企業解説
1. 企業概要
- 事業内容: ハニカム積層体（蜂の巣状の構造体）加工技術をコアとした空調関連機器の開発・製造・販売。
- 主要製品:
- デシカント除湿機: 低温・低露点環境（－40℃以下）でも効率的に除湿可能。EV用リチウムイオン電池のドライルーム、食品、医薬工場に不可欠。
- VOC濃縮装置: 半導体や自動車塗装工程で発生する揮発性有機化合物（VOC）を吸着・濃縮し無害化する環境保全装置。
- 全熱交換器: 換気時に失われる熱と湿気を回収する省エネルギー装置。
- 主要顧客: 世界各国の車載用電池メーカー、半導体メーカー、自動車メーカー。
- 競合環境: 中国市場において現地メーカーによる安価な製品との競争が激化している。
2. 要点(3行)
- 売上高は日本、欧米でのEV用リチウムイオン電池向け需要により320.7億円（前年比11.6%増）と伸長したが、利益面は中国市場の投資急減と競争激化が響き、営業利益は40.3億円（同6.2%減）の減益となった。
- 財務体質は自己資本比率69.9%と極めて堅牢であり、2025年2月には10億円上限の自社株買いを決定するなど、配当性向40%目標と合わせた積極的な株主還元姿勢を明確にしている。
- 成長の鍵は中国依存からの脱却とサービス事業（ローター交換）の拡充にあり、米国での合弁会社設立やポーランド工場の増設など、グローバルな生産・保守体制の再構築を急いでいる。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 320億6,900万円（前年比11.6%増）。日本（106.9億円、48.7%増）や欧州（56.2億円、120.6%増）が大幅増収となったが、最大市場であった中国（68.5億円、41.0%減）の落ち込みが激しい。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | 174.0億円 | 248.9億円 | 287.3億円 | 320.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | — | 20.6億円 | 47.8億円 | 43.6億円 | 41.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | — | 16.9億円 | 39.1億円 | 34.3億円 | 33.4億円 |
| 包括利益 | — | 23.7億円 | 42.3億円 | 43.4億円 | 43.5億円 |
| 純資産額 | — | 141.0億円 | 177.5億円 | 267.9億円 | 299.6億円 |
| 総資産額 | — | 256.4億円 | 311.1億円 | 393.3億円 | 427.9億円 |
| １株当たり純資産額 | — | 704.89円/株 | 955.79円/株 | 1,307.08円/株 | 1,459.16円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | — | 84.78円/株 | 195.56円/株 | 180.14円/株 | 162.76円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | — | 55.0% | 57.1% | 68.1% | 69.9% |
| 自己資本利益率 | — | 13.1% | 24.5% | 15.4% | 11.8% |
| 株価収益率 | — | — | — | 970.0% | 1100.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 34.0億円 | 33.5億円 | 20.0億円 | 65.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | 2.7億円 | -6.0億円 | -23.4億円 | -25.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -8.8億円 | -8.2億円 | 18.0億円 | -20.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 73.9億円 | 95.2億円 | 114.2億円 | 140.1億円 |
| 従業員数 | — | 67500.0% | 72000.0% | 75800.0% | 77900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | 6500.0% | 6300.0% | 4500.0% | 3100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 283.8億円 | 307.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 109.6億円 | 120.8億円 |
| 資産 | 393.3億円 | 427.9億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 106.3億円 | 116.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 19.1億円 | 11.7億円 |
| 負債 | 125.4億円 | 128.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 247.0億円 | 268.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 20.9億円 | 31.0億円 |
| 非支配株主持分 | — | 0.5億円 |
| 純資産 | 267.9億円 | 299.6億円 |
| 負債純資産 | 393.3億円 | 427.9億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 287.3億円 | 320.7億円 |
| 売上原価 | 175.6億円 | 211.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 111.7億円 | 109.0億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 68.7億円 | 68.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 43.0億円 | 40.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.1億円 | 2.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.5億円 | 0.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 43.6億円 | 41.9億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.5億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.5億円 | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 43.1億円 | 42.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 9.4億円 | 9.2億円 |
| 法人税等調整額 | -0.5億円 | -0.3億円 |
| 法人税等 | 8.8億円 | 8.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 34.3億円 | 33.3億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | -0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 34.3億円 | 33.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 20.0億円 | 65.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -23.4億円 | -25.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 18.0億円 | -20.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 4.4億円 | 5.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 19.0億円 | 25.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 114.2億円 | 140.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 114.2億円 | 140.1億円 |