | 6364.1億円 | 7392.2億円 |
| 貸倒引当金 | -138.9億円 | -169.8億円 |
| 資産 | 145954.8億円 | 149869.9億円 |
| 負債及び純資産の部 | ||
| 固定負債 | 63864.5億円 | 64593.8億円 |
| 社債 | 30650.0億円 | 32310.0億円 |
| 長期借入金 | 664.1億円 | 694.0億円 |
| 未払廃炉拠出金 | — | 6074.6億円 |
| 特定原子力施設炉心等除去準備引当金 | 112.8億円 | 291.1億円 |
| 特定原子力施設炉心等除去引当金 | 1605.7億円 | 1630.3億円 |
| 災害損失引当金 | 5828.4億円 | 6042.3億円 |
| 原子力損害賠償引当金 | 6429.1億円 | 5322.1億円 |
| 退職給付に係る負債 | 3097.8億円 | 2735.3億円 |
| 資産除去債務 | 10865.3億円 | 3739.8億円 |
| その他 | 4611.3億円 | 5754.2億円 |
| 流動負債 | 46710.1億円 | 47414.8億円 |
| １年以内に期限到来の固定負債 | 5422.4億円 | 3711.0億円 |
| 短期借入金 | 26362.2億円 | 28678.7億円 |
| 支払手形及び買掛金 | 3889.2億円 | 4850.1億円 |
| 未払税金 | 900.8億円 | 1047.0億円 |
| その他 | 10135.5億円 | 9128.1億円 |
| 負債 | 110574.6億円 | 112008.6億円 |
| 株主資本 | 32576.3億円 | 34188.9億円 |
| 資本金 | 14009.8億円 | 14009.8億円 |
| 資本剰余金 | 7563.2億円 | 7563.2億円 |
| 利益剰余金 | 11088.6億円 | 12701.4億円 |
| 自己株式 | -85.2億円 | -85.4億円 |
| 評価・換算差額等 | 2536.3億円 | 3403.4億円 |
| その他有価証券評価差額金 | 273.2億円 | 247.3億円 |
| 繰延ヘッジ損益 | 398.4億円 | 345.9億円 |
| 土地再評価差額金 | -29.3億円 | -30.1億円 |
| 為替換算調整勘定 | 1695.7億円 | 2270.1億円 |
| 退職給付に係る調整累計額 | 198.2億円 | 570.2億円 |
| 非支配株主持分 | 267.6億円 | 269.0億円 |
| 純資産 | 35380.2億円 | 37861.3億円 |
| 負債純資産 | 145954.8億円 | 149869.9億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 69183.9億円 | 68103.9億円 |
| 電気事業営業収益 | 63296.1億円 | 62176.6億円 |
| その他事業営業収益 | 5887.7億円 | 5927.3億円 |
| 営業費用 | 66395.3億円 | 65759.4億円 |
| 電気事業営業費用 | 60923.8億円 | 60258.9億円 |
| その他事業営業費用 | 5471.5億円 | 5500.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 2788.6億円 | 2344.5億円 |
| 営業外収益 | 2311.8億円 | 1322.2億円 |
| 受取配当金 | 6.6億円 | 7.0億円 |
| 受取利息 | 9.1億円 | 29.6億円 |
| 持分法による投資利益 | 2021.8億円 | 1002.3億円 |
| その他 | 274.3億円 | 283.4億円 |
| 営業外費用 | 845.1億円 | 1122.3億円 |
| 支払利息 | 579.6億円 | 696.2億円 |
| その他 | 265.5億円 | 426.1億円 |
| 当期経常収益 | 71495.6億円 | 69426.1億円 |
| 当期経常費用 | 67240.4億円 | 66881.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 4255.3億円 | 2544.4億円 |
| 特別利益 | 1389.0億円 | 873.1億円 |
| 原賠・廃炉等支援機構資金交付金 | 1389.0億円 | 873.1億円 |
| 特別損失 | 2620.8億円 | 1430.1億円 |
| 災害特別損失 | 1109.6億円 | 626.8億円 |
| 原子力損害賠償費 | 1511.2億円 | 803.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 3023.4億円 | 1987.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 349.4億円 | 358.1億円 |
| 法人税等調整額 | -22.0億円 | 10.8億円 |
| 法人税等 | 327.4億円 | 368.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 2696.1億円 | 1618.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 17.6億円 | 5.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 2678.5億円 | 1612.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 6730.2億円 | 3612.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -6987.9億円 | -8592.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 5415.0億円 | 1941.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 20.4億円 | 16.9億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 5177.7億円 | -3021.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 12351.3億円 | 9264.5億円 |
| 連結の範囲の変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | — | -65.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 12351.3億円 | 9264.5億円 |