企業解説
1. 企業概要
株式会社サイフューズは、独自の「三次元細胞積層技術（基盤技術）」を用い、人工の足場材料を使用せずに細胞のみで立体的な組織・臓器を作製する「3D細胞製品」の実用化を目指す再生医療ベンチャーです。
- 主要製品・サービス:
- 再生医療等製品: 末梢神経再生（医師主導治験完了、企業治験準備中）、骨軟骨再生（次相臨床試験準備中）、血管再生（臨床試験継続中）。
- 創薬支援: 「ヒト3Dミニ肝臓」等の販売。
- デバイス: バイオ3Dプリンタ「Regenova」「S-PIKE」の販売。
- 主要顧客: 国立大学法人広島大学（売上比率29.3%）、学校法人藤田学園（23.6%）、太陽ファルマテック株式会社（18.6%）、国立大学法人京都大学（11.1%）。
- 競合環境: 従来の再生医療（ゲルやコラーゲン等の人工材料を使用）に対し、細胞のみで構成する独自技術で差別化。ただし、他家細胞（iPS細胞等）を用いた後発品の開発リスクや、米国等での技術革新との競争に晒されています。
2. 要点(3行)
- スキャフォールド（足場）不要の独自3D細胞積層技術を核に、末梢神経再生などのパイプラインで商用化に向けた臨床段階へ進展。
- 2024年12月期は売上高0.54億円（前期比10.9%減）、純損失8.72億円と赤字が拡大。先行投資によるキャッシュアウトが継続中。
- 自己資本比率は70.9%と高水準を維持し、10.4億円の未使用融資枠も確保しているが、年間約7.6億円の営業CF赤字が資金繰りの焦点。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 54,446千円（前期比10.9%減）。デバイス販売の減少が影響。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1.4億円 | 7.1億円 | 3.7億円 | 0.6億円 | 0.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -3.3億円 | 1.4億円 | -4.3億円 | -5.9億円 | -8.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -3.3億円 | 1.4億円 | -4.7億円 | -5.9億円 | -8.7億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 1.0億円 | 1.0億円 | 12.7億円 | 12.8億円 | 13.6億円 |
| 発行済株式総数 | 1,001株 | 1,001株 | 7,773,300株 | 7,894,300株 | 8,184,800株 |
| 発行済株式総数、Ａ種優先株式 | 1,637株 | 1,637株 | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｂ種優先株式 | 3,125株 | 3,125株 | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｃ種優先株式 | 3,337株 | 3,337株 | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｄ種優先株式 | 1,610株 | 1,910株 | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｅ種優先株式 | — | 110株 | — | — | — |
| 純資産額 | 15.5億円 | 19.0億円 | 37.7億円 | 32.0億円 | 25.4億円 |
| 総資産額 | 22.0億円 | 26.5億円 | 48.2億円 | 42.1億円 | 35.2億円 |
| １株当たり純資産額 | -5,469.44円/株 | -5,183.91円/株 | 484.88円/株 | 405.71円/株 | 304.6円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -658.34円/株 | 285.53円/株 | -177.67円/株 | -75.42円/株 | -108.34円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 70.5% | 71.8% | 78.3% | 76.0% | 70.9% |
| 自己資本利益率 | — | 8.3% | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -2.9億円 | 1.6億円 | -4.0億円 | -5.6億円 | -7.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.0億円 | -0.5億円 | -4.3億円 | -0.2億円 | -0.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 4.9億円 | 2.3億円 | 26.6億円 | 0.2億円 | -0.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 12.7億円 | 16.1億円 | 34.4億円 | 28.7億円 | 20.5億円 |
| 従業員数 | 1900.0% | 2200.0% | 2100.0% | 2100.0% | 2100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 200.0% | 200.0% | 100.0% | 100.0% | 100.0% |
| 株主総利回り | — | — | — | 58.6% | 34.7% |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | 96.7% | 88.2% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 39.9億円 | 32.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 2.3億円 | 2.8億円 |
| 資産 | 42.1億円 | 35.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 6.7億円 | 6.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 3.5億円 | 3.3億円 |
| 負債 | 10.1億円 | 9.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 32.0億円 | 24.9億円 |
| 新株予約権 | 0.0億円 | 0.5億円 |
| 純資産 | 32.0億円 | 25.4億円 |
| 負債純資産 | 42.1億円 | 35.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 0.6億円 | 0.5億円 |
| 売上原価 | 0.2億円 | 0.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 0.4億円 | 0.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 7.4億円 | 9.1億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -7.0億円 | -9.0億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.3億円 | 0.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -5.9億円 | -8.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -5.9億円 | -8.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -5.9億円 | -8.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -5.6億円 | -7.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.2億円 | -0.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 0.2億円 | -0.5億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -5.6億円 | -8.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.7億円 | 20.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.7億円 | 20.5億円 |