企業解説
1. 企業概要
株式会社カヤックは、「面白法人」を標榜し、日本的面白コンテンツ事業を展開するクリエイティブ企業です。主力事業は、広告制作を受託する「面白プロデュース」、スマートフォン向けゲームの開発・運営を行う「ゲームエンタメ」、eスポーツ大会の運営やプラットフォーム提供を行う「eスポーツ」、および「ちいき資本主義（地方創生関連）」の4領域です。主要顧客はAppLovin Corp.（売上高比率21.5%）などアドネットワーク事業者が中心です。競合環境としては、デジタル広告、ソーシャルゲーム、eスポーツの各領域で多数の企業と競合していますが、独自のブランド力と企画力で差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 主力のゲームエンタメ事業の減収（前年比12.5%減）が響き、営業利益は3.58億円（前年比65.0%減）と大幅な減益に陥った。
- 積極的なM&Aにより「ちいき資本主義」や「eスポーツ」などの新領域は成長しているが、のれん代が8.84億円まで膨らみ、減損リスクが顕在化している。
- 営業キャッシュ・フローが約2.19億円の赤字に転落しており、投資資金を借入金で賄う自転車操業的な資金繰りに懸念が残る。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 167億2,700万円（前年同期比4.2%減）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 87.5億円 | 125.7億円 | 165.0億円 | 174.7億円 | 167.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 7.4億円 | 12.7億円 | 12.1億円 | 10.4億円 | 4.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 5.1億円 | 8.3億円 | 7.8億円 | 5.1億円 | 1.5億円 |
| 包括利益 | 4.2億円 | 9.8億円 | 7.9億円 | 5.5億円 | 1.7億円 |
| 純資産額 | 26.3億円 | 35.9億円 | 53.4億円 | 59.3億円 | 60.3億円 |
| 総資産額 | 70.4億円 | 78.5億円 | 109.8億円 | 116.8億円 | 128.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 159.78円/株 | 215.17円/株 | 302.23円/株 | 335.47円/株 | 342.63円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 33.27円/株 | 54.49円/株 | 50.11円/株 | 31.97円/株 | 9.25円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 32.96円/株 | 53.99円/株 | 49.54円/株 | 31.58円/株 | — |
| 自己資本比率 | 34.5% | 41.8% | 43.9% | 46.3% | 42.9% |
| 自己資本利益率 | 22.9% | 29.0% | 19.2% | 10.0% | 2.7% |
| 株価収益率 | 2530.0% | 1230.0% | 1720.0% | 2150.0% | 4910.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 13.0億円 | 4.9億円 | 17.7億円 | 11.2億円 | -2.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 2.2億円 | 0.1億円 | -9.1億円 | -3.5億円 | -9.5億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -2.6億円 | -5.7億円 | 9.3億円 | -0.4億円 | 9.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 25.1億円 | 24.6億円 | 42.6億円 | 50.0億円 | 47.8億円 |
| 従業員数 | 43500.0% | 49600.0% | 57700.0% | 57200.0% | 61200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 6300.0% | 5200.0% | 3100.0% | 3900.0% | 3500.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 84.1億円 | 89.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 32.7億円 | 39.3億円 |
| 資産 | 116.8億円 | 128.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 44.1億円 | 47.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 13.4億円 | 20.8億円 |
| 負債 | 57.5億円 | 68.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 54.1億円 | 55.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -0.1億円 | 0.0億円 |
| 新株予約権 | 0.5億円 | 0.4億円 |
| 非支配株主持分 | 4.7億円 | 4.7億円 |
| 純資産 | 59.3億円 | 60.3億円 |
| 負債純資産 | 116.8億円 | 128.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 174.7億円 | 167.3億円 |
| 売上原価 | 82.4億円 | 77.0億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 92.3億円 | 90.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 82.0億円 | 86.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 10.2億円 | 3.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.6億円 | 1.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 1.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 10.4億円 | 4.0億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 1.0億円 | 0.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 9.4億円 | 3.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 4.1億円 | 1.9億円 |
| 法人税等調整額 | -0.3億円 | 0.1億円 |
| 法人税等 | 3.8億円 | 2.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 5.7億円 | 1.6億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.6億円 | 0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 5.1億円 | 1.5億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 11.2億円 | -2.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -3.5億円 | -9.5億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.4億円 | 9.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.1億円 | 0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 7.4億円 | -2.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 50.0億円 | 47.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 50.0億円 | 47.8億円 |