企業解説
1. 企業概要
沖縄電力株式会社は、沖縄県を唯一の供給区域とする総合エネルギー企業です。地理的特性から他電力会社との系統連系（電線の繋がり）を持たない「独立系統」であり、燃料のほぼ全量を海外からの輸入（石炭、石油、LNG）に依存しています。主要製品は電力供給サービスで、沖縄県内の家庭用・産業用需要を一手に引き受けています。電力自由化以降、新電力との競争環境にありますが、離島供給を含むユニバーサルサービスの提供義務を負うなど、地域インフラとして極めて高い公共性と独占性を有しています。
2. 要点(3行)
- 2025年3月期は、燃料価格の下落に伴う収益改善と販売電力量の増加（前年同期比5.4％増）により、経常利益56億円（前年比120.6％増）とV字回復を継続。
- 「おきでんグループ中期経営計画2025」の目標（経常利益120億円以上、ROE5％以上）に対し、現状はROE3.6％、自己資本比率24.3％と、財務基盤の回復は依然として途上。
- カーボンニュートラル（CN）への挑戦として、パラオ共和国での海外発電事業開始やPV-TPO事業の拡大を掲げるが、高止まりする投資負担がキャッシュフローを圧迫する懸念がある。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は2,365億円（前年同期並み）となりましたが、利益面では大幅な増益を達成しました。
- 経常利益: 56億6,500万円（前年比30億9,700万円増）
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1905.2億円 | 1762.3億円 | 2235.2億円 | 2363.9億円 | 2365.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 113.3億円 | 27.2億円 | -488.0億円 | 25.7億円 | 56.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 83.4億円 | 19.6億円 | -454.6億円 | 23.9億円 | 43.2億円 |
| 包括利益 | 105.7億円 | 16.7億円 | -451.5億円 | 46.1億円 | 55.5億円 |
| 純資産額 | 1630.7億円 | 1612.9億円 | 1145.0億円 | 1188.3億円 | 1235.5億円 |
| 総資産額 | 4270.3億円 | 4465.2億円 | 4805.5億円 | 4986.7億円 | 5004.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,966.84円/株 | 2,936.44円/株 | 2,073.44円/株 | 2,150.5円/株 | 2,234.49円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 153.29円/株 | 36.05円/株 | -836.98円/株 | 44.02円/株 | 79.59円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 37.8% | 35.7% | 23.4% | 23.4% | 24.3% |
| 自己資本利益率 | 5.3% | 1.2% | -33.4% | 2.1% | 3.6% |
| 株価収益率 | 1010.0% | 3820.0% | — | 2660.0% | 1150.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 316.9億円 | 173.3億円 | -380.6億円 | 256.3億円 | 340.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -294.8億円 | -349.3億円 | -384.9億円 | -320.0億円 | -340.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 13.9億円 | 127.9億円 | 750.4億円 | 95.4億円 | -34.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 251.9億円 | 203.7億円 | 188.7億円 | 220.4億円 | 186.4億円 |
| 従業員数 | 279600.0% | 280600.0% | 307500.0% | 307900.0% | 312700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 50400.0% | 51900.0% | 27600.0% | 25700.0% | 24000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| 固定資産 | 4186.6億円 | 4293.2億円 |
| 電気事業固定資産 | 3206.8億円 | 3259.9億円 |
| 汽力発電設備 | 888.5億円 | 832.1億円 |
| 内燃力発電設備 | 346.8億円 | 346.6億円 |
| 送電設備 | 543.1億円 | 582.8億円 |
| 変電設備 | 415.6億円 | 446.7億円 |
| 配電設備 | 868.9億円 | 911.8億円 |
| 業務設備 | 126.3億円 | 123.2億円 |
| その他の電気事業固定資産 | 17.6億円 | 16.8億円 |
| その他の固定資産 | 412.8億円 | 414.9億円 |
| 固定資産仮勘定 | 228.5億円 | 279.4億円 |
| 建設仮勘定及び除却仮勘定 | 228.5億円 | 279.4億円 |
| 投資その他の資産 | 338.4億円 | 338.9億円 |
| 長期投資 | 94.1億円 | 101.3億円 |
