企業解説
1. 企業概要
株式会社学究社は、中学・高校・大学受験を対象とした進学塾「ena」を主力ブランドとして展開する教育サービス企業です。東京都内の公立中高一貫校受検および都立高校入試において圧倒的な合格実績（都立中合格占有率64％等）を持つことを強みとしています。
- 事業内容: 教育事業（進学塾、オンライン教育）、不動産事業（賃貸）、その他（受験情報配信サービス等）。
- 主要顧客: 首都圏および海外（北米・欧州）の小中高生。
- 競合環境: 少子化の影響で市場が縮小する中、東京都による私立高校授業料の実質無償化拡大により、強みである都立志望層の減少という新たな環境変化に直面しています。
2. 要点(3行)
- 売上高は132.9億円（前期比0.7％増）と過去最高を更新したが、積極的な採用や拠点の改装費用、私立対策のコンテンツ開発費が嵩み、営業利益は26.2億円（同2.7％減）の減益。
- 「都立のena」から「私立も都立も合格するena」への戦略転換を断行し、2028年3月期までに千葉・埼玉県へ計50校の新規出校を目指すドミナント戦略を加速。
- ROE 27.0％、自己資本比率60.3％と極めて高い収益性と財務健全性を維持しており、配当性向55.7％（1株90円）という積極的な株主還元姿勢が鮮明。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 132.9億円（前年同期比0.7％増）。授業料の価格改定や大学受験部門の堅調な推移が寄与。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 112.9億円 | 123.8億円 | 129.9億円 | 132.0億円 | 132.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 17.9億円 | 24.1億円 | 27.9億円 | 27.2億円 | 26.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 11.1億円 | 15.1億円 | 18.8億円 | 18.3億円 | 18.6億円 |
| 包括利益 | 11.1億円 | 15.8億円 | 18.9億円 | 18.7億円 | 17.9億円 |
| 純資産額 | 41.5億円 | 49.4億円 | 58.0億円 | 64.9億円 | 73.4億円 |
| 総資産額 | 97.0億円 | 98.9億円 | 106.8億円 | 109.1億円 | 121.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 378.77円/株 | 450.01円/株 | 528.16円/株 | 597円/株 | 674.95円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 100.57円/株 | 137.7円/株 | 171.54円/株 | 167.98円/株 | 171.4円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 42.8% | 49.9% | 54.2% | 59.5% | 60.3% |
| 自己資本利益率 | 27.3% | 33.2% | 35.1% | 29.8% | 27.0% |
| 株価収益率 | 1324.0% | 1126.0% | 1155.0% | 1270.0% | 1267.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 19.1億円 | 19.3億円 | 26.1億円 | 22.0億円 | 22.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -7.4億円 | -6.3億円 | -8.9億円 | -3.2億円 | -1.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -2.9億円 | -13.1億円 | -18.0億円 | -15.7億円 | -12.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 19.8億円 | 19.9億円 | 19.3億円 | 22.5億円 | 31.4億円 |
| 従業員数 | 55000.0% | 55000.0% | 54200.0% | 53500.0% | 49900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 178000.0% | 188700.0% | 196400.0% | 195700.0% | 193800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 26.4億円 | 35.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 82.7億円 | 86.4億円 |
| 資産 | 109.1億円 | 121.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 28.7億円 | 28.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 15.4億円 | 19.7億円 |
| 負債 | 44.2億円 | 48.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 64.4億円 | 73.5億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.5億円 | -0.2億円 |
| 非支配株主持分 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 純資産 | 64.9億円 | 73.4億円 |
| 負債純資産 | 109.1億円 | 121.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 132.0億円 | 132.9億円 |
| 売上原価 | 84.0億円 | 85.5億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 48.0億円 | 47.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 21.1億円 | 21.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 26.9億円 | 26.2億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.7億円 | 0.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.5億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 27.2億円 | 26.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.0億円 | 1.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.5億円 | 1.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 26.7億円 | 26.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 8.3億円 | 8.4億円 |
| 法人税等調整額 | 0.1億円 | -0.9億円 |
| 法人税等 | 8.4億円 | 7.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 18.3億円 | 18.6億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -0.0億円 | 0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 18.3億円 | 18.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 22.0億円 | 22.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -3.2億円 | -1.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -15.7億円 | -12.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 3.2億円 | 8.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 22.5億円 | 31.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 22.5億円 | 31.4億円 |