企業解説
1. 企業概要
株式会社資生堂は、世界約120の国と地域で事業展開する日本発のグローバルビューティーカンパニーです。
- 事業内容: 高価格帯の「プレステージ」、中価格帯の「コスメティクス」を中心に、スキンケア、メーキャップ、フレグランス等の製造・販売を行っています。近年はスキンビューティー領域を中核に据えています。
- 主要製品・サービス: 「SHISEIDO」「クレ・ド・ポー ボーテ」「エリクシール」「NARS」等の強力なブランドポートフォリオ。また、美容室運営や飲食業（資生堂パーラー）も展開。
- 主要顧客: 一般消費者。販売チャネルは百貨店、化粧品専門店、ドラッグストア、Eコマース、免税店（トラベルリテール）と多岐にわたります。
- 競合環境: ロレアル、エスティ ローダー等のグローバル資本、および中国の現地新興ブランドと激しいシェア争いを繰り広げています。
2. 要点(3行)
- 日本事業の回復や中国での効率化により売上高は9,906億円（前年比1.8%増）となったが、トラベルリテールの苦戦と米州での出荷遅延が利益を圧迫した。
- 構造改革プラン「ミライシフトNIPPON 2025」に伴う一時費用266億円等の計上により、親会社所有者に帰属する当期損益は108億円の赤字に転落した。
- 米国企業買収（約653億円）やIT投資を継続する一方、営業CFの減少と棚卸資産の積み上がりが将来のキャッシュフローに対する懸念材料となっている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 9,905億8,600万円（前年比1.8%増）。為替影響や事業譲渡を除く実質ベースでは1.3%の減収。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上収益 | — | 10099.7億円 | 10673.5億円 | 9730.4億円 | 9905.9億円 |
| 税引前利益又は税引前損失（△） | — | 991.1億円 | 504.3億円 | 310.4億円 | -12.7億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）：親会社の所有者に帰属 | — | 469.1億円 | 342.0億円 | 217.5億円 | -108.1億円 |
| 当期包括利益：親会社の所有者に帰属 | — | 854.7億円 | 847.2億円 | 558.0億円 | 383.8億円 |
| 親会社の所有者に帰属する持分 | 4703.9億円 | 5406.9億円 | 6042.6億円 | 6187.5億円 | 6324.7億円 |
| 総資産額 | 13397.8億円 | 13009.8億円 | 13076.6億円 | 12555.0億円 | 13318.5億円 |
| １株当たり親会社所有者帰属持分 | 1,177.54円/株 | 1,353.45円/株 | 1,512.36円/株 | 1,548.2円/株 | 1,583.47円/株 |
| 基本的１株当たり利益又は損失（△） | — | 117.43円/株 | 85.6円/株 | 54.43円/株 | -27.06円/株 |
| 希薄化後１株当たり利益又は損失（△） | — | 117.33円/株 | 85.54円/株 | 54.4円/株 | -27.06円/株 |
| 親会社所有者帰属持分比率 | 35.1% | 41.6% | 46.2% | 49.3% | 47.5% |
| 親会社所有者帰属持分利益率 | — | 9.3% | 6.0% | 3.6% | -1.7% |
| 株価収益率 | — | 5460.0% | 7560.0% | 7810.0% | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 1342.5億円 | 467.4億円 | 890.3億円 | 484.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | 667.3億円 | -413.1億円 | -355.4億円 | -837.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -1905.8億円 | -524.2億円 | -756.4億円 | 233.6億円 |
| 現金及び現金同等物 | 1363.5億円 | 1565.0億円 | 1190.4億円 | 1046.8億円 | 984.8億円 |
| 従業員数 | 3903500.0% | 3531800.0% | 3341400.0% | 3054000.0% | 2790800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 751600.0% | 661300.0% | 583300.0% | 531900.0% | 508400.0% |
| 売上高 | 9208.9億円 | 10351.6億円 | 10673.5億円 | — | — |
| 営業利益 | 149.6億円 | 407.3億円 | 387.5億円 | — | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | 96.4億円 | 438.8億円 | 528.9億円 | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -116.6億円 | 311.5億円 | 210.1億円 | — | — |
| 包括利益 | 104.3億円 | 721.3億円 | 531.3億円 | — | — |
| 純資産額 | 5065.9億円 | 5675.0億円 | 5917.9億円 | — | — |
| 総資産額 | 12042.3億円 | 12150.4億円 | 12110.2億円 | — | — |
| １株当たり純資産額 | 1,212.34円/株 | 1,364.44円/株 | 1,425.39円/株 | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -29.19円/株 | 77.99円/株 | 52.58円/株 | — | — |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | 77.92円/株 | 52.54円/株 | — | — |
| 売上高営業利益率 | 1.6% | 3.9% | 3.6% | — | — |
| 自己資本比率 | 40.2% | 44.9% | 47.0% | — | — |
| 自己資本利益率 | -2.4% | 6.1% | 3.8% | — | — |
| 株価収益率 | — | 8220.0% | 12310.0% | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 640.5億円 | 1271.3億円 | 337.2億円 | — | — |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -700.8億円 | 637.4億円 | -419.8億円 | — | — |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 468.8億円 | -1804.6億円 | -387.3億円 | — | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1363.5億円 | 1565.0億円 | 1195.4億円 | — | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 財政状態計算書 | ||
| 資産 | 12555.0億円 | 13318.5億円 |
| ▶ 流動資産 | 4700.1億円 | 4778.0億円 |
| ▶ 非流動資産 | 7854.8億円 | 8540.5億円 |
| 資産 | 12555.0億円 | 13318.5億円 |
| 負債及び資本 | 12555.0億円 | 13318.5億円 |
| ▶ 負債 | 6151.0億円 | 6772.1億円 |
| ▶ 資本 | 6403.9億円 | 6546.4億円 |
| 負債及び資本 | 12555.0億円 | 13318.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 合計 | 9730.4億円 | 9905.9億円 |
| 売上原価 | 2596.7億円 | 2373.9億円 |
| 売上総利益 | 7133.6億円 | 7531.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 6966.3億円 | 7514.4億円 |
| 合計 | 210.2億円 | 85.6億円 |
| 合計 | 96.3億円 | 27.3億円 |
| 営業利益（△損失） | 281.3億円 | 75.8億円 |
| 金融収益 | 67.3億円 | 82.9億円 |
| 金融費用 | 75.7億円 | 64.0億円 |
| 長期貸付金の損失評価引当金繰入額 | — | 127.8億円 |
| 持分法による投資利益（△は損失） | 37.4億円 | 20.5億円 |
| 税引前利益（△は損失） | 310.4億円 | -12.7億円 |
| 法人所得税費用 | 68.6億円 | 80.3億円 |
| 当期利益又は損失（△） | 241.8億円 | -92.9億円 |
| 当期利益又は損失（△）の帰属 | ||
| １株当たり当期利益（△損失） | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 890.3億円 | 484.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -355.4億円 | -837.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -756.4億円 | 233.6億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -221.5億円 | -119.8億円 |
| 現金及び現金同等物 | 1046.8億円 | 984.8億円 |
| 現金及び現金同等物の為替変動による影響 | 72.8億円 | 57.7億円 |
| 売却目的保有資産に含まれる現金及び現金同等物の増減額 | 5.2億円 | — |
| 現金及び現金同等物 | 1046.8億円 | 984.8億円 |