企業解説
1. 企業概要
サンデン株式会社は、自動車用コンプレッサーおよび空調システムを主力とする独立系グローバルサプライヤーです。現在は中国の家電大手、海信（ハイセンス）グループの傘下にあります。
- 事業内容: 自動車機器事業（カーエアコン用コンプレッサー、空調ユニット、熱交換器）および住宅用給湯機器等の製造・販売。
- 主要製品: 電動コンプレッサー、統合熱マネジメントシステム（ITMS）、エコキュート。
- 主要顧客: フォルクスワーゲン（VW）グループ（連結売上高の15.6％）、華域三電汽車空調有限公司（同11.1％）。
- 競合環境: EV化の進展に伴い、電動コンプレッサーおよびITMSの需要が急増しており、デンソー等のメガサプライヤーや現地競合メーカーとの激しい技術・価格競争にさらされています。
2. 要点(3行)
- 売上高は1,838億円（前年同期比2.5％増）と微増し、営業損失は64億円（前期は110億円の損失）へと赤字幅が縮小、業績は回復基調にある。
- 棚卸資産の増加等により営業キャッシュ・フローが44億円の赤字に転じており、純損益との乖離が大きく資金繰りの質に課題が残る。
- ハイセンスグループの支援を受けつつ「SHIFT2028」を推進中だが、2期連続の無配かつ次期も無配予定であり、株主還元再開には収益力の抜本的改善が不可欠。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,838億円（前年同期比2.5％増）。円安による為替影響（+110億円）が寄与した一方、実質的には66億円の減収でした。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1374.8億円 | 1195.9億円 | 1756.8億円 | 1792.8億円 | 1838.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -232.4億円 | -117.3億円 | -41.4億円 | -83.8億円 | -1.8億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -452.5億円 | 158.9億円 | -16.1億円 | -33.6億円 | -7.8億円 |
| 包括利益 | -411.9億円 | 193.7億円 | -4.2億円 | -25.3億円 | 27.9億円 |
| 純資産額 | -169.6億円 | 238.3億円 | 233.7億円 | 208.4億円 | 235.8億円 |
| 総資産額 | 1550.8億円 | 1511.9億円 | 1574.3億円 | 1625.4億円 | 1754.6億円 |
| １株当たり純資産額 | -664.58円/株 | 205.51円/株 | 201.75円/株 | 181.18円/株 | 203.03円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -1,630.38円/株 | 167.79円/株 | -14.48円/株 | -30.15円/株 | -6.98円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | -11.9% | 15.1% | 14.3% | 12.4% | 12.9% |
| 自己資本利益率 | — | 713.3% | -7.1% | -15.7% | -3.6% |
| 株価収益率 | — | 140.0% | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 32.3億円 | -74.1億円 | -101.3億円 | 93.7億円 | -44.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -56.6億円 | -52.1億円 | -44.9億円 | -116.0億円 | -127.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -36.3億円 | 197.3億円 | 50.8億円 | 57.9億円 | 94.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 182.0億円 | 259.1億円 | 171.0億円 | 216.2億円 | 149.3億円 |
| 従業員数 | 624600.0% | 589700.0% | 560800.0% | 558700.0% | 534400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 227800.0% | 143000.0% | 203700.0% | 228600.0% | 273100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 966.5億円 | 1006.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 658.9億円 | 748.2億円 |
| 資産 | 1625.4億円 | 1754.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1314.3億円 | 1397.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 102.7億円 | 120.8億円 |
| 負債 | 1417.0億円 | 1518.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 151.7億円 | 143.4億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 50.3億円 | 82.8億円 |
| 非支配株主持分 | 6.4億円 | 9.5億円 |
| 純資産 | 208.4億円 | 235.8億円 |
| 負債純資産 | 1625.4億円 | 1754.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1792.8億円 | 1838.5億円 |
| 売上原価 | 1574.8億円 | 1571.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 218.0億円 | 267.1億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 328.2億円 | 331.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -110.2億円 | -64.5億円 |
| ▶ 営業外収益 | 63.8億円 | 92.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 37.5億円 | 29.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -83.8億円 | -1.8億円 |
| ▶ 特別利益 | 71.0億円 | 14.3億円 |
| ▶ 特別損失 | 28.1億円 | 7.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -40.9億円 | 4.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | -2.1億円 | 10.1億円 |
| 法人税等調整額 | -2.4億円 | 0.4億円 |
| 法人税等 | -4.5億円 | 10.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -36.5億円 | -5.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -2.9億円 | 2.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -33.6億円 | -7.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 93.7億円 | -44.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -116.0億円 | -127.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 57.9億円 | 94.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 9.5億円 | 10.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 45.2億円 | -66.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 216.2億円 | 149.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 216.2億円 | 149.3億円 |