企業解説
1. 企業概要
株式会社KeyHolderは、総合エンターテインメント事業を核に、映像制作、広告代理店、そして新たに加わった物流事業を展開する企業グループです。
- 事業内容: アイドルグループ（SKE48等）の運営、乃木坂46関連のゲームアプリ開発（10ANTZ）、テレビ番組・映画制作（UNITED PRODUCTIONS）、インフルエンサー等を活用した広告代理業務、およびパチンコホール向け等の運送・倉庫業。
- 主要顧客: 株式会社クリア（売上構成比18.4%）、株式会社プロスパーグラフ（12.7%）など、特定の広告・サービス利用企業への依存度があります。
- 競合環境: 芸能プロダクション、番組制作会社、デジタル広告代理店各社と競合。近年は独自のIP（知的財産）活用とM&Aによる多角化で差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 売上高310.9億円（前期比13.0%増）、営業利益28.0億円（同42.7%増）と増収増益だが、利益の約9割が買収に伴う「負ののれん発生益」による特殊要因。
- 主力だった総合エンターテインメント事業と広告代理店事業が、既存ユーザー減少や主要クライアントの広告出稿見直しにより、実質的に大幅な減益・赤字転落。
- 物流企業Topos Enterpriseの買収で規模を拡大したが、ゲーム事業等で計8.4億円の減損損失を計上しており、ポートフォリオの収益性に課題が残る。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 売上高は310.9億円と過去最高を更新。一見すると営業利益28.0億円、当期利益25.0億円（同18.3%増）と好調ですが、物流事業の連結化に伴う「負ののれん発生益」25.5億円が利益の大半を占めており、本業の稼ぐ力は前年より低下しています。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上収益 | 107.0億円 | 167.9億円 | 220.6億円 | 275.1億円 | 310.9億円 |
| 税引前利益 | 10.0億円 | 6.9億円 | 21.8億円 | 19.0億円 | 26.3億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）：親会社の所有者に帰属 | 12.9億円 | 4.6億円 | 18.8億円 | 21.1億円 | 25.0億円 |
| 当期包括利益：親会社の所有者に帰属 | 12.8億円 | 4.4億円 | 18.9億円 | 21.0億円 | 25.1億円 |
| 親会社の所有者に帰属する持分 | 139.9億円 | 167.7億円 | 183.9億円 | 199.6億円 | 219.3億円 |
| 総資産額 | 289.0億円 | 277.0億円 | 264.2億円 | 272.2億円 | 542.7億円 |
| １株当たり親会社所有者帰属持分 | 830.38円/株 | 885.61円/株 | 976.29円/株 | 1,080.22円/株 | 1,165.46円/株 |
| 基本的１株当たり利益又は損失（△） | 78.91円/株 | 26.53円/株 | 99.75円/株 | 113.17円/株 | 133.01円/株 |
| 希薄化後１株当たり利益又は損失（△） | 78.85円/株 | 26.53円/株 | 99.75円/株 | 113.17円/株 | 133.01円/株 |
| 親会社所有者帰属持分比率 | 48.4% | 60.5% | 69.6% | 73.3% | 40.4% |
| 親会社所有者帰属持分利益率 | 10.3% | 3.0% | 10.7% | 11.0% | 11.9% |
| 株価収益率 | 1120.0% | 2530.0% | 720.0% | 720.0% | 530.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 16.8億円 | 6.8億円 | 16.5億円 | 10.7億円 | 23.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -30.3億円 | 0.6億円 | 15.2億円 | 6.7億円 | -39.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.3億円 | -5.2億円 | -22.4億円 | -11.9億円 | 5.8億円 |
| 現金及び現金同等物 | 34.0億円 | 36.1億円 | 45.4億円 | 50.8億円 | 41.1億円 |
| 従業員数 | 57900.0% | 57100.0% | 53500.0% | 52800.0% | 101000.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 2500.0% | 3000.0% | 1100.0% | 2800.0% | 6800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 財政状態計算書 | ||
| 資産 | 272.2億円 | 542.7億円 |
| ▶ 流動資産 | 103.4億円 | 104.2億円 |
| ▶ 非流動資産 | 168.7億円 | 438.5億円 |
| 資産 | 272.2億円 | 542.7億円 |
| 負債及び資本 | 272.2億円 | 542.7億円 |
| ▶ 負債 | 77.0億円 | 323.3億円 |
| ▶ 資本 | 195.2億円 | 219.4億円 |
| 負債及び資本 | 272.2億円 | 542.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 合計 | 275.1億円 | 310.9億円 |
| 売上原価 | 229.6億円 | 259.6億円 |
| 売上総利益 | 45.6億円 | 51.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 38.6億円 | 50.1億円 |
| 持分法による投資損益（△は損失） | 13.4億円 | 9.5億円 |
| その他の収益 | 0.6億円 | 26.2億円 |
| その他の費用 | 1.3億円 | 8.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 19.7億円 | 28.1億円 |
| 金融収益 | 0.1億円 | 0.2億円 |
| 金融費用 | 0.7億円 | 2.0億円 |
| 税引前利益又は税引前損失（△） | 19.0億円 | 26.3億円 |
| 法人所得税費用 | -1.8億円 | 3.6億円 |
| 当期利益又は当期損失（△） | 20.8億円 | 22.7億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）の帰属 | ||
| １株当たり当期利益又は当期損失（△） | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.7億円 | 23.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 6.7億円 | -39.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -11.9億円 | 5.8億円 |
| 換算差額を加算後の増減額及び換算差額がない場合の増減額に用いる。 | 5.5億円 | -9.7億円 |
| 現金及び現金同等物 | 50.8億円 | 41.1億円 |
| 現金及び現金同等物 | 50.8億円 | 41.1億円 |