企業解説
1. 企業概要
中国電力株式会社は、中国地方（広島、岡山、山口、島根、鳥取）を主たる供給区域とする電力会社です。事業の柱は、発電および販売を行う「総合エネルギー事業」、送電・変電・配電を担う「送配電事業」、そして「情報通信事業」の3軸で構成されています。地域独占的な基盤を持つものの、2016年の電力小売全面自由化以降、新電力との競合環境にあります。また、脱炭素化（カーボンニュートラル）に向けた電源構成の転換が喫緊の課題となっています。
2. 要点(3行)
- 島根原子力発電所2号機の再稼働により財務基盤は回復基調にあるが、燃料価格低下に伴う燃料費調整制度の期ずれ差益縮小により、経常利益は前期比33.8%減の1,285億円となった。
- 自己資本比率は16.2%へ上昇し、中期経営計画の目標（15%以上）を前倒しで達成したことで、配当方針を「配当性向10%」から「12%目安、最低配当10円」へと拡充した。
- 脱炭素化投資の増大によりフリー・キャッシュ・フローは1,728億円の赤字となっており、外部資金（社債・借入金）への依存が続く資金繰りの重さが課題である。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度の売上高（営業収益）は、燃料価格の低下に伴う燃料費調整額の減少により、前期比6.1%減の15,292億円となりました。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 営業収益 | 13075.0億円 | 11366.5億円 | 16946.0億円 | 16287.9億円 | 15292.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 300.9億円 | -618.8億円 | -1067.8億円 | 1940.8億円 | 1285.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 145.6億円 | -397.1億円 | -1553.8億円 | 1335.0億円 | 984.7億円 |
| 包括利益 | 324.9億円 | -333.2億円 | -1522.7億円 | 1583.0億円 | 1153.2億円 |
| 純資産額 | 6603.5億円 | 6084.4億円 | 4554.8億円 | 6134.0億円 | 7058.6億円 |
| 総資産額 | 33851.7億円 | 35669.5億円 | 40400.5億円 | 41332.7億円 | 43609.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,824.17円/株 | 1,681.51円/株 | 1,242.16円/株 | 1,679.11円/株 | 1,967.75円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 40.42円/株 | -110.21円/株 | -431.3円/株 | 370.59円/株 | 273.7円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 36.72円/株 | — | — | 370.58円/株 | 273.69円/株 |
| 自己資本比率 | 19.4% | 17.0% | 11.1% | 14.6% | 16.2% |
| 自己資本利益率 | 2.2% | -6.3% | -29.5% | 25.4% | 15.0% |
| 株価収益率 | 3360.0% | — | — | 310.0% | 310.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 1102.3億円 | 3.1億円 | -627.0億円 | 2713.9億円 | 1860.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1727.6億円 | -2063.9億円 | -2250.2億円 | -2020.2億円 | -3588.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 752.4億円 | 2125.8億円 | 4649.6億円 | -171.3億円 | 1611.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 598.4億円 | 665.3億円 | 2456.1億円 | 2984.7億円 | 2866.7億円 |
| 従業員数 | 1305000.0% | 1294900.0% | 1288500.0% | 1277600.0% | 1252600.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| 固定資産 | 34827.0億円 | 36651.2億円 |
| 電気事業固定資産 | 15234.3億円 | 19429.1億円 |
| 水力発電設備 | 1075.0億円 | 1150.4億円 |
| 汽力発電設備 | 3385.2億円 | 3295.6億円 |
| 原子力発電設備 | 968.8億円 | 4980.9億円 |
| 送電設備 | 2910.1億円 | 2934.8億円 |
| 変電設備 | 1726.2億円 | 1733.9億円 |
| 配電設備 | 4065.9億円 | 4152.7億円 |
| 業務設備 | 845.2億円 | 848.1億円 |
| 休止設備 | 106.6億円 | 97.1億円 |
| その他の電気事業固定資産 | 151.4億円 | 235.6億円 |
| その他の固定資産 | 1273.3億円 | 1213.8億円 |
| 固定資産仮勘定 | 11864.6億円 | 9550.4億円 |
| 建設仮勘定及び除却仮勘定 | 11561.6億円 | 9209.6億円 |
| 使用済燃料再処理関連加工仮勘定 | 303.0億円 | 340.9億円 |
| 核燃料 | 1384.9億円 | 1514.0億円 |
| 装荷核燃料及び加工中等核燃料 | 1384.9億円 | 1514.0億円 |
| 投資その他の資産 | 5069.9億円 | 4943.9億円 |
| 長期投資 | 1486.2億円 | 1286.8億円 |
| 関係会社長期投資 | 2050.1億円 | 2256.8億円 |
| 退職給付に係る資産 | 686.6億円 | 698.0億円 |
| 繰延税金資産 | 754.1億円 | 610.5億円 |
| その他 | 93.9億円 | 94.5億円 |
| 貸倒引当金 | -1.0億円 | -2.7億円 |
| 流動資産 | 6505.7億円 | 6958.4億円 |
