企業解説
1. 企業概要
株式会社メドレックスは、独自の経皮吸収型製剤技術（ILTS®、NCTS®）を基盤とした創薬ベンチャーです。イオン液体の特性を利用し、従来は経皮吸収が困難だった薬物の浸透性を飛躍的に向上させる技術に強みを持ちます。
- 主要製品・パイプライン: 帯状疱疹後神経疼痛治療薬「MRX-5LBT（Lydolyte）」、痙性麻痺治療薬「MRX-4TZT」、統合失調症治療薬「Alto-101」など。
- 主要顧客: 米国の創薬ベンチャーであるAlto Neuroscience, Inc.（当連結会計年度の売上高の99.9%を占める）。
- 競合環境: 経皮吸収技術を持つ国内外の製薬企業およびバイオベンチャー。技術革新が速く、大手製薬企業による既存薬のジェネリック化や新薬投入との厳しい競争にさらされています。
2. 要点(3行)
- 提携先からのマイルストン収入により、売上高は前期比約8.7倍の2.58億円に急増したが、営業損失7.93億円と赤字が継続。
- 主力開発品MRX-5LBTの米国承認申請が審査完了報告通知（CRL）受領により遅延し、2025年3月に再申請を行うなど承認時期が不透明。
- 新株予約権の行使により約19.78億円の現預金を確保し、自己資本比率92.9%と財務基盤は一時的に安定も、継続的な赤字と希薄化が課題。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 2.58億円（前期比773.3%増）。Alto Neuroscience社との提携に基づくマイルストン収入（2.57億円）が主因です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1.2億円 | 0.1億円 | 0.6億円 | 0.3億円 | 2.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -11.5億円 | -10.7億円 | -11.1億円 | -9.3億円 | -7.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -11.1億円 | -10.6億円 | -11.1億円 | -9.3億円 | -8.1億円 |
| 包括利益 | -11.2億円 | -10.6億円 | -11.0億円 | -9.3億円 | -8.1億円 |
| 純資産額 | 21.5億円 | 19.6億円 | 12.1億円 | 19.2億円 | 21.7億円 |
| 総資産額 | 23.0億円 | 21.1億円 | 14.0億円 | 20.5億円 | 22.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 108.06円/株 | 77.09円/株 | 40.71円/株 | 48.44円/株 | 44.53円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -68.61円/株 | -49.62円/株 | -43.81円/株 | -26.82円/株 | -18.56円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 91.4% | 89.9% | 82.2% | 90.6% | 92.9% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -9.9億円 | -9.2億円 | -10.7億円 | -9.1億円 | -8.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.1億円 | -0.0億円 | -0.0億円 | -0.0億円 | -0.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 13.9億円 | 8.2億円 | 3.6億円 | 16.4億円 | 10.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 18.1億円 | 17.0億円 | 9.9億円 | 17.2億円 | 19.8億円 |
| 従業員数 | 2400.0% | 2300.0% | 2200.0% | 2200.0% | 2200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 17.9億円 | 20.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 2.7億円 | 2.0億円 |
| 資産 | 20.5億円 | 22.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1.0億円 | 1.1億円 |
| ▶ 固定負債 | 0.3億円 | — |
| 負債 | 1.3億円 | 1.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 18.5億円 | 21.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 新株予約権 | 0.7億円 | 0.6億円 |
| 純資産 | 19.2億円 | 21.7億円 |
| 負債純資産 | 20.5億円 | 22.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| ▶ 売上高 | 0.3億円 | 2.6億円 |
| ▶ 売上原価 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 0.3億円 | 2.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 9.6億円 | 10.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -9.3億円 | -7.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.1億円 | 0.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.1億円 | 0.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -9.3億円 | -7.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.0億円 | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | — | 0.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -9.3億円 | -8.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 法人税等調整額 | -0.0億円 | -0.0億円 |
| 法人税等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -9.3億円 | -8.1億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -9.3億円 | -8.1億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -9.1億円 | -8.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.0億円 | -0.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 16.4億円 | 10.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 7.3億円 | 2.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.2億円 | 19.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.2億円 | 19.8億円 |