企業解説
1. 企業概要
株式会社ケイファーマは、慶應義塾大学医学部の研究成果を基盤とするバイオベンチャーです。「iPS創薬」と「再生医療」のハイブリッドビジネスモデルを展開しています。
- 事業内容: iPS細胞を用いた神経難病（ALS、脊髄損傷等）の治療薬開発および細胞移植治療の研究開発。
- 主要製品: ALS治療薬候補「KP2011」（ロピニロール塩酸塩）、亜急性期脊髄損傷を対象としたiPS細胞由来神経前駆細胞。
- 主要顧客: アルフレッサ ファーマ株式会社（2023年度にライセンス契約締結）。
- 競合環境: 中枢神経疾患領域における創薬および再生医療。独自のiPS細胞分化誘導技術と、既存薬を転用するドラッグリポジショニング（DR）手法に強み。
2. 要点(3行)
- 2024年度売上高は前年の大型契約一時金の反落により「ゼロ」となり、8.36億円の営業赤字に転落した。
- 主力のALS治療薬は第III相試験に向けて準備中であり、脊髄損傷の再生医療も医師主導治験が進行するなど開発は着実。
- 22.6億円の現預金を保有し自己資本比率96.0%と財務は一見堅実だが、継続的な赤字により「継続企業の前提に関する疑義」が生じている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 0円（前年同期は10億円）。前年にアルフレッサ ファーマ向けのライセンス一時金を計上した反動。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | — | — | 10.0億円 | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | -2.7億円 | -2.2億円 | -3.6億円 | 3.4億円 | -8.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -2.7億円 | -2.3億円 | -3.9億円 | 2.6億円 | -8.5億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 1.0億円 | 1.0億円 | 1.0億円 | 8.5億円 | 1.0億円 |
| 発行済株式総数 | 5,000株 | 5,000株 | 5,000株 | 11,604,600株 | 11,604,600株 |
| 発行済株式総数、Ａ種優先株式 | 1,999株 | 1,999株 | 1,999株 | — | — |
| 発行済株式総数、Ｂ種優先株式 | — | 666株 | 666株 | — | — |
| 発行済株式総数、Ｃ種優先株式 | — | — | 2,214株 | — | — |
| 純資産額 | 0.1億円 | 1.8億円 | 13.4億円 | 31.0億円 | 22.6億円 |
| 総資産額 | 0.6億円 | 2.1億円 | 13.7億円 | 33.1億円 | 23.5億円 |
| １株当たり純資産額 | -84,539.31円/株 | -107.03円/株 | -122.77円/株 | 267.55円/株 | 194.6円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -38,751.13円/株 | -30.09円/株 | -42.06円/株 | 25.42円/株 | -72.94円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | 23.07円/株 | — |
| 自己資本比率 | 14.1% | 86.9% | 97.2% | 93.7% | 96.0% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | 11.7% | — |
| 株価収益率 | — | — | — | 2830.0% | — |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | -2.0億円 | -3.6億円 | 4.5億円 | -9.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.0億円 | -0.3億円 | -0.1億円 | -0.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | 3.7億円 | 15.4億円 | 14.9億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 1.9億円 | 13.4億円 | 32.7億円 | 22.7億円 |
| 従業員数 | 1000.0% | 1100.0% | 1300.0% | 1500.0% | 1700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | — | — | — | — |
| 株主総利回り | — | — | — | — | 86.3% |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | — | 91.2% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 33.1億円 | 23.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 資産 | 33.1億円 | 23.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1.8億円 | 0.6億円 |
| ▶ 固定負債 | 0.3億円 | 0.3億円 |
| 負債 | 2.1億円 | 0.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 31.0億円 | 22.6億円 |
| 純資産 | 31.0億円 | 22.6億円 |
| 負債純資産 | 33.1億円 | 23.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 10.0億円 | — |
| 売上原価 | 0.9億円 | — |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 9.1億円 | — |
| 販売費及び一般管理費 | 5.4億円 | 8.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 3.7億円 | -8.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 3.4億円 | -8.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.4億円 | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 3.0億円 | -8.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.4億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.4億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 2.6億円 | -8.5億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4.5億円 | -9.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.1億円 | -0.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 14.9億円 | — |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 19.3億円 | -10.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 32.7億円 | 22.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 32.7億円 | 22.7億円 |