| 現金及び預金 | 3013.5億円 | 2867.3億円 |
| 受取手形、売掛金及び契約資産 | 1147.2億円 | 1296.5億円 |
| 棚卸資産 | 775.4億円 | 858.9億円 |
| その他 | 1575.7億円 | 1940.0億円 |
| 貸倒引当金 | -6.1億円 | -4.3億円 |
| 資産 | 41332.7億円 | 43609.6億円 |
| 負債及び純資産の部 | ||
| 固定負債 | 27985.8億円 | 30198.6億円 |
| 社債 | 10646.0億円 | 12416.9億円 |
| 長期借入金 | 15509.3億円 | 16137.3億円 |
| 未払廃炉拠出金 | — | 905.4億円 |
| 退職給付に係る負債 | 553.0億円 | 502.7億円 |
| 繰延税金負債 | 3.5億円 | — |
| その他 | 1274.0億円 | 236.3億円 |
| 流動負債 | 7212.8億円 | 6352.3億円 |
| １年以内に期限到来の固定負債 | 2888.8億円 | 2222.9億円 |
| 短期借入金 | 703.5億円 | 763.0億円 |
| 支払手形及び買掛金 | 1020.1億円 | 1177.1億円 |
| 未払税金 | 391.7億円 | 145.1億円 |
| その他 | 2208.7億円 | 2044.3億円 |
| 負債 | 35198.6億円 | 36550.9億円 |
| 株主資本 | 5508.9億円 | 6361.5億円 |
| 資本金 | 1970.2億円 | 1970.2億円 |
| 資本剰余金 | 285.3億円 | 285.4億円 |
| 利益剰余金 | 3642.4億円 | 4501.8億円 |
| 自己株式 | -389.0億円 | -395.9億円 |
| 評価・換算差額等 | 539.8億円 | 713.8億円 |
| その他有価証券評価差額金 | 133.6億円 | 118.8億円 |
| 繰延ヘッジ損益 | 57.5億円 | 70.0億円 |
| 為替換算調整勘定 | 268.9億円 | 430.7億円 |
| 退職給付に係る調整累計額 | 79.9億円 | 94.2億円 |
| 非支配株主持分 | 85.3億円 | -16.7億円 |
| 純資産 | 6134.0億円 | 7058.6億円 |
| 負債純資産 | 41332.7億円 | 43609.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 16287.9億円 | 15292.2億円 |
| 電気事業営業収益 | 14463.8億円 | 13585.3億円 |
| その他事業営業収益 | 1824.0億円 | 1706.9億円 |
| 営業費用 | 14220.1億円 | 14000.7億円 |
| 電気事業営業費用 | 12583.8億円 | 12483.3億円 |
| その他事業営業費用 | 1636.3億円 | 1517.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 2067.8億円 | 1291.5億円 |
| 営業外収益 | 236.2億円 | 296.7億円 |
| 受取配当金 | 12.7億円 | 15.0億円 |
| 受取利息 | 11.2億円 | 10.5億円 |
| 持分法による投資利益 | 40.1億円 | 83.0億円 |
| デリバティブ利益 | 47.7億円 | 66.7億円 |
| その他 | 124.5億円 | 121.5億円 |
| 営業外費用 | 363.2億円 | 302.8億円 |
| 支払利息 | 126.9億円 | 144.8億円 |
| デリバティブ損失 | 71.5億円 | 35.4億円 |
| デリバティブ評価損 | 4.3億円 | 30.3億円 |
| その他 | 160.5億円 | 92.2億円 |
| 当期経常収益 | 16524.0億円 | 15588.9億円 |
| 当期経常費用 | 14583.2億円 | 14303.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1940.8億円 | 1285.4億円 |
| 渇水準備金引当又は取崩し | -1.7億円 | — |
| 渇水準備引当金取崩し（貸方） | -1.7億円 | — |
| 特別利益 | 65.0億円 | 121.9億円 |
| 核燃料売却益 | 65.0億円 | 121.9億円 |
| 特別損失 | 95.3億円 | 139.9億円 |
| 固定資産売却損 | — | 70.2億円 |
| 減損損失 | 95.3億円 | 69.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 1912.1億円 | 1267.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 299.9億円 | 139.6億円 |
| 法人税等調整額 | 284.0億円 | 146.4億円 |
| 法人税等 | 583.9億円 | 286.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1328.2億円 | 981.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -6.8億円 | -3.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 1335.0億円 | 984.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 2713.9億円 | 1860.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -2020.2億円 | -3588.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -171.3億円 | 1611.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 6.2億円 | 6.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 528.6億円 | -110.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2984.7億円 | 2866.7億円 |
| 連結除外に伴う現金及び現金同等物の減少額 | — | -7.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2984.7億円 | 2866.7億円 |