| 退職給付に係る資産 | 47.6億円 | 33.5億円 |
| 繰延税金資産 | 162.5億円 | 164.5億円 |
| その他 | 34.7億円 | 40.0億円 |
| 貸倒引当金 | -0.5億円 | -0.3億円 |
| 流動資産 | 800.1億円 | 710.9億円 |
| 現金及び預金 | 221.6億円 | 187.5億円 |
| 受取手形及び売掛金 | 139.1億円 | 147.3億円 |
| 棚卸資産 | 181.3億円 | 184.0億円 |
| その他 | 259.3億円 | 196.1億円 |
| 貸倒引当金 | -1.2億円 | -4.0億円 |
| 資産 | 4986.7億円 | 5004.1億円 |
| 負債及び純資産の部 | ||
| 固定負債 | 2948.3億円 | 2743.1億円 |
| 社債 | 1350.0億円 | 1260.0億円 |
| 長期借入金 | 1306.9億円 | 1383.0億円 |
| 退職給付に係る負債 | 112.1億円 | 72.5億円 |
| その他 | 179.3億円 | 27.5億円 |
| 流動負債 | 850.1億円 | 1025.5億円 |
| １年以内に期限到来の固定負債 | 267.3億円 | 436.4億円 |
| 短期借入金 | 52.2億円 | 25.0億円 |
| 支払手形及び買掛金 | 148.2億円 | 139.8億円 |
| 未払税金 | 22.0億円 | 39.6億円 |
| その他 | 360.4億円 | 384.8億円 |
| 負債 | 3798.4億円 | 3768.6億円 |
| 株主資本 | 1119.9億円 | 1155.0億円 |
| 資本金 | 75.9億円 | 75.9億円 |
| 資本剰余金 | 72.8億円 | 72.8億円 |
| 利益剰余金 | 1025.2億円 | 1060.3億円 |
| 自己株式 | -53.9億円 | -53.9億円 |
| 評価・換算差額等 | 48.0億円 | 58.6億円 |
| その他有価証券評価差額金 | 32.3億円 | 38.2億円 |
| 繰延ヘッジ損益 | 1.1億円 | 0.5億円 |
| 退職給付に係る調整累計額 | 14.6億円 | 19.9億円 |
| 非支配株主持分 | 20.3億円 | 21.9億円 |
| 純資産 | 1188.3億円 | 1235.5億円 |
| 負債純資産 | 4986.7億円 | 5004.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 2363.9億円 | 2365.4億円 |
| 電気事業営業収益 | 2197.2億円 | 2176.2億円 |
| その他事業営業収益 | 166.8億円 | 189.2億円 |
| 営業費用 | 2329.1億円 | 2292.2億円 |
| 電気事業営業費用 | 2174.3億円 | 2112.7億円 |
| その他事業営業費用 | 154.8億円 | 179.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 34.8億円 | 73.2億円 |
| 営業外収益 | 11.9億円 | 10.8億円 |
| 受取配当金 | 2.0億円 | 2.5億円 |
| 受取利息 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 固定資産売却益 | 1.4億円 | 1.2億円 |
| 物品売却益 | 2.6億円 | 2.2億円 |
| 持分法による投資利益 | 2.4億円 | 2.2億円 |
| その他 | 3.5億円 | 2.5億円 |
| 営業外費用 | 21.0億円 | 27.3億円 |
| 支払利息 | 16.6億円 | 19.3億円 |
| 貸倒引当金繰入額 | — | 2.8億円 |
| その他 | 4.4億円 | 5.3億円 |
| 当期経常収益 | 2375.8億円 | 2376.2億円 |
| 当期経常費用 | 2350.1億円 | 2319.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 25.7億円 | 56.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 25.7億円 | 56.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 11.9億円 | 17.7億円 |
| 法人税等調整額 | -11.6億円 | -6.0億円 |
| 法人税等 | 0.3億円 | 11.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 25.4億円 | 44.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 1.5億円 | 1.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 23.9億円 | 43.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 256.3億円 | 340.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -320.0億円 | -340.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 95.4億円 | -34.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 31.7億円 | -34.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 220.4億円 | 186.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 220.4億円 | 186.4億円